對於很多在谷歌和百度的投資上失去機會的投資者，Facebook會不會成為你這輩子難得的一次機會？甚至是最後的機會？

至少，該公司的股票營銷商是希望你能夠這麼看，這麼想，並且照着這種思路來打開你的錢包。

按照過去一年的經營數據看，公司十億美元的盈利，在賣出1000億美元市值的情況下，就是100倍的市盈率。在科技泡沫時代，這個倍數似乎也不是很容易嚇唬人！

和谷歌、蘋果和微軟這些科技巨頭相比，被人們吹到天上的Facebook，至少到目前為止，還是一個小字輩。它在2011年37億美元的營業額，只及谷歌380億美元的十分之一，和蘋果超過1000億美元的數字相比，就只有羨慕的份了。

即使如此，公司也有值得自己吹噓的“資本”。不然的話，為什麼在市場只給谷歌大約5倍市銷率的今天，Facebook卻可以期待賣出1000億美元市值，從而獲得高達26-27倍的市銷率呢？！

有些投資者喜歡和歷史比較：當年穀歌在2004年上市時的市銷率約為24倍，而蘋果上市時的市銷率也約為25倍。但是，時代不同了，現在我們面臨的是一個低市盈率時代，在這樣的時候，放棄很多成長速度不錯，市盈率低廉，競爭力強大的公司不投資，卻要選擇華而不實的Facebook，是不是明智，就要看各人自己的喜好和膽識了。

我是經營企業的，自己的公司也在Facebook的一再誘惑之下，做了一個“臉譜”，而且，喜好的顧客還為數不少。問題是，我不知道在那裡面到底有多少廣告價值？而且，一次次的上臉譜，好像也沒有發現有什麼讓人激動的內容。

也可能是自己太落伍了。也可能是臉譜還沒有將自己的系統搞得更為容易使用。如果以此為基礎，希望商業界大方花錢，來利用它的平台做廣告，恐怕也只能是一廂情願的事情了。

而且，還有趣的一件事情是：臉譜還在網遊上花了不少的心血，並且其盈利在很大程度上還得依賴來自網遊部分的貢獻。而中國那麼多在這一塊做的比它不知道好多少的網遊公司，現在賣出的市盈率有的還不到5倍，市淨率甚至低於一倍！有的，市值甚至低於公司自己賬戶上的現金數量，而且公司還幾乎沒有債務！

如果臉譜的品牌擁有巨大的價值，我看，直接將中國的網遊公司收購，立馬就能“創造”很多讓投資者熱炒的巨大理由來。那麼，對於這樣的公司，你真的願意付出100倍的市盈率嗎？

Facebook到底價值幾何？

路透社：Facebook上市將告別用戶高增長時代

2012年02月02日19:39騰訊科技馬喬

騰訊科技訊（馬喬）北京時間2月2日消息，據路透社網站周四報道，在即將成為美國歷史上最大規模IPO之一的同時，Facebook上市後或將告別用戶高增長時代，該公司與投資者的蜜月期也或將告一段落。

這家由哈佛大學輟學學生、現年27歲的馬克-扎克伯格（Mark Zuckerberg）在宿舍里創辦的社交網站很可能成為全球市值最高的互聯網公司之一。然而分析師卻指出，Facebook用戶高增長時代可能將一去不復返了。因為一旦上市，Facebook就必須受制於華爾街對其作出的虛高預期。

在周三向美國證券交易委員會（SEC）提交的招股說明中，Facebook為監管機構和投資者描繪出一幅以廣告營收和在線交易支付為主要收入來源、具有贏利和快速增長趨勢的完美業務藍圖。雖然Facebook在2011年的營收達到37億美元，同比增幅更是高達88%，但仍處於此前分析師預期水平的下限，並突顯出該公司當前業務發展與很多投資者作出的最樂觀預期之間的巨大差距。

總部位於美國加州的資產管理公司YCMNET Advisors首席執行官邁克爾-由上（Michael Yoshikami）指出：“對於即將按照1000億美元的估值買入Facebook股票的投資者來說，他們很可能因為對Facebook所持的樂觀情緒而多付出三分之一的投資資金。500億美元的估值似乎更為合理。”

