當前投資選項 劉以棟 全球股市下跌，所以大家對未來投資都有點膽怯，不知道錢該往哪裡放。筆者想從理性的角度，提一些個人看法，供大家參考。 股票下跌，大家最容易想到的投資渠道是銀行存款。雖然銀行存款現在的利率幾乎是零，但其本金總在那裡，比在股市賠錢強。美國人講，我不擔心投資回報，但我擔心本金的安全（I do not worry about the return over capital, but I worry about the return of capital）。可是，銀行存款的風險是通貨膨脹。當物價上漲時，錢的購買力下降，是變相賠錢。所以，如果你在五年內不等着用錢的話，就不要把錢都存在銀行里。我個人認為，通貨膨脹的來臨是遲早的事。 跟銀行存款相比，美國政府債券最近不僅能保值，而且還上漲。連債券投資領域的風雲人物格拉斯(Bill Gross) 都坦誠他在美國政府債券投資方面犯了錯誤。但是，美國政府十年期債券現在的利率只有2%。在未來的五到十年裡，美國政府債券的利率已經沒有多少下降空間。債券的價格跟利率走向相反，如果債券利率不跌反升，那麼債券的價格就會下降，導致投資損失。不管悲觀人士對通貨緊縮叫得多麼凶，我不認為通貨緊縮會在美國發生。即使發生，也不會長久。在債台高築的美國，通貨緊縮就要了美國的命，得利的將是持有美國債券的亞洲國家。這無異於讓美國人給中國人打工，這是美國從政府到個人都無法接受的事情。所以，美國政府債券已經沒有長期投資價值，不要在現在買進，已經投資的可以現在套現獲利。 美國政府債券以外，還有一個投資亮點是黃金。從2000年以來，黃金的價格已經長了好幾倍。筆者過去幾年曾在許多場合強調黃金的投資價值，真是愚者千慮，必有一得。黃金現在這個價位，5%到10%的調整是完全可能的，但長期來看，黃金上漲的根本因素仍然沒有改變---就是紙幣貶值。如果你在黃金方面沒有投資的話，那麼可以在黃金價格下跌是適當買一些。 股票方面，未來的發展會很複雜。一方面，經濟放緩會導致股票下降，另一方面，政府的財政赤字會導致通貨膨脹，推高某些股票價格的上漲。從這個角度考慮，未來股票投資的重心是股票分紅和股票保值。有心的讀者可能已經注意到，許多高質量的分紅股，最近並沒有跟着大盤下跌。購買這方面的股票時，要考慮下面幾個問題：人們手頭沒錢時，是否還必須購買這家公司的產品？當通貨膨脹來臨時，這家公司是否能在市場競爭中漲價？這家股票是否有比較可靠的分紅？如果這幾個問題的答案都是肯定的話，那麼不妨可以購買這家公司的股票。 現在對股市看漲和看跌的觀點都有道理，所以各人要根據自己的情況做投資選擇。投資時要考慮到分散投資，不要把錢賭在一隻股票或者一個領域的股票上。是人就有犯錯誤的時候，投資中的風險管理原則是，即使我錯了，我也不會因為我的錯誤而傷筋動骨。願大家謹慎為之。 |
