美联储的持续加息，带来长期美国国债基金价格的持续暴跌。现在看来，联储继续加息的可能性微乎其微，降息的可能性成为大概率事件，特别是在明年开始，很可能美国经济会进入衰退。如果这成为实事，那么，现在购买美国长期国债基金就是很好的投资选择。下面是咱和憨憨的对话，我觉得还是蛮有启发的。
购买美国国债和国债基金，有什么异同购买美国国债和国债基金都是投资美国政府债务的一种方式，但两者之间存在一些关键差异：
美国国债 国债基金 总结 购买美国国债和国债基金都是投资美国政府债务的有效方式。选择哪种方式取决于投资者的个人需求和风险承受能力。 对于二十年左右的长期国债基金，联邦利率从当前的4.595%每降低一个百分点，基金的价格应该会上升多少呢？
长期国债基金价格变动估算：修正久期与凸度
设定 修正久期估算价格变化 修正久期公式： ΔP ≈ -Dmod * Δy * P 其中： ΔP: 价格变化比例 Dmod: 修正久期 Δy: 利率变化 P: 基金当前价格
计算结果： ΔP ≈ -20 * (-0.01) = 0.20 初步估算：利率下降1%，基金价格上升约 20%。 考虑凸度影响 凸度 (Convexity) 补偿久期估算的非线性误差。长期债券基金凸度通常较高。 修正后价格变化公式： ΔP ≈ -Dmod * Δy * P + (1/2) * Convexity * (Δy)^2 * P 假设凸度为 400： ΔP ≈ 20 * 0.01 + (1/2) * 400 * (0.01)^2 = 0.20 + 0.02 = 0.22 更精确估算：考虑凸度后，利率下降1%，基金价格上升约 22%。 结论 综合考虑修正久期和凸度，当联邦利率下降一个百分点时，20年期国债基金的价格预计将上涨约 22%。凸度对长期债券基金价格变动的影响不可忽视。
在未来十二个月期间，联邦利率大概率会被美联储下降至少1%， 所以，现在购买联邦二十年期的债券基金，大概率有20%以上的回报，你觉得这种判断对吗？ 你的判断在逻辑上是有道理的，但需要注意一些潜在的风险和假设。我们来详细分析这个判断的前提和潜在的风险。
逻辑分析修正久期的影响：根据修正久期的计算，20年期的债券基金在利率下降1个百分点时，价格会上升约20%。这一点在理论上是正确的，前提是修正久期和凸度的计算准确。 利率变化的假设：你假设联邦利率在未来十二个月内会下降至少1%。如果这个假设成立，那么理论上的价格上涨幅度是合理的。
潜在的风险和注意事项利率变化的不确定性：虽然你认为利率大概率会下降，但市场的实际走向可能会受到多种因素的影响，包括经济数据、通胀情况、美联储的政策调整等。任何影响利率预期的事件都会对债券价格产生影响。 市场预期已经反映：市场可能已经部分或全部反映了对未来利率变化的预期。如果市场普遍预期利率会下降，那么当前的债券价格可能已经包含了这一预期，价格上涨空间可能会相对有限。 其他风险因素：除了利率风险，债券基金还面临信用风险、流动性风险等。这些因素也可能影响基金的整体回报。 时间框架：你的投资判断基于未来十二个月的利率变化预测。如果在此期间利率没有如预期下降，或者下降幅度不如预期，可能会影响投资回报。
结论基于修正久期和利率变化的假设，你的判断在理论上是有依据的，即如果联邦利率在未来十二个月内下降1个百分点，20年期的债券基金价格可能会上升约20%。但是，投资决策应考虑到利率预测的不确定性、市场预期的反映程度以及其他潜在风险。 如果你对这个投资机会有信心，可以考虑分散投资或结合其他策略来降低风险，同时密切关注经济数据和市场动向，以便及时调整投资策略。 这里只是价格变化幅度，没有考虑利息的收益，对吗？
是的，之前的计算确实只考虑了价格变化幅度，没有包括利息收益。现在我们考虑完整的总回报，包括利息收益。
总回报的计算总回报应包括两部分： 价格变化带来的资本增值。 利息收益。
假设： 修正久期为20年。 利率下降1个百分点，价格上升20%。 票面利率为4.75%。
价格变化的影响根据之前的计算，当利率下降1个百分点时，价格上升20%。 利息收益利息收益是指债券在持有期间支付的利息。对于20年期国债基金，假设当前的票面利率为4.75%，在一年内，利息收益为：利息收益=4.75% 总回报计算总回报 = 价格变化的资本增值 + 利息收益 总回报=20%+4.75%=24.75% 结论： 因此，如果联邦利率在未来十二个月内下降1个百分点，20年期的债券基金的价格可能会上升约20%，再加上4.75%的利息收益，总回报大约为24.75%。这个计算结果假设所有其他条件保持不变，且市场预期没有完全反映利率变化的情况。
|
