股市投资基本原则

刘以栋

资本市场发展到今天，从来没有涉足过股票市场的人很少。但是，对大部分来讲，股票投资是一个不愉快的教训，试一下，赔了本，痛改前非，洗手不干，留下一段回忆，也就不枉此生。

但是，里面的要出去，外面的要进来。世上还是有很多人想到股票市场来捞一把，期望通过股票投资发财。这里我想结合自己过去十几年股票投资的一些个人经历、周围朋友的实战经验和财经领域的专业训练，提一些股票投资的基本原则，或许能起个抛砖引玉的作用。

股票投资的第一原则，风险管理。股票投资的目的是赚钱，所以很多人在进入股票市场时，根本就没有想过风险管理这一原则，这也就是许多人在股票市场动荡中妻离子散的根本原因。股票投资的风险管理原则基本包括两部分：客观风险承受能力和主观风险承受能力。客观风险承受能力由个人的经济实力和家庭收入决定。投资股票的钱，必须是用于长期投资的钱。买房的钱，娶媳妇的钱，小孩上大学的钱等，都不是用来做股票投资的钱。三年以内需要用的钱，最好不要用来炒股。股票投资的悲惨故事，基本都违背了这一原则。不是股票投资不能赚钱，而是你没有资格到股票市场来赚钱，因为你输不起。

主观风险承受能力，则由个人的性格决定。如果一个月的工资收入在股票投资中一天就消失了，你和你的家属是否会坦然接受。如果今天接受了一个月工资的损失，明天又丢了一个月工资，你是否会晚上睡不着觉。如果你进入股票市场以后，每天都惦记着股票市场的变化，就说明你的股票投资已经超过了你的主观风险承受能力。在这种情况下，最好退出股票市场，或者减少股票市场的资金。巴菲特说，股票投资的原则有两条：第一条，不要赔钱；第二条，就是记住第一条。巴菲特在股票市场的成功，风险管理的重要性不可低估。

股票投资的第二原则，量体裁衣。大家买衣服时，都要试一试，看衣服对自己是否合适。从不同角度看一看，感觉一下衣服是否能显示自己的身份和气质。但是，许多人在买股票时，可能根本没有花时间想一想，做一些市场分析。买一件两百块钱的衣服，可能要花一个小时。买一只朋友推荐的股票，花了上万块钱，可能只花了五分钟时间。世上没有免费的午餐，高质量的市场研究不是免费的，免费的市场分析可能有误导股民的目的在里面，所以做股市分析时，最可靠的市场分析是你自己或者你几个同道朋友的潜心研究。现在比较流行的研究方法包括从上到下和从下到上两个基本研究方法。从上到下方法，先看市场大势，再看行业前景，再看具体企业盈利情况和市场竞争情况。从下到上方法，先看企业是否盈利，是否有竞争优势，再看其所在行业前景，再看大盘是否处于高价位。大部分人是这两种方法结合使用，从而避免一些明显失误。

同样的一件衣服，对张三合适，对李四可能就不合适。同理，同一只股票，对李四合适，对张三可能就不合适。可能会有人说，衣服有大小，钱没有好坏，只要能赚钱，对谁都合适。这里的区别在于，李四可能是位退休老人，需要股票收入来补充部分日常消费。所以李四需要高分红的蓝筹股，只要每个季度有分红入账，股票是否上涨则无所谓。相反，张三却是个年轻人，现在收入很高，根本不在乎股票分红那点钱，目的是在股票市场有大的斩获，赔点钱无所谓，所以张三就会喜欢小公司的概念股。让他们俩的股票互换一下，张三和李四可能都不高兴。股票投资的悲哀在于，张三的股票大涨时，李四眼红，后悔没有像张三那样赌一把；股票市场大跌时，张三后悔，怎么没有像李四那样投跌幅小的蓝筹股。其实，股票投资的结局在进入股市时就应该基本确定。各人应该坚守自己的投资原则，没有必要用别人的成功来折磨自己。

