要点

• 美国10年期国债收益率于9月15日一度升至 5.04%，创下2007年以来的最高水平。

• 其他国家的收益率上涨速度更快，其中过去一年韩国上涨 178个基点，日本上涨 145个基点，居于前列。1个百分点 = 100个基点（bps），例如：“+178 bps”就是“收益率上升了1.78个百分点”。

• 收益率上升正在推高整个经济体系的借贷成本，并对住房抵押贷款、政府财政以及股票市场产生影响。

随着油价上涨、通胀压力持续以及政府融资需求不断增加，主要经济体的政府国债收益率普遍走高。

这张图表根据 **彭博（Bloomberg）**截至2026年9月15日的市场数据，对主要经济体的10年期政府国债收益率进行了比较。

从这张表可以很直观地看出：美国并不是收益率上涨最快的国家。美国上涨97个基点，排在韩国、日本、澳大利亚和法国之后。

国债收益率上升 → 市场基准利率上升 → 各类借贷利率上升 → 借贷成本增加。

但这里有一个重要区别：国债收益率本身不是整个经济的“借贷成本”，而是影响借贷成本的重要基准之一。

以美国10年期国债为例。美国国债被视为信用风险较低、期限较长的基准资产。银行、企业和金融机构在确定其他长期贷款或债券的利率时，通常会参考相应期限的国债收益率，再加上信用风险、流动性等风险溢价。

例如，一个信用良好的企业发行10年期公司债：

10年期国债收益率 4.5%
＋ 企业信用风险溢价 1.5%
＝ 企业融资成本约 6.0%

如果10年期国债收益率升到5.0%，在其他条件不变的情况下，这家企业的融资成本也可能随之上升。

对普通人的影响

国债收益率 ↑
↓
金融市场长期利率 ↑
↓
房贷、汽车贷款、企业贷款等长期融资成本可能 ↑
↓
企业投资和家庭购房、消费可能受到抑制

不过，不是所有贷款利率都会跟着10年期国债同步变化。比如短期贷款和信用卡利率更多受到联邦基金利率等短期利率的影响；30年期房贷则与长期国债收益率的关系更密切，但还会加上抵押贷款风险等利差。

国债收益率变化（2025年9月—2026年9月）