今天看到一则消息“预言家警告:美股将暴跌70%!2次神准预测崩盘”,里面有这样的内容“有传奇投资者之称的哈斯曼(John Hussman)警告,美股再次出现泡沫,高估值让未来十年的股市前景变黯淡,想要回到正常状态,标普500指数就会暴跌70%。哈斯曼曾精准预测,2000年和2008年的美股崩盘”。在看惯了无数“砖家”的神预测后,这个人好像是真神人。 于是我就去查他的背景,发现确有其人,英文消息也证实他做了这样的预测。那么这么神的人他的投资应该会怎么样呢?我查到他操盘四个Mutual funds: Hussman Strategic Growth HSGFX Hussman Strategic Total Return HSTRX Hussman Strategic Allocation HSAFX Hussman Strategic International HSIEX 看看它们的五年回报率与S&P 500 指数的回报率比较。下面是从Yahoo Finance的截图。 最上面的紫色线是S&P 500 Index, 下面四条线是Hussman先生的四只Mutual Funds。最下面的那一条是MACD,这是给技术分析的专家,或这方面很擅长的投资人用的,一般人可以忽略它。 我们看到五年回报率的比较: S&P 500: 89.85% HSTRX 21.4% 其余三只 - 5.80% (靠得太近,只看见这个数。其它两个应该相差不大) 我们可以看到,神人John Hussman 虽然预测很准,但他操控的Mutual Funds的五年回报率却非常糟糕,三只还是负的。五年前你如果买了他的Mutual Funds, 只有HSTRX有21.4%回报率(扣除Management fee,可能还会低一些)。其它三只,你现在还是亏的。如果你当时买的是S&P 500 指数基金或ETF,你应该有88-89%的回报率(扣除Management fee以后)。 根据他过去两次准确预测,这次他的新预测准确性可能仍然高,虽然不是100%。但根据他过去的股市回报率,相信他未来的回报率仍然不会好。 为什么如此神人在股市上的业绩如此糟糕?远远低于股市平均值? 原因可能是这样的。他这人是大熊派,就是看衰股市的时候远远多于看好股市的时候。这样的人可能预测到股市大跌,因为他总是预测大跌,总有对的时候。牛派专家是不可能预测准大跌的,因为他们很少认为股市会大跌。但是他们中有人会预测到股市大涨的时候,因为他们一直看好股市,总是预测股市上涨,总有碰对了的时候。 我相信Hussman 不是忽悠,而是真的相信他的预测。和其它熊派投资人一样,他们总是早早地把钱从股市里抽出来,变成现金,以避免大跌时带来的损失。他们有在股市大跌后再买进的打算,但问题是除非他们预测的时间,幅度都100%的准确,不然的话他们将遇到无法正确判断股市转折的问题。比如这次Hussman预测70%的大跌,相信他已经或即将把大部分股票卖了,变成了现金,然后等股市跌到70%左右进场。但股市的反转大多非常迅速,可以说是迅雷不及掩耳。一般人想象的是:股市到最低点后会有一个平谷,停留很长时间,让大家有时间判断股市是不是到底了。现实情况是:你根本就没有这样的机会! 我们看看2020年股市反转的情况就清楚了。 从上面的曲线图我们可以看到:S&P 500 在2月10日从3380点大跌,到3月16日跌到2305点,跌幅31.8%。股市在3月17日强力反弹,到4月13日到达2875点,升幅为24.7%。到8月10日回到2月10日的下跌前的股价,然后就扶摇直上。股市从大跌到回到原点,用时6个月。 我们可以看到3月16日附近的曲线是一个很陡的尖峰,几乎是垂直下降,然后垂直上升。很难有人可以反应过来,迅速做出这就是最低点,然后大举买进的决定。熊派更是犹豫,所以他们几乎都会失去最佳进场机会。不但如此,熊们因为看衰股市的思维,他们需要等到股市反弹到肯定不会再大跌时候才能确定股市触底了,但这时候股市早已经达到接近下跌前的股价了,他们就连相对好的入场时机都失去了。这时他们就会很纠结:股市反弹这么多了,我是不是要进?而且这时的股价可能比他退出股市的时候要高了,因为他们总是看衰股市,早早就卖了,不会等到股市涨到很高的时候才卖。股价反弹以后,很快就超过他们卖出时的股价。这让他们不得不问自己:我要低价卖,高价买吗? 上面是说他预测正确的时候很难把握股市的转折点,我们还需要考虑另外一个方面,就是这样的报道只说他准确预测了两次股市大跌,没有说他错误地预测了多少次。根据维基百科介绍,他1962年生,1988年开始建立自己的投资公司,至今34年了。就算一年预测一次,他至少也预测过三十四次了。常识告诉我们,他预测错误的时候应该高于正确的预测,不然他早就有大名气了。那么我们来看他预测错误的时候会怎么样?如果这次预测还要暴跌70%错了,那就有可能在下跌30%,或40%的时候反弹了。他还在等下跌70%,当然就不可能进场。比如他现在把股票都卖了,等下跌70%左右买进。假设他卖的股价是100美元一股,他准备30或31,32美元的时候再买入。股市下跌并非天天跌,而是跌两天,反弹一天,再跌一天,在反弹一天,这样往下走,有时候反弹力度还很大,但你买进后,它又大跌。在60-70的时候又大幅反弹,这时候绝大多数人是不敢肯定这就是转折点,熊们则更加不会这么认为。一般都要等反弹很多以后才逐渐有胆大的人开始买入,等到熊们也认为触底反弹的时候,股市早就过了转折点很多了。而Hussman先生这样的大熊,又有自己的一套理论推出来的70%的下跌,更不会轻易否认自己错了,直到股市逼近或超过他100美元/股卖出的时候,可能才会在心里承认(不会公开承认的)自己的预测错了,这时如果他痛下决心进场,那么他结果是折腾半天可能不亏,稍有犹豫则就亏损。
有些人就这样永远离开了股市,不敢再进。有些人,像Hussman先生还会咬着牙进场,但回报率就只会惨不忍睹了。
当你听到谁谁谁预测股市走向,结论非常让人震惊。你需要做的就是找到这个人操盘的Funds, 然后看他五年,十年(如果有的话)回报率,与S&P 500 Index 回报率比较。如果他的更好,那你真的应该按照他的做,或者就买他的Funds。但我从来没有发现过在预测熊市准确,而自己操盘的基金表现又比S&P 500好的神人,他们反倒是表现差很多。 他们预测很准,但却无法因此获利,因为是他们在Timing。这是不可能完成的任务。加上看衰股市的心理,所以无法正确反应。他们都不行,何况一般的菜鸟投资人。怎么办?我的办法就是不理睬。不论跌多少,股市反正都会涨回来(至今都是这样),别自己吓自己,该干嘛干嘛。如果有人预测股市这次跌了永远不再反弹,那好像是一个大问题,但历史上这事从来没有发生过。再说了,如果股市跌下去永远不能反弹了,那就是世界末日了,你有没有股票,盈亏都没有关系了,你还担心什么呢? 如果心理承受能力有限,又想有比银行利息高一点的回报,就买S&P 500 指数基金,或者SPY 。每次逢低买进,可能会得到比S&P 500稍微高一点的回报。如果嫌麻烦,就定一个时间,比如每月的10号买同等金额的指数基金,长期坚持,你得到就是和S&P 500 一样的回报率。这远比牛人Hussman 先生的回报高得多。 作者注:从来没有写过有关股市的文章,今天忍不住写了一篇。因为自己水平很有限,和广大读者差不多,所以不一定对,仅供大家参考。怎么投资还是请自己拿主意,或咨询专家。
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