全球最大的社交網站“臉書（Facebook）”才上市幾天，它的股價波動已成了重要新聞話題。
臉書網站2004年2月開通，逐漸發展成最受歡迎的社交網站，到2011年12月31日，臉書的全球註冊用戶總量已經突破了8.45億。臉書先前一直是通過私募形式向風險投資公司集資，今年2月才正式向美國證券交易委員會提交了公開發行股票融資的申請。
臉書上市發行價原本每股定在28-35美元，在上市前一個星期，發行價區間提高到34-38美元。在上市前一天（5月17日），臉書管理層和其股票承銷商決定發行價取區間的上限38美元，並且還決定首發股票的數量提高25%，從而招股的總金額達到160億美元。上市前夕提高股票定價和增加發行股票量的決定，給人一個市場對臉書股票需求強勁的印象。當時的情況看來也是利好居多，一些華爾街著名的市場分析師預測，臉書上市首日股價漲幅會超過50%。而且臉書上市前接受股票認購的時間，也比原計劃縮短了兩天，認購盛況可見一斑。
多少人翹首以待，準備搶占先機，經由臉書發一筆股財。在華爾街吹鼓手胡吹亂捧下，在萬眾期待下，2012年5月18日臉書在美國紐約市納斯達克證交所掛牌上市。雖然上市價為38美元，由於競購熱烈，開市後做成的第一筆交易是42美元一股。幾分鐘後臉書的股價已達45美元，比發行價高出18%。然而好景不長，上市半小時後，臉書股價開始走軟，回到略高於發行價處徘徊，當日收市於38.23美元，只比發行價高了0.6%。而據媒體透露，若不是股票承銷商為了不讓首日上市的結果太難看，從而進場大量買進，支撐了股價在發行價的上方，否則第一日的收市價就會掉在38美元以下。
第二個交易日，臉書股價收市在34.03美元，比發行價差不多低了10.5%。以後雖然有兩天股價小幅回升，但總的趨勢是走下坡。今天（5月29日）是臉書上市後的第七個交易日，大盤三大綜合股指有不錯的表現，漲幅都超過1%，但是臉書卻從前一日收盤價31.91美元猛跌了近10%，收市在28.84美元，與發行價比較，重挫逾24%。
臉書今天股價慘跌，同它的股權交易有些關係，這是近幾日臉書股價波動中最有趣的部分，也是本文重點介紹內容。
股票期權（Option）又稱為選擇權，期權購買人付出期權費（Premium）後同券商就某支股票簽訂一個合同，可以在規定的期限內，無論市價如何升降變化，都有權以合同規定好的價格購買或出售一定數量的該股票。期權主要有兩個形式：一個是看漲期權；另一個是看跌期權。
看漲期權（Call）：期權購買人在期權到期前可以按合約價格購買若干數額的股票。當股票價格上漲時，他就按合約規定的低價從券商買進股票，再以市場價賣出，從而獲利。由於盈利多少視股票漲價幅度高低而定，故稱看漲期權。如果股票價格在這段時期走跌，低於合約價格，期權購買人就不會按合約規定的價格買進股票，即不執行合約，而是讓合約過期失效。這種情況下，期權購買人沒有得到任何回報，損失了期權費。
看跌期權（Put）：期權購買人在期權到期前可以按合約價格出售若干數額的股票。當股票價格下跌時，期權購買人就從市場買入股票，然後按合約規定價格出售給券商，由於這種情況下，期權購買人盈利大小取決於股價下跌程度，故稱看跌期權。如果股票價格在這段時期上漲，高於合約價格，期權購買人就不會按合約規定的價格出售股票，即不執行合約，而是讓合約過期失效。這種情況下，期權購買人沒有得到任何回報，損失了期權費。
