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了解美国政府保值债券 2009-12-17 18:43:29

了解美国政府保值债券

 

刘以栋

 

我们中国人跟餐馆业渊源比较深,所以我们都知道小费在英文里叫TIPS。但是,我们这里要讨论的TIPS,却是保值债券的英文缩写(Treasury Inflation Protected SecuritiesTIPS)

 

 

保值债券属于美国政府债券,一九九七年开始发行。在过去的十几年里,由于物价(Inflation)攀升比较慢,所以保值债券并没有取得广大投资者的亲睐。我们在这里专题讨论保值债券,主要期望读者朋友对它有所了解,从而根据自己的情况,确定它是否可以成为你的投资工具。

 

保值债券属于美国政府债券的一种,所以到期不还的可能性极小。与普通政府债券不同,保值债券的面值(Principal)和券息(Coupon)随着消费者物价指数(CPI, Consumer Price Index)升降(每半年调一次),从而消除了通货膨胀方面的负面影响。也就是说,如果你投资普通政府债券,那么当物价上升时,你未来的钱的购买力就会下降,而购买保值债券就大大减少了这种风险。

 

购买保值债券的主要风险在于通货紧缩(Deflation)。如果物价下降,保值债券的面值和券息将会随着下降(最低可降到发行时面值,即本金不会丢)。同时,由于保值债券提供了物价上升的保险,所以其券益率较同期普通政府债券券益率(Yield)低。如果物价持续下降,那么保值债券的回报会比同期普通债券回报低。

购买保值债券的另一种风险是政府计算消费者物价指数时掺入水分。如果政府用的计算方法和你的消费途径不一样,也就不会对你的投资起到保值效果。

 

在目前的投资环境下,物价上升的概率应当远高于物价下降的概率。一方面各中央银行都努力降低本国货币汇率;另一方面美国联邦储备银行(中央银行)降低短期利率以刺激消费,以致联邦政府、州政府和个人都债台高筑。其结果都将会导致通货膨胀。

 

读者朋友如果想投资保值债券,可以采取不同的途径。一种途径就是直接购买保值债券,一直持到债券到期,这样不会有本金损失。另一种途径是购买保值债券的共同基金,我知道Vanguard (www.vanguard.com) T Rowe Price(www.troweprice.com) 都有这方面的共同基金。还有一种途径就是买保值债券的可交易基金(ETF, Exchange Trade Fund),它的符合是 TIP。读者必须注意,买共同基金和可交易基金都有可能导致本金损失。

 

投资保值债券是从债券方面提供通货膨胀的保护。读者朋友也可通过购买金属(GDX, BHP, RTP, VALE) 和能源 ( XLE, OIH, IEO) 等方面的股票来达到类似效果。当然,这些股票现在价位都很高,购买时要注意恰当的切入点。现在不是购买它们的时候。

 

与大宗商品方面 (Commodity) 股票投资的高风险相比,投资保值债券相对风险较小。所以我想套用一句英文结束本文,My Tip is Tips

浏览(2991) (3) 评论(3)
发表评论
文章评论
作者:零加一中 留言时间:2009-12-24 08:03:25
有个问题请教.
今年5月份调整,(半年)通货膨胀为 -2.54%, 一年就是约-5.1%.对于固定部分为1%的债劵,下面关于Coupon哪种猜测是正确的.
(1)损失4.1% (Actual Formula)
(2)0% (max(0, Coupon))
(3)1% (Fixed + max(0, Inflation))
谢谢
回复 | 0
作者:刘以栋 留言时间:2009-12-20 07:45:50
牛北村:

Thanks.
回复 | 0
作者:牛北村 留言时间:2009-12-17 21:03:33
多谢介绍。学习了。
回复 | 0
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