中國近來股災嚴重，股市從5200直線狂瀉到3600，驚心動魄，有股民一生積蓄頃刻間化為烏有，有的心生絕望，跳樓自殺。

這場突如其來的股災被有些基金經理稱為“百年不遇的股災”，堪比1930年的美國大股災。那次股災從1930年5月開始一直持續到1932年11月。在兩年時間裡，美國股市連續出現了六次暴跌，近四千人因破產而自殺，五千萬人失業，導致美國和全球進入了長達十年的經濟大蕭條時期，在1930年美國就有七百多家銀行倒閉，而整個30年代總計有約九千家銀行倒閉。大蕭條導致了1932年到1938年之間歐洲大陸和拉丁美洲各國政治逐漸右傾，獨裁者崛起，極權統治盛行，間接導致了第二次世界大戰爆發。

中國政府深知股災關係政權安危，已經命令證監會動員各方力量打一場護盤保衛戰，一方面對涉嫌商場操作的違法違規行為進行調查和打擊，另一方面要求上市公司增持自家股，以提振中小出資者決心，安穩股價。今天股市上漲，似乎取得了一定效果，但長期效果仍不容樂觀。

中國股市為啥跌跌不休？這當然和中國經濟進入“新常態”有關，更和中國股市的中國特色分不開。

中國股市不是規範化的投資市場，而是由國家主導的投機市場。規範化股市的上市公司利潤的大部分用來分紅，而投機性股市上市公司很少分紅。美國、英國、日本、香港等國家和地區A股上市公司現金紅利一般占公司淨利潤50%-70%。而中國A股派息率僅有20%-27%。

既然投資股市很少分紅，股民靠什麼賺錢呢？靠買進賣出的差價賺錢，也就是倒股票，靠低買高賣投機賺錢。因此整個中國股市就是一個大賭場，股民們也習慣地稱管理股市的機構為“莊家”。莊家不僅管理股市，還做買空賣空的高利貸。只要你有1萬元，你就可以借10萬，買11萬元的股票，股價上漲9%，你的資金就可以翻一番；但是只要股價下跌9%，你就血本無歸，投進去的錢全部賠光。等你賬戶的錢低於所要求的水平，莊家就會強制平倉，你就淨身出戶，一貧如洗。很多散戶就是這樣被弄破產的。但也有成功者。廣東某市一位股民去年就成功地把300萬炒到了2000萬元。

中國股市的投機性質決定了中國股市的另一大特色，即加權平均年換手率很高。在發達國家的股市上，年換手率通常在100%以內，接近200%就已經是趨於極端，屬於罕見了。可是中國滬深股市換手率高得離譜，上交所股票加權平均換手率最低的為2010年的198%，最高的為2007年的927.19%，平均為459.24%；深交所股票加權平均換手率最低的為2002年的198.79%，最高的為1996年的1350.35%，平均值更是達到了544.62%。

正常的股市是國民經濟的“晴雨表”，經濟好，股市就好，反之亦然。但中國這樣的“投機主導”的股市根本無法充當國民經濟的“晴雨表”。中國股市走勢與經濟走勢並不一致甚至往往背道而馳。股市運行一直很不穩定，波動頻率高、波動幅度大，股價暴漲暴跌。

可以直截了當地說，中國股市純粹就是上市公司的“圈錢”工具。中國許多上市公司誠信缺失、業績造假嚴重。有的公司通過虛增利潤包裝上市，上市後很快就出現虧損，使投資者蒙受巨大損失。近年來上市公司的年報數據顯示，中國絕大多數上市公司的紅利回報低於銀行存款利率。這些公司無不把股市當作“提款機”，拼命融資卻很少投資於實體經濟，因此，股價的漲與跌並不會對實體經濟的投資產生直接影響。這也解釋了為什麼從去年開始中國經濟已進入衰退但股市卻能暴漲100%，近來又莫名奇妙地暴跌近三分之一。

由於中國政府將股市定位於圈錢市，極大地損害了投資者的利益。據統計，從2000年至2011年，中國上市公司共計從投資者身上圈錢40,719.7 億元，但分紅總額不足20,000億元，所有中小投資者獲得的紅利總額不足8,000 億元。在這11年中，中小投資者累計繳納的印花稅和佣金總額超過12,000億元，由於A 股市場股指11年漲幅為負，因此，所有中小投資者作為一個整體不僅沒有得到任何回報，相反投資本金還虧損了4000多億元，如果考慮11年來的物價漲幅和40,000多億元的存款利息則虧損更多。由此可見，中國股市的圈錢達到了何等貪婪和驚人的程度。這是典型的殺雞取卵、竭澤而漁的做法，不僅不能長久，而且會使投資者清倉離開股市，導致股市暴跌。

所以，這次股災對中國政府來說完全是咎由自取，怨不得別人，把問題推到國際炒家身上純屬自欺欺人。必須承認，急功近利導致了中國證券市場制度、體制和政策存在重大缺陷，不改正這些缺陷，中國股市就不可能健康成長，再次暴跌還會發生。