股票投资的第三原则，资产分配。分散投资是股市投资的老话题，但老话题不代表没有价值。中国有句古话，不怕一万，就怕万一。固然你做了各种各样的市场研究，你对要投资的股票也很了解，并且跟踪了很久，确实做到了知彼知已。但是，人不是神，是人就有认知方面的缺陷。譬如，你对游轮公司可能很熟悉，把你的钱都投进去，结果发生了沉船事件，你损失惨重。你说这是突发事件，根本没有办法预测。但也正因为这样的事没办法预测，你才需要分散投资，不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。有位名人讲，股票市场价格有时是不合理的，但在其市场价格变得合理以前，你可能已经破产。分散投资，是为你的可能失误留下缓冲区。没有这种缓冲投资，你在市场动荡中就可能处于被动局面。

对大部分人来讲，在股票市场购买指数基金比较合适。有历史资料表明，长期来讲，投资回报持续高于股票指数的共同基金不超过10%。现在股票市场动荡得厉害，所以共同基金经理要取得高于指数基金的回报就更加困难，所以没有必要去找哪个高明的共同基金，购买指数基金要稳妥得多。现在市场上可交易指数基金很多，基本应该能满足广大投资者的需求。如果一定要购买单股去碰碰运气的话，那么最好把主要投资放在指数基金上。这里要提醒一下的是，现在市场上有很多期货方面的可交换基金，因为其回报受期货市场上升曲线的影响，不宜作长期投资工具；还有那些两倍和三倍杠杆的基金，因为大量使用期货合同和期权合同，所以其价值随时间贬值很快，也不适宜作长期投资工具。

股票投资的第四原则，买低卖高。股票投资中风险管理很重要，但风险管理是为投资服务，而不是因为担心投资风险而放弃投资机会，就像人不能因噎废食一样。有人打趣说，船停在港湾里很安全，但船不是用来停泊在港湾里的。

购买股票大致分为两类人：投资人和投机人。投资人以长期回报为目的，有自己的投资理念和投资纪律。 投机人则是短期投资行为，目的是在股票市场动荡中火中取栗，快进快出，以为自己比别人聪明。巴菲特有一名言，人们去菜市场买菜时，价格高时就会少买一些，价格低时就会多买一些，但是，人们在购买股票时，行为则刚好相反。同样一只股票，长了10%以后，大家争着去买；跌了10%以后，大家争着去卖。作为单个股票，因为特定的原因，跌了以后卖掉是有其合理一面的。但是，作为股票指数，则没有必要在大跌以后卖出。相反，大跌以后，才是买入的好机会。中国的股市，我没有跟踪，不敢妄加评论；美国的股市，如果坚持在大盘指数跌了10%到20%以后渐进卖入，长久来看，回报会高。当然，股票大盘暴跌时，总是有坏消息伴随。这种情况下，是否敢于进场，则跟个人的胆识和市场是否已经包含了所有的坏消息有关，没有公理可言，关键是个人的判断。

股票投资的第五原则，承认股票投资也是一门学问。我们从事各种各样的工作，但有一点是共同的，那就是我们在本行业都有较长时间的知识积累。做医生和律师需要专业训练，做我们自己的工作也需要专业训练。我们从上大学，然后上研究生，然后工作，又在工作中学习，最终在工作中得心应手，做个合格的工作人员。可是，太多的人，买了两本股票投资方面的书，业余时间念两遍，就自以为对市场有了充分的了解，把好不容易挣来的钱，拿到股市中来赌一把，所以结果很可能就是花钱买个教训。自己理性的想一想，这样的结局不是可以预期的吗？！如果你买了几本外科方面的书，念了几遍以后，就要在家里人身上试试身手，大家肯定说你是疯子。可是，许多人以为去股票市场去赚点钱，却是理所当然的事，你是否想过这里面的逻辑问题。

世界上的傻子很多，但股票市场的人不都是傻子。以为通过自己对股票市场一年半载的观摩，就可以去股票市场去轻松赚钱，那是低估了股票市场的从业人员。股票投资跟其它任何行业一样，做好也需要长期的学习和研究。承认股票投资也是一门学问，可以让大家放下身段，潜心学习，在股票投资中锻炼自己的心理承受能力，并积累金融财经知识。功夫不负有心人，钱是“苦”来的，在哪个行业都一样，股票投资也不例外。