不同种类的投资人
刘以栋
股票市场有各种各样的投资者。虽然大家都有一个共同的目标,但是各人采取的途径不同,所以最后取得的回报也不同。中国人讲,个人收入可以分为赚钱,挣钱和苦钱,让我真的感到我们的语言很传神。
股票市场的第一种人,是市场的引导者,他们是赚钱的人。大家熟悉的投资者如巴菲特,李嘉诚就是属于这样的投资者。
2008年金融危机以后,巴菲特高调购买高盛的股票,美国商业银行的优先股,大家都是亲眼所见。李嘉诚在中国股票市场顶峰时,退出中国的股票视察。他们不仅做了,也在采访中分享了他们的观点。我们看到了他们的行动,但是我们相信他们吗,有可能。我们跟着他们去投资了吗?未必。一方面,我们认为他们也会有马失前蹄的时候,这次他们会看走眼。另一方面,我们当时手头也没有太多余钱。
巴菲特和李嘉诚能成功,一方面是他们的胆识过人,另一方面是他们的风险承受能力大。有的时候想,曹操和袁绍大战以前,两方面的谋士都分析到了各种情况,但是主帅的判断能力起最后的决定作用。同样,财经媒体每天都有人在那里头头是道地讲,但做决定的却是我们自己。
除了个人的胆识以外,还有个人的风险承受能力问题。巴菲特和李嘉诚做投资决定时,不需要谁同意。如果他们做错了,他们也没有生存压力。这一点,许多投资经理做不到。很多投资经理表现一般,问题就在这里,因为他们承担不了大的投资风险。所以有人说,投资回报高不高,不在你有多聪明,而看你有多大风险承受能力。
股票市场的第二种人,是市场中的智者。这种投资人,一般是股票分析师或者是股票基金经理。他们没有第一种投资者的胆识和资本,只能靠自己的努力和勤奋,提高自己对市场和各种行业的了解,选择表现不凡的股票。
大的投资公司和基金管理公司,都会有许多这样的智者。彼得.林奇就属于这一类投资者。他们兢兢业业地做事,把各个要投资的股票公司的环环节节搞明白,做到对多错少,最后取得高回报。这里我们应该认识到,投资也是一门学问,不是念两本书就可以成为专家的。也要基本功训练和全时间投入。
或许有人会说,我们就找彼得-林奇那样的投资经理就好了。这事说起来容易做起来难。米洛(Bill Mill)就是一位天才的基金经理,连续十余取得高于股票指数的回报。2008年,他管理的基金损失40%,让人知道他也是个普通人。黎曼兄弟宣布破产的消息传来的时候,他正在讲值得投资黎曼兄弟的股票。林奇管理的基金在他离开以后,一直萎靡不振,至今没有起色。基金资产锐减。
股票市场的第三种人,是自以为聪明的投资人。股票市场有各种各样的投资人,但是绝大多数人都认为自己比其他人聪明。这种优越感是人类的本性,全世界都一样。股票市场上涨以后,第三种人开始投资股票。他们的特点是,他们买股票的时候,往往是股票最热的时候;他们购买的股票,一般是市场上最热的股票。2009年股票暴跌以后,他们卖掉股票去购买债券。许多人那时发誓永远不再进入股票市场。五年以后,美国股票市场上涨了近200%,根据彭博新闻报道,现在普通投资人开始大举进入股票市场,在过去的一年里,投入股票市场的钱达到1000亿美元。类似的情况在2007年和2000年股票市场顶峰时都发生过。
股票市场的第四种投资人,是自认普通的投资人。理性地想想,我们都是普通人,又没有时间和精力对股票市场做深入研究,所以跟着市场走就行。股票市场的第四种投资者的领军人物是美国先锋投资管理公司(The Vanguard Group)的发起人,伯格尔(John C。 Bogle)。伯格尔认为,我们谁也不知道股票市场未来的变化,与其跟着瞎忙活,让交易公司赚手续费,不如投资股票指数。几十年下来,人们发现伯格尔的策略很成功。先锋管理公司是美国最大的投资管理公司之一,伯格尔也跟巴菲特一样成为美国家喻户晓的人物。
总的来看,股票市场的未来走向是不可预测的。如果你愿意花时间和精力的话,那么会取得高回报。否则的话,购买指数基金未必不是一个好的策略。如果你有胆识的话,可以在股票市场连创新高时卖掉一部分,在股票市场连创新低时,追加一部分。永远记住一点,你也是人,也有做错的时候,所以要留有余地,不要孤注一掷。
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