对话分红保险（七） 作者：陈勇 财务保障顾问、投资顾问 联系电话：416-3004768 客户： 最近我在看分红保险的产品，主要目的是：1)保障：我们两人都是家里的经济支柱，万一任何一个或两个有个三长两短，这个东西可以负担小孩子的成长及教育经费。2)退休补充：分红保险的这个功能相当打动我。3)投资配置：移民加拿大的目的之一就是规避国内的政治经济风险，所以在这里要配置一部分资产。买房本来也是个选择，但是考虑万一几年后回流，房产留在这里打理起来也不是太容易。相对而言，保险投入不是太大，又有保障功能。况且和国内的保险产品比起来，这里的保险产品的性价比高多了。现在有些后悔以前在国内东买西买的一些保险产品，买的自己都糊涂了。 理财顾问： 根据你目前的家庭资产及收入情况，你的这个想法是非常对的。现在需要解决的就是怎么买、买多少的问题。我给你几个方案供你参考（具体方案省略）。
客户： 我觉得这个产品给孩子买合算，大人买保费太贵了，陈先生你是否也是这个原因而只给你家孩子买呢？
另外一事不解：投资分红类保险靠啥支付分红，靠投资，投资啥呢？目前能大额投资的标的有哪些呢？还不是股票房产债券这些（保险公司不做实业投资吧）？
如果是这样，那就应该和各大投资公司、各大银行基金部门的收益是差不多的。人才哪里都差不多。 理财顾问： 我家的保险严格按照四三二一理论来办的，也就是说保险支出占家庭总收入的10%左右，我稍稍超了一些，因为我考虑到未来收入有可能上升以及财务状况及后续的投资置业计划等，在我还算年轻的时候做出了一定有所前瞻的方案，使我个人的家庭财务既具有现实的可行性又具有未来的有效性。我家三个人买了分红保险，只有我买的是UL。分红保险考虑的主要是年纪轻能够活得更长的人来买，从这个角度来说，给小孩买最好，但保险更重要的是保大人而不是小孩，所以大人更关键（而且今后的资产主要是留给自己孩子而不是孙子辈），小孩买一点意思一下就行。
关于分红保险为什么会有那么高的收益，似乎我前面也谈过了。不过没关系，既然你问了，我就再跟你解释一下。
根据保险法规定，保险资产70%以上必须是投在固定收益的投资品种上，如国债、企业债、优先股、按揭贷款资产及其他固定收益类资产上，30%以下可以投在风险资产上。固定收益类投资产品给人的印象是收益低，实际上大家是以普通人的思维来看待专业性的投资。固定收益的投资品在品种和期限结构上也有很良好的配比，如长中短期、国债、地方债、企业债等，良好的结构、期限、地域、品种的配比是有机会达到较高的收益的。更重要的固定收益类产品的稳健性，可以保证在任何大的经济金融风险和动荡环境中都能屹立不倒，比如象08年全球性金融海啸，什么类型的金融资产都出现巨亏，唯有固定收益类获得非常好的回报，以保证分红保险的资金池回报率依然为正。还有一点必须提的是大机构、大保险公司去购买债券等固定收益类产品，有较强的议价能力，一般都能拿到不错的价格，这也是普通投资者所无法企及的。还有一点是保险公司在固定收益类投资品上敢于规划更长期的投资期限，而不象基金一样有赎回的压力而在长期性债券上的投资就不敢那么大胆，这也会影响整体回报。
在分红保险投资资金池里还有一部分资金是投资在Equity上。这些Equity投资，各个公司各有不同，有的公司投在二级市场的篮筹股上，有的公司投在地产上，有的公司投在私募资产上，当然一般情况都是混合的，只是在比例上有所区别而已。象Sunlife公司在这部分的投资管理上就做得非常的好，特别是其私募和房产上的投资。必须解释一下，中国大陆来的朋友对私募两个字可能会有所误解。加拿大这里的私募概念跟中国的完全不一样，这里的所谓私募就是与公募（public listed公开上市）相对应的词汇，产品包含所有非公开上市的投资品，如政府投资的大型基础设施项目，包括地铁、轻轨、电站、公路等。而房地产投资一般都是写字楼、大型商场（shopping mall）、公寓、养老院等依靠固定租金收入的项目，非常安全与稳健。
