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他強調在2002-2011年持有黃金後選擇退出（在約 $1100 − $1200賣出），並將資金轉向他認為回報更高的領域。他堅信，若長期持有黃金至今，對比投資於優質成長型股票（如提及的英偉達、微軟），將錯失極其巨大的潛在收益。這是他不再將黃金作為主要投資的核心原因，並以大型金礦公司（如Newmont）股價長期表現平平作為佐證。

2. 黃金缺乏持續的內生增長動力：

核心缺陷：黃金不產生利息或股息，且其工業價值近二十年呈下降趨勢。

價值驅動因素：其保值增值功能更多是階段性地受政治、經濟大環境（如地緣政治風險、戰爭、經濟危機）驅動，而非自身價值的穩定提升。

央行角色有限：黃金在多數國家央行儲備中占比較低（多為2-5%），並非絕對核心。

季節性因素（有限影響）：提到一個市場細節，即印度婚禮季（約8-9月）傳統上會帶來季節性需求（曾達10噸以上規模），可能在正常年份（無重大地緣政治風險時）之前引發金價小幅上揚，但這只是短期供需影響，非長期價值驅動。

3. 擔憂潛在的市場結構性風險與 “看不見的手” ：

央行黃金租賃 (Leasing) 模式：他認為美聯儲等央行可能通過租賃形式將黃金借給大型投行（點名高盛、摩根大通），以獲取收益，導致自身“無實際庫存”。

投行的槓桿與風險：投行利用租賃來的黃金，通過反覆抵押（黃金及購入的美債）來撬動巨額資金，進行高風險市場操作，這其中蘊含巨大的系統性風險和槓桿。

親歷的極端市場事件：他以2008年金融危機期間金價一日內從800多美元暴跌至400多美元的親身經歷為例，指出這背後是高盛、摩根大通超出常規風控的天量做空，並暗示可能存在官方默許甚至引導，目的是在危機中壓制金價。這讓他對黃金價格的真實性和穩定性深感疑慮。

4. 關於黃金投資工具的看法（ETF）：

實物黃金的缺點：承認持有實物金幣存在存儲和安全問題。

ETF的選擇：認為如果選擇ETF，最好是那種有真實黃金（Real Gold Backup）支持的，與金價關聯更直接。

警惕礦業股ETF：強烈不推薦基於金礦公司股票構建的ETF。原因在於：

與金價非完全同步：這類ETF價格受金礦公司自身經營狀況影響，不完全跟隨金價波動。

公司特定風險：金礦公司面臨地質風險（如礦井冒水、塌方導致停產）、運營風險、管理風險等，會直接衝擊股價，進而影響ETF價值。

對沖策略影響：金礦公司分為對沖（Hedged）和非對沖（Unhedged）兩類，其風險和股價表現不同，使得基於它們的ETF更加複雜，交易特性也不同。

5. 投資哲學與當前定位：

逆向投資優於追逐黃金：堅信市場恐慌、資金湧入黃金時，往往是投資股市（指數和優質個股）的最佳時機，長期回報遠超黃金。

黃金是“風向標”，非“投資標的”：自2012年退出後，他不再投資黃金，僅將其作為判斷宏觀經濟形勢和市場風險偏好的重要參考指標。

對近期市場的判斷：認為當前金價高位（提及“破3000後”，發言時價格可能指約3200美元水平），短期風險大（“站崗”概率高），但長期或仍有支撐。美股方面，認為經歷調整後，可能已探明一個關鍵底部區域（與美債收益率穩定需求相關）。

總結： 這位經驗豐富的觀察者基於其深刻的市場理解和親身經歷，系統性地闡述了不將黃金作為長期核心投資的理由，核心在於高昂的機會成本、缺乏內生增長以及對市場結構性風險（包括潛在操控）的擔憂。他雖然認可黃金在特定環境下的階段性作用和作為市場情緒指標的價值，但更推崇在風險釋放後對優質股市資產進行逆向投資。對於希望接觸黃金的投資者，他建議優先考慮實物黃金支持的ETF，並強烈警惕與金價走勢並非完全一致且風險更高的金礦公司ETF。