證券公司一般把交易的股票期權，用特定的代碼列出。例如代碼“XYZ JUN12 50 C”中，XYZ表示股票所屬的公司，JUN12表示期權2012年6月到期（同月份各種股票的期權同一天到期，不經常做期權交易者需要查閱每年的“Options Expiration Calendar”），50表示議定價格為50美元，C表示這是看漲期權（如果是看跌期權，用“P”代替“C”）。由於存在不同的議定價格和不同的期權到期日，而且即使是同一個議定價格，可以有多種不同的期權到期日；同一個期權到期日，也可以有多種不同的議定價格，因此證券公司常將一支股票的各種期權代碼組合，列成一張表，便於檢索。有了股票期權代碼，在計算機的網絡上輸入到券商提供的交易工具，就能知道實時交易狀況，包括當時的報價和還價，交易成交量，等等。有了這些信息，中意的話，就可以下單買股票期權了。
對於新上市的股票，華爾街證券交易所規定，期權交易不能與股票交易在同一天開張登場，必須至少延遲三個交易日。臉書選擇了延遲6個交易日，即今天是臉書期權交易的開張日。股市開始後，我從網上登錄到券商提供的平台，察看臉書期權交易的行情。券商給臉書提供了大量期權選擇，時間從2012年6月到2014年1月，議定價從16美元到65美元，真是琳琅滿目。
股市開市最初一個小時，購買下個月（6月16日）到期的議定價30美元看漲期權非常踴躍，說明那時大多數人認為未來三個星期，臉書股價將保持在30美元以上。
然而風向很快轉了，今年6月16日到期的看跌期權成了熱門貨，而且這個風越刮越緊，到收市時還不肯止息。由於臉書看跌期權的需求極其巨大，如果接下來的兩三個星期里，臉書的股價繼續大跌，跌破議定價，看跌期權的購買人紛紛從市場低價買進臉書股票，然後按合同議定價賣給券商，就會造成券商巨大損失。為了避免發生這種情況，午盤後券商大力促銷“賣出賣權（Short Put）”。
現代股市的瘋狂，非以前時代的人能比擬。現在通過期權交易，買賣股票已經不需要手上握有股票；不僅如此，你即使手上沒有期權，還能賣出期權。這個“賣出賣權”就是其中的一種形式，你可以把不曾擁有過的看跌期權賣了換錢用。
在“賣出賣權”交易中，買方是券商或其他投資人，你是賣方，出售你實際上不曾擁有的看跌期權，因為你是售貨人，因此買方將付費（期權費）給你。
用臉書的實際資料舉一個“賣出賣權”的例子，幫助理解。在今天的午盤之後，你可以很容易以每股35美分出售到期時間今年6月16日、議定價格26美元的臉書看跌期權。假定你出售3,000股，除去付給券商的佣金，到手應不少於1,000美金.
這真是空手套白狼，你賣出了你實際上沒有的東西，轉眼間得到1千美金的零花錢。接下來的三個星期里，如果臉書的股價保持在26美元以上，這1千美金就是白送你了，請儘管享受。但是如果臉書的股價跌破26美元，這筆“賣出賣權”交易中的買主，就有權以每股26美元的價格強制性賣給你。所以，“賣出賣權”交易中的賣主，其角色相當於一個出售看跌期權的券商。
對於這個例子，無論從哪種結果來看，都不算壞，特別是幾天前，在臉書掛牌首日時衝鋒陷陣，用超過40美元一股買進的那些主兒，看到你還是“被迫”以26美元的低價收購臉書股票，氣得恐怕要吐血。
在看跌期權買氣遠遠大於看漲期權時，這兩種購買量之間的股數差額，券商要用大致相當股數的“賣出賣權”來對沖，以減少風險。而這麼做，會衝擊股票的實時交易。想想看，今天臉書股票實時交易價接近於30美元，如果去做“賣出賣權”交易，不僅可以得到每股35美分的期權費，而且大不了兩三星期後以26美元的價格買進股票。這樣一想，原來有意作實時交易買進臉書股票的人就不幹了。沒有了買氣，這股價還不跌嗎？今天尾盤隨着“賣出賣權”對衝量越來越大，臉書的股價也跌得更快。現在期權股民們統一方向，萬眾一心唱衰臉書，它能不衰嗎？這新一波臉書股價跌勢，是由期權股民驅動的。
臉書今天的期權交易量有3千1百20萬股，活躍度排名第二，僅次於蘋果公司。臉書才上市了幾天，還沒有公布過財報，股價也沒有歷史數據可資參考，股民幾乎是在一無所知之下，對它的股價瘋狂下賭注，真是嘆為觀止。作為中長期投資，股票是一種選擇，但是如果沒有很強的判斷力和定力，炒股實在不是一項明智的選擇。