分红保险的收益还有一部分是来自于mortality，即平均寿命或者死亡率。大家可能很难明白为什么这个因素会带来收益的增加。这么说吧，有两个因素，第一是分红保险是一个封闭的资金池，跟term、UL等保险产品的资金池完全是分开的，这保证了分红保险投资人的资金及收益只能由这个池子的投保人所有并分享。另一个因素是，保险公司在卖保单时的保费价格是按当时的平均寿命来计算的，而人的寿命随着医疗与科技的进步不断地在增长着。人的寿命增长了，意味着保险公司就更迟把钱赔付出去，钱越迟赔付出去越会给保险公司带来投资收益。所以，这个会增加分红保险的分红率（或者更直白的解释就是在卖保单时保险公司以当时平均寿命所定的保费价格高于实际赔付时平均寿命所应承担的保费价格------当然，保险公司这么做是没有问题的，也只能按卖保险时的平均寿命来定价格，而不能任意估计个未来的平均寿命来定保险的价格）。（多说一句，从这个角度来看保险，分红保险对投保人是最划算的，因为平均寿命增长所产生的收益全是由投保人来分享，而不是保险公司拿走了。相反，定期保险是保险公司最赚钱的保险品种。任何东西用更专业的角度来看，也许所得出的结论跟普通民众的看法是完全相反的。）
大家说保险公司的投资资金的收益在相同的条件下可能收益率都相差不多，同样的专业人士管理、同样的固定收益类产品或Equity产品，不见得保险公司的资金就会获得更高的收益。这个说法是没有错的。不过，大家忽略了一个管理费的问题。一般来说，基金的规模是比较小的（相对保险公司的资金池来说），再怎么大也大不过保险公司的资金池，有的基金也就一两千万，最大的也超不过三亿。管理基金都是需要团队的，基金越小，管理的固定成本不会小很多，基本上没差别，而这样来看，其单位成本就非常的高。而保险公司的资金池一般都非常大，而管理的固定成本也差不多，这样其单位管理成本就非常小，非常非常小。成本小了，收益就多了，很基本的道理。这也是保险公司的资金会获得更高回报的一个因素。
上面说了许多保险公司投资资金收益稳定与高的因素。不过，光收益高还不能保证分红的稳定，比如有的小公司赚多少分多少，而年份不好的时候就没米下锅了，甚至不得不“露宿街头”。某公司的分红政策是每年分红占收益的97.5%，剩下的盈余部分转入一个叫surplus的pool，这个pool里的钱用来干嘛呢？用于收益不好的年份分红的，比如08年，资产收益率只达到1%，而当年的分红率却高达7.4%，分红的钱就是从这个pool里拿出来的。现在该公司分红资产220多亿，surplus的资金近20亿，每年即使不赚钱，这个pool的钱也足够分红两年，去年该公司分红8个亿。 买保险是买未来，看的是内在的东西，在进行产品比较的时候，你要知道什么东西对你来说才是更重要的、才是更应该关心的。 我这样的解释应该能够解除你的疑惑了吧？为什么保险资产的投资跟基金公司不一样，你现在有点感觉了吗？
客户： 只能说，保险可以作为家庭资产配置的一部分。我个人更偏重于退休养老计划，如RRSP等。 理财顾问： 你说的对。保险再好我们也不可能也没必要把家庭的所有资产堆在保险上面，这样做也不是一种健康合理的理财规划。保险一定只是家庭资产配置的一部分，而不是全部。因为我们现在谈的主题是保险，所以可能更突出地介绍保险产品的特点。 至于退休养老计划，当然是非常非常的重要的，它是家庭理财金字塔四块基石当中最最重要的一块基石。当然，如果我们能够把保障与退休养老结合起来考虑，同时也把有关税务规划及财富传承等综合到一起，是不是会更好呢？保险经过这么长时间的发展，它的功能已经得到了非常充分的扩张，所以我们在这里谈分红保险，这跟退休养老规划一点都不冲突。 （本文只作为信息参考，并不构成任何具体投资理财建议，亦不明示或暗示买卖任何具体投资理财产品。进行任何投资理财行为，请事先咨询专业合格的理财顾问，或与本人联系单独面谈。本人联系电话：416-3004768 ）
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