美國人口普查局周四公布的數據顯示，美國與全球的整體貿易逆差有所收窄，原因是服務貿易順差擴大。與此同時，貨物貿易逆差則創下歷史最高紀錄。

周四公布的數據顯示，去年美國進口額上升，貿易逆差仍處於歷史高位。儘管特朗普總統加征了高額關稅，改變了貿易格局，但並未令其停滯。

高關稅和政策的不確定性在去年引發了貿易規模的劇烈波動。企業在關稅生效前大量囤積商品，隨後又驟然削減進口。美國投資者為對沖市場波動，大量買賣外國黃金。

不過，儘管高額關稅在一定程度上抑制了進口汽車、家庭消費品及其他商品的購買，美國與世界的貿易往來整體仍保持相對活躍。美國進口芯片以滿足新建人工智能數據中心的需求，美國消費者也大量購買外國減肥藥，這些都在支撐跨境貿易規模。

去年包括貨物和服務在內的整體貿易逆差小幅收窄，因為出口增長略微快於進口增長。但這一變化完全歸因於服務貿易順差的擴大。

而在實體商品領域的貿易逆差——這正是特朗普在試圖通過關稅政策振興美國製造業時重點關注的部分——在2025年創下歷史最高紀錄。

2025年，美國貨物和服務進口總額增長4.7%，達到4.3萬億美元；出口增長6.2%，達到3.4萬億美元。貿易逆差——即進口超過出口的部分——為9010億美元，低於2024年的9030億美元。

不過，年末貿易逆差大幅擴大。12月，在進口增加、出口下降的情況下，逆差環比上升了32.6%。

關稅確實導致美國貿易夥伴結構發生了劇烈變化。隨着企業將生產轉向世界其他地區的工廠，美中貿易大幅放緩。美國對中國的貨物貿易逆差降至2020億美元，規模已小於對歐盟的逆差。

不過，美國對其他國家的貿易逆差卻有所擴大，因為美國消費者轉而從越南、墨西哥等國購買更多產品。

這些數據引發了疑問：特朗普的貿易政策究竟是在重塑美國經濟，使其減少對進口的依賴，還是僅僅在重新分配貿易流向。

牛津經濟研究院首席經濟學家伯納德·亞羅斯表示，“現在判斷特朗普貿易政策的長期影響還為時過早。”

他說，目前美國進口額徘徊在特朗普第二任期前十年趨勢線以下。這一方面是對2025年初進口激增的回調，另一方面是關稅推高了進口商品的相對價格所致。

“我們仍需觀察，在2025年初大規模囤貨帶來的‘庫存效應’消退後，進口最終會穩定在什麼水平，”他補充道。

特朗普當選後，企業趕在關稅生效前將商品大量運入美國，導致進口額和貿易逆差飆升。

今年4月，特朗普宣布對全球加征關稅，包括對中國徵收高額關稅後，進口開始回落。總統隨後暫時暫停大部分關稅，以便進行貿易談判，但在8月以較低水平重新實施。根據耶魯大學預算實驗室的測算，截至1月19日，美國消費者面臨的總體平均關稅稅率為16.9%，為1932年以來最高。

近幾個月來，貿易逆差有所下降，這是特朗普的目標之一。10月，貿易逆差降至2009年6月以來的最低月度水平。但這一降幅很大程度上似乎源於貿易的暫時性波動，尤其是黃金交易。11月逆差有所回升，12月進一步擴大。

特朗普長期以來將貿易逆差視為美國經濟疲弱的標誌，並主張通過高關稅鼓勵美國工廠增加生產，從而降低逆差。許多經濟學家並不同意將這一指標作為唯一焦點，指出貿易逆差可能因多種原因下降，而並非全都是積極信號。

關稅也改變了美國與各國的貿易格局。尤其是美中貿易逆差有所縮小，因為企業為應對更高關稅而調整供應鏈。

但外交關係委員會經濟學家布拉德·塞策表示，美國對中國出口商品徵收的關稅，並未明顯高於對亞洲其他地區商品的關稅，這引發了一個問題：企業是否會繼續將供應鏈遷出中國。

塞策指出，美國實際上只是更多地從亞洲其他國家進口商品。去年，美國對中國的貿易逆差下降，基本被對越南、東南亞其他國家、印度和台灣貿易逆差的大幅上升所抵消。

在某些情況下，從亞洲其他地區運往美國的貨物仍來自中國企業。中國公司在境外設立新工廠，以便在不支付更高關稅的情況下向美國出口。塞策表示，中國的貿易數據表明，儘管其對美貿易順差下降，但對全球其他地區的貿易順差卻大幅上升。

他說：“政府試圖為貿易流向的輕微調整邀功，把中國成分從‘直飛’變成‘經停一次’後再進入美國。實際上，通過東南亞進入的商品中仍含有大量中國成分。”

來自亞洲的貿易仍然保持強勁，部分原因是特朗普去年對電子產品給予關稅豁免。該地區繼續向美國提供免稅電子產品，以及數據中心所需的半導體和其他設備。

此外，政府最終並未對外國藥品徵收實質性關稅，藥品進口也推高了貿易逆差。

未來幾周關稅政策可能還會發生變化。最高法院預計將就特朗普依據上世紀70年代緊急法案實施的多項關稅是否合法作出裁決，最早可能在周五宣布結果。特朗普政府官員表示，如果這些關稅被判無效，他們將利用其他法律授權重新徵收新的關稅予以替代。