当前投资选项 刘以栋 全球股市下跌，所以大家对未来投资都有点胆怯，不知道钱该往哪里放。笔者想从理性的角度，提一些个人看法，供大家参考。 股票下跌，大家最容易想到的投资渠道是银行存款。虽然银行存款现在的利率几乎是零，但其本金总在那里，比在股市赔钱强。美国人讲，我不担心投资回报，但我担心本金的安全（I do not worry about the return over capital, but I worry about the return of capital）。可是，银行存款的风险是通货膨胀。当物价上涨时，钱的购买力下降，是变相赔钱。所以，如果你在五年内不等着用钱的话，就不要把钱都存在银行里。我个人认为，通货膨胀的来临是迟早的事。 跟银行存款相比，美国政府债券最近不仅能保值，而且还上涨。连债券投资领域的风云人物格拉斯(Bill Gross) 都坦诚他在美国政府债券投资方面犯了错误。但是，美国政府十年期债券现在的利率只有2%。在未来的五到十年里，美国政府债券的利率已经没有多少下降空间。债券的价格跟利率走向相反，如果债券利率不跌反升，那么债券的价格就会下降，导致投资损失。不管悲观人士对通货紧缩叫得多么凶，我不认为通货紧缩会在美国发生。即使发生，也不会长久。在债台高筑的美国，通货紧缩就要了美国的命，得利的将是持有美国债券的亚洲国家。这无异于让美国人给中国人打工，这是美国从政府到个人都无法接受的事情。所以，美国政府债券已经没有长期投资价值，不要在现在买进，已经投资的可以现在套现获利。 美国政府债券以外，还有一个投资亮点是黄金。从2000年以来，黄金的价格已经长了好几倍。笔者过去几年曾在许多场合强调黄金的投资价值，真是愚者千虑，必有一得。黄金现在这个价位，5%到10%的调整是完全可能的，但长期来看，黄金上涨的根本因素仍然没有改变---就是纸币贬值。如果你在黄金方面没有投资的话，那么可以在黄金价格下跌是适当买一些。 股票方面，未来的发展会很复杂。一方面，经济放缓会导致股票下降，另一方面，政府的财政赤字会导致通货膨胀，推高某些股票价格的上涨。从这个角度考虑，未来股票投资的重心是股票分红和股票保值。有心的读者可能已经注意到，许多高质量的分红股，最近并没有跟着大盘下跌。购买这方面的股票时，要考虑下面几个问题：人们手头没钱时，是否还必须购买这家公司的产品？当通货膨胀来临时，这家公司是否能在市场竞争中涨价？这家股票是否有比较可靠的分红？如果这几个问题的答案都是肯定的话，那么不妨可以购买这家公司的股票。 现在对股市看涨和看跌的观点都有道理，所以各人要根据自己的情况做投资选择。投资时要考虑到分散投资，不要把钱赌在一只股票或者一个领域的股票上。是人就有犯错误的时候，投资中的风险管理原则是，即使我错了，我也不会因为我的错误而伤筋动骨。愿大家谨慎为之。 |
