一些華爾街大炒家們在一年前開始打中國的主意，前幾個星期終於得手，成功做空中國概念股，據說華爾街許多人賺得翻了天。於是，這些人一鼓作氣，預測中國經濟行將崩潰，並指出其缺口是地方財政的14萬億負債。 地方財政投資平台 中國法律規定，地方政府政企分開，政府可以按行政事業單位收成本費，不可涉及以營利為目的的純商業活動，禁止直接向銀行借款。因此，從賬面上看，任何一個地方政府的負債率都極低。 地方政府財力有限，又要發展經濟，於是紛紛成立了政府股控的商業公司。多數的縣和市級政府下屬有交通道路，供水和污水處理，城建，電力，旅遊等事業單位，提供公共服務。多數情況下，為解決地方建設資金不足問題，地方政府相應成立起交通投資公司，城建投資公司等，以資產作抵押，向銀行申請商業貸款。這些投資公司統稱謂地方財政投資平台。就是這些投資平台，從銀行拿走貸款，按中國人民銀行的說法是11萬億人民幣左右，按標準普爾的說法是14萬億左右。 中國大陸大約有2千個縣市，折合成平均每個縣市的負債約50-70億人民幣。 爭論的焦點 許多經濟學家認為，中國經濟近三十年來發展的特性，是政府投資主導的發展。這樣的發展模式沒有可持續性，當債務積累到一定數量，直到有一天債務無法再增加時，經濟必然停止，走向崩潰。相比較於西方而言，西方經濟發展由商業企業主導，企業以盈利為目標，盈利維持再生產，維持可持續的經濟發展。 按西方主流經濟學理論，國有經濟主導的發展模式嚴重脫離市場經濟軌道，造成經濟資源配置扭曲，資源利用效率低下，經濟增長缺乏可持續性。中國經濟發展唯一的道路是放棄國家主導，由私人企業替代國企和政府，由市場而不是國家調節經濟資源配置。 一個事實是，地方債主要用於城市基礎設施建設，是創造財富，並使社區長期受益。儘管這類基礎設施不產生直接的盈利，也不能被銀行沒收後出售抵債，但它有間接的經濟效益，增加稅基和未來的稅收。 不可否認，地方政府借債時，當地主政的領導基本不考慮還款的問題，因為任期有限，基礎設施建設為中長期貸款，還款基本是後任考慮的事情。但是，國有銀行商業化之後，所有大額貸款需經過比較嚴格的貸款審核，確定還款的資金來源，許多貸款要求實物資產抵押。 儘管有的經濟學家面對中國三十年來的高速經濟成長，億萬人口脫離絕對貧困的事實，總想說點什麼，比如中國特殊國情，中國成功地解決了90年代大筆銀行不良資產問題等，但是尚沒有人在理論上解釋清楚中國經濟模式可持續性這一關鍵問題。 理論上無法解釋清楚中國經濟模式現象，是經濟學家和教授們的無能。他們只能暗示，當中國大規模基礎設施建設基本完成的時候，年產近6億噸鋼鐵，16億噸水泥的行業將垮掉，並聯動其它行業蕭條，中國經濟在兩到三年內有大的危機。甚至有人認為，中國城市的基礎設施現在就已超出實際需要水平，再增建是資源的浪費。 正當大家議論不決的時候，中國政府似乎已確定好下一個目標：治水。 |
