有人算了一下，它和美國版本的QE相比，其實是個很簡單的數字，就是把美國版本的QE除以美國經濟總量，再乘上歐盟經濟總量。呵呵，實際上，就是簡單考貝美國版本的QE。

問題是美國在實行了QE幾年後，經濟明顯復甦，那麼歐洲版本的QE也能拯救歐洲經濟嗎？

答案恐怕沒那麼樂觀。美國當年的經濟問題主要是房貸和金融經濟引起的，造成流動資金不足，抑制了實體經濟。實際上美國的實體經濟在經濟危機時還是蠻健康的。加上美國當年的利率有下調空間，美國當年失業率高，但美國人願意就業，不象歐洲失業率高，歐洲人根本不願意就業，因為福利制度好。所以美國在實行QE之後，加上降息等措施，增加了實體經濟所需要的流動資金。在美國實行QE之後，美元匯率下降，貶值得很厲害，這樣打擊了一些新興市場的出口。

另外，美元是國際硬通貨，美國又是債務國，大量國家購買美國國債，大量國家外匯儲備是以美元儲備的，國際間的外匯交換，外貿，等等，都是以美元計價的。所以美國實行了QE之後，大量印製美元之後，溢出效益非常明顯。等於是美國所欠的很多外債，通過QE，貶值了不少。

在美國實行QE之前，中國對美出口是很多的，可是在實行了QE之後，中國沿海地區的製造業受到打擊，產品出不去了，因為人民幣相對美元升值了不少。加上亞洲其他地區的競爭，很多工廠搬到人工更便宜的地方去了。

所以，美國的QE，因為美元是硬通貨，等於是全世界在幫助美國解決美國自己的問題，把美國次貸和華爾街危機轉嫁給其他國家。而美國實體經濟則利用這個時間段，獲得流動資金，並且因為美元貶值，有利於美國的出口了。

這種現象能夠在歐洲得到複製嗎？很明顯的，美國QE是無法複製的，別說歐洲，日本也實行QE，也拯救不了日本經濟。

而歐洲QE，日本QE，等等，只會引起各國之間的貨幣戰爭。所以在歐洲推出QE之後，歐元對美元貶值立馬開始。加上美國前不久宣布停止QE。

歐洲QE會有什麼樣的效果呢？歐元對美元貶值，美國停止QE，只會造成資本從歐流出，大量所謂熱錢流向美國。歐元流通性比美元差遠了，所以不會出現象美國QE造成的債務貶值的現象，相反，只會是資本外流，對歐洲經濟可能會是雪上加霜。

美元的獨特地位造成了無論美國是QE也好，取消QE也好，都會對美國經濟有利。而歐洲經濟危機，不會因為QE而有所緩解。因為歐洲經濟的核心問題是歐洲的實體經濟，歐洲的社會制度。我以前有寫文章指出這些。歐元地區各個國家各自為政，貨幣統一，財政卻分散。經濟調控很難協調。加上很多歐元區國家已經完全沒有降息空間，經濟很難會有起色。

加上現在多印製那麼多鈔票，流通增加了，但因為很多歐盟成員國改革緩慢，拒絕改革，所以流通的增加使得他們好象有的喘息的機會，更加不要改革了。加上希臘新政府上台，更加拒絕改革。

歐元區是股份制，歐洲QE雖然有1.14萬億，但因為德國法國占整個歐元區將近一般的股份，所以發行的鈔票有一半會在德國法國流通，這樣會造成歐元區國家經濟更加的不平衡，拉大國家間貧富差距。最後的結局是很不樂觀的。

我老早就說過，歐盟，歐元，把歐洲發展極不平衡的國家硬綁在一起，貨幣統一，財政分散，這麼多隻大大小小的船隻，用貨幣這一根繩索鏈在一起，是很難向前發展的。其結果是要麼統一財政，要麼切斷歐元。沒有第三條路可走。現在這個做法，實際上是某些歐洲國家經濟出問題了，生病了，要全體歐洲國家吃藥，呵呵。

我看到有些專家分析說，歐洲QE，日本QE，美國退出QE並且加息，最後資本都流向美國。對中國而言，會延緩房地產泡沫破滅的時機，對中國是難得的機會。呵呵，所以說，歐洲的QE所產生的溢出效應，是資本的溢出，而不象美國QE，美國QE最後是各國替美國還債。

當然，就算是在美國，QE的副作用也是很明顯的，這也是為什麼美國聯邦儲備局適時終止QE。所以，對美國而言，QE是急救藥。但同樣的藥對不同的病，則效果不一樣。歐洲服用QE，恐怕死得更快。