美国财政部I-Bond债券的投资策略

当前股票市场下行，比较安全和省心的投资是I系列债券（I bond）。它是联邦政府向公众发行的债券，其目的是对付通货膨胀。I-bond 的本金是有保证的，利息与通货膨胀率挂钩，最新的利率是9.62%，远高于市场上任何CD和savings。对I债券的介绍可见前文。

I bond的利息分为两部分，一部分是固定利率：顾名思义，这部分利率在I-bond的整个生命周期是不变的；第二部分是浮动利率，这部分利率每六个月根据通货膨胀率调整。2020年5月以后发行的I-Bond的固定利率都是0，所以这些债券都是只根据通货膨胀率调整的。通货膨胀是大趋势，但也有短暂时刻是通缩。最坏的场景下利率是0（比如2016年5月-11月，当时的浮动利率是负的）。所以什么时候买，什么时候卖是有诀窍的。

当财政部发布新利率后，已经购买的债券并不会立刻跟随。每个新购买的 I bond都会锁定当时的利率，等六个月后，才根据新的利率调整。比如2021年11月到2022年4月的利率是7.12%，2022年5月的利率是9.62%。如果在2022年4月买了1万元的I-bond，这个I-bond的利率在2022年4、5、6、7、8、9六个月的利率是7.12%，在10、11、12和2023年的1、2、3这六个月是9.62%。平均下来第一年的利率是8.54%。下一次（11月）的浮动利率现在不得而知。如果低于7.12%，显然你在2022年4月前购买更合算，如果高于7.12%，只要你不兑现，你仍然在2023年4月后得到这个利率。可以肯定的是，高利率不会长期持续。乘当前利率较高时买入是合理的策略。

每年4月中和10月中，新的浮动利率都可以根据CPI-U被预测出来。CPI-U全称是Consumer Price Index for All Urban Consumers，全美的城市居民每月的消费价格，包括从食物、能源、衣服、交通等日常消费的平均花费。计算公式是2*（1-CPI2/ CPI1), CPI2是上个月的CPI-U, CPI1是7个月前的CPI-U。比如2021年九月的 CPI-U是274.310，2022年3月的CPI-U是287.504，于是4月份的浮动利率=2*（1-287.504/274.310）=9.62%。由于可以预测到新的利率，这两个月是比较好的决策时间点。至少你能知道未来一年债券的利率。你能准确地知道你的投资回报率。

在月底之前购买，能赶上本月的利息分红。但是不要等到最后一天，因为需要一天的处理时间。在月底倒数第二个business day时买，可以用11个月得到12个月的利息。比如因为30号是周末，4月份的最迟购买时间是28号。

I bond第一年是锁定期，在此期间，不能兑现。头五年兑现会损失最后3个月的利息。五年之后，提前兑现利息和本金都不受损失。一年后，如果碰到新利率比较低时，就可以考虑兑现。比如上面2022年4月底买的I bond，如果2022年11月的新利率降到1.0%，你觉得有更好的投资渠道，就可以在2023年6月兑现，你只损失了4、5、6三个月的利息(大约$27),14个月(因为你在4月底买的)的收益是 $854,平均年利7.32%。

前一篇文说到提高I bond的购买上限，一对夫妻最多每年可以买到6.5万。还有一个方法，可以乘现在利率高，增大投资。方法是买礼品债券给家人。因为是礼品债券，不会被计入你的2022年的限制中。礼品债券从购买之日起开始计息，同时开始计算到期时间。第二年你把这个债券转送到你家人的账户，这个债券被计入他（或她）2023年的一万元购买限制中。比如你可以现在为你太太买四个一万元的I-bond，利率是9.62%，从2023年到2026年每年赠送1万元到你太太的账户中，同样你太太可以为你做同样的事。加上你自己买的一万元，你现在就投资了10万元的利息9.62%的I bond。这个方法的缺点是礼品债券在赠送之前，不能兑现。一旦你需要用钱或者利率下降了，没来的及送出的债券只能继续保持。所以礼品债券不能买太多。像前面的例子，如果两年后利率调整到1.0%，你还没来得及送出的两万元，只能忍受这段时间的低利率。另外除了给配偶，如果礼品债券超过了$16000，要填税表709。

下面的图表比较了不同的购买策略，表1和表3是今年4月以前购买，表2和表4是在4月-10月之间购买。假定购买之后分别碰上连续的1%和2%的年通胀率。1%应该是最差的情形（历史上只出现过6次，12.5%的概率，而且没有连续出现过），在拜总统的英明领导下，今后的通胀率肯定高于1%。数据表明，因为买入时有较高的利率，即使不幸赶上连续的低利率，总投资回报也好于把钱存入CD里。