麦嘉华对金融危机及未来的看法

今天，奥地利经济学派中最前卫的智库，路德维希冯•米塞斯研究所在曼哈顿大学俱乐部举行了一场会议。会中，著名的反向投资家和《股市荣枯及厄运报告》发行人，麦嘉华（Marc Faber）对金融危机以及未来，提出了他的预见。

下面是他主要的观点及有趣语录:

• 央行再也不会采用紧缩的货币政策，他们只会印钞，印钞，不停地印钞
• 19世纪的泡沫通常集中在一个行业或者一个地区，但自从脱离了金本位,这种集中的状况也就终结了。
• 格林斯潘和伯南克所谓的终身成就其实是吹了一个泡沫…无处不在的大泡泡。”
• “央行乐意看到资产价格上升” 他们的政策反映出他们迫不及待地要加剧美国房市泡沫。尽管格林斯潘最近发现了亚洲泡沫，但他没有看出与之鲜明对照的香港，在1997年，房市价格即便跌了 70％，却没有出现一家大的开发商破产。两者结果之所以大相径庭，主要是因为香港的制度不是建立在象美国那样的过度负债基础之上.
• “你得去问在美联储的工作的人，他们在吸什么？在房市泡沫期间，价格每年上升18％，,而利率从2004年才开始逐步调高。
• 在过去几年中，当公共债务增加总额超过了私人债务减少总额，市场上扬，当私债的增长速度超过公债的增长速度，市场重挫。
• 未来3-5年将是极不稳定

• 美国人要重新思考什么是安全资产。“传统”时期，一般人通常会按照，“现金，国债券，公司债券，股票，商品”，这种从最安全到最不安全的资产来排名。
• 然而去年，经济学家格里高利•曼昆（Gregory Mankiw ）所阐述的立场基本上和麦嘉华回应美联储的2号人物Janet Yellen的说法保持一致，都是在奉劝美联储。美联储所谓“问题是人们存钱而不是消费，我们必须让这些‘兔崽子’消费来维持经济的持续增长”于是，让货币供应量每年膨胀6％左右很关键。
• 因此，麦嘉华说，“我担心的美联储会将利率维持在零，精确在零 …实际上……  。
• 现金和长期债券是一个糟糕投资手段，为了财富保值，股票是一种投资途径，（但这有风险，会受货币大幅贬值的影响），投资稀有金属是不错的财富保值方式。”
• 作为世界上最重要的经济体，美国经历着巨变。最近在新兴国家中，比如巴西，中国，汽车销售远远超过了美国，欧洲和日本；新兴市场的石油消费量也在 增加，而发达国家在缩减，整个世界不再依赖美国消费。全世界总出口的60％是在新兴市场，包括东欧在内的这个市场。美国仍然是一个庞大的经济体，但经济不 增长，而新兴市场继续保持着强势增长的趋势。
• “有人认为新兴市场的国家都很穷，但由于世界80％的人口都在那里，其总消费是巨大的。”这些市场没有饱和，他们在快速增长。
• “大家都应该在西方以外，在新兴世界里投入自己一半的资金”;人们应该留有海外资产。
• 与能言会道的首长所说不同的是，市场不会失控，但央行印钞正失去了控制
• 在新兴国家的增长动力来自印度和中国的城镇化，股市未必会在短期内上涨。但长远而言，亚洲会有显著的增长.
• 经济动力由西到东的转移速度非常显着，主要原因是今天新兴市场的工业化发展迅速以及信息的高速传播。
• 资源密集型产业和新兴出口市场大幅增加，与此同时，世界各地局势紧张动荡加剧。
• 石油供需变化取决于中国，印度，亚洲其他国家对石油的需求
• 石油是中国的首要任务，因为他们现在是石油净进口国。
• 和中国相比，美国有巨大战略优势。我们能弄到所需的石油，从墨西哥，加拿大，中东和非洲，非洲西方海岸，而且我们有能力跨过大西洋或太平洋;与此 同时，中国的95％的石油来自中东，虽然他们正在东欧架设管道，但从港口方面来说，他们的石油供应站很有限的，而且美国战略基地包围了这些区域; 然而，中国潜艇可以击沉我们的船。俄罗斯人也对我们在该地区的势力不满，随着对天然资源需求的增长，这些国家间的紧张局势将加剧。
• 为了获得实物商品，而不是“从瑞银或JP摩根”的纸钞 ，最终引发战争。
• 战争期间，城市不在安全，可能遭到轰炸，水可能被人投毒，电力被掐断，没有什么地方的房子值得买，即便在乡下。
• 今天，经济上最大的诡辩就是国家可以通过印钞来实现经济繁荣。“如果印债，印钞可以致富，那么津巴布韦将将是世界上最富有的国家。”
• “穆加贝是柏南克的经济学恩师。”
• 我们的财政状况比实际表现出来的更为可怕，公债和私债，加上“资金没有着落”的负债，总债务达到GDP的800%，比1929年的两倍还多。
• 在西方国家的主权信用都破产了，但在破产之前，这些政府会印钞；美国政府领导层拖延了真相的公布，把问题推给下届总统和国会议员去管。
• 如果赤字无所谓，就像许多经济学家争辩的那样，如詹姆斯•加尔布雷斯。那么为什么公民还要纳税？不纳税，岂不更开心？
• 麦嘉华相信经济学家在学术上的智慧，他们教科书学得不错，但他们研究的教科书本身就错了，在哲学上，他们自相矛盾。
• 不断印钞，经济状况又极不稳定性，美国现在或者将来的政策就是在这种环境下，那么拥有实物黄金将是最好的选择。
• 一旦货币贬值发生，股票可能会变得非常便宜，正如80年代初墨西哥比索贬值了95％，当墨币比索崩溃后，墨西哥的股票投资基金经理人认为墨西哥的股票根本就不值钱。



• 简而言之，麦嘉华说，他基本上对一切都看空，尽管他看重的消费品股票（尤其是贵重金属和农业），尽管在农村有房产，在新兴市场拥有资源类的股票（特别像水和油这样的生活必需品）和保险类的股票，以及亚洲大部分地区的股票，特别是日本的股票
• 西方全面崩溃无法避免; 首先是2008年，金融体系崩盘，但这还没有结束。下一个轮到国家破产（尽管这可能需要5-10年或更少），但他们首先会印钞票，这是他们在政治上最可行的选择，而这终将把世界拖入战争。
• 最后，我们注定完结了。

附：
麦嘉华曾在 CNBC“Squawk Box Europe”节目中表示：“我对奥巴马先生的评价不高。我并不认同布什先生(美国前总统乔治-布什)，但我认为与奥巴马相比，布什是天才。基本上来讲， 我认为每个人都同意，市场能够最好地解决经济中的问题。” 他说：“奥巴马政府干预市场的举措将不能解决问题，而且会带来意外后果。”

麦嘉华称他反对废除分离投资银行和商业银行业务的格拉斯-斯蒂格尔法案(Glass-Steagall Act)，但他也不认为实行国家监管是正确答案，“有些人认为政府应该管制银行，他们错了。这会是灾难。不过利率应该处于高位以限制投机。”

麦嘉华在1987年10月19日“黑色星期一”的前一周向客户建议从股市抽身，由此得到“末日博士”之称，1989年因重仓日经指数卖空期权获利20倍而名声大振