邁克爾-由上還表示，650億美元的估值應該能夠與Facebook去年營收88%的增幅向匹配。但即使650億美元也與此前知情人透露的750億美元到1000億美元的估值相差甚遠。

Facebook疲勞期將至

Facebook以往的爆炸式增長都是來自數量龐大的首次註冊用戶，此舉反過來又刺激了更多的新用戶加入到Facebook社交網站上來。目前，Facebook的全球用戶已達8.45億，平台支持語言也超過70種。

但是隨着註冊用戶數量增長出現放緩趨勢，分析師認為Facebook需要讓現有用戶花更多的時間訪問該網站，進而從廣告商那裡獲得更多的收入。2011年第四季度，Facebook活躍用戶的每月平均增幅為5.6%，而去年同期則為10.5%。

美國私募股權集團Wedbush Securities的研究部主管邁克爾-帕赫特（Michael Pachter）指出：“Facebook的飛速增長趨勢可能行將結束。在很大程度上，西方發達國家觸手可及的用戶市場已經飽和。”

Facebook意識到使公司營收渠道多元化的迫切性。Facebook目前建立起了非常成功的遊戲業務，其30%的營收來自出售在線遊戲中的虛擬商品。但Facebook希望通過媒體內容來吸引用戶花更多時間訪問其網站，這就使該公司無形中與蘋果和谷歌展開了激烈競爭。

Facebook一向以重視工程研發、獎勵創新和實驗而著稱。從視頻聊天到移動應用，Facebook不斷推出了一系列的網站新功能和新特徵。而這樣做的目的很明顯就是要吸引用戶不斷登錄Facebook網站。

根據招股說明書顯示，在Facebook全球8.45億活躍用戶中，有57%的用戶在去年12月使用了該公司的服務，而上年同期的這一比例為54%。根據市場研究機構ComScore的調查結果顯示，去年12月，Facebook的美國訪問用戶平均訪問時長為7小時，同比增長32%。

如此高的用戶參與度將成為Facebook所面臨的嚴峻挑戰之一。隨着包括Pinterest和Google+在內的新競爭對手的出現，一些分析師警告稱，社交網絡市場可能註定要領來疲勞期。

市場研究和諮詢公司Altimeter Group的廣告和媒體分析師瑞貝卡-利布（Rebecca Lieb）表示：“在日常生活中，消費者能夠消化的新科技必定有限。人們還需要花時間吃飯、睡覺。因此，社交網絡市場很可能將變得非常飽和，並逐漸冷卻下來。”她同時指出，與一些其他社交網絡服務相比，Facebook擁有非常龐大的用戶群體。

廣告業務仍有上升空間

作為公司營收的主要來源，Facebook的廣告業務仍然具有上升空間。Facebook在招股書中表示，2011年在Facebook上發布的廣告數量同比增長了42%，而單個廣告的平均價格則同比上漲了18%。

用戶在Facebook上註冊了大量個人信息，上至年齡、性別和居住城市，下至他們喜歡的音樂和產品。而這些海量信息意味着，Facebook能夠為廣告商提供更加準確的目標營銷受眾。

分析師指出，Facebook的廣告服務能夠像谷歌提供的搜索廣告服務一樣成為廣告商的必買商品，仍需要市場的檢驗。目前，很多在Facebook上已經創建自己頁面的公司只是把這種服務作為一項免費使用的營銷工具，並不打算支付相應的廣告服務費用。

Facebook在招股書中表示，有超過400萬個商家在其網站上創建了屬於自己的Facebook網頁，但並未指出其中有多少商家支付了廣告費用。

市場研究機構Forrester Research駐紐約分析師奈特-埃利奧特（Nate Elliott）表示：“我擔心，Facebook去年從廣告業務獲得的數十億美元營收並不如看起來那麼堅實。因為在Facebook上花錢做廣告的廣告商並未對所取得的效果感到非常滿意。”

埃利奧特指出，雖然擁有龐大的用戶數據，但Facebook並未找到如何有效發布目標廣告的具體方法。Facebook可以將IPO所獲得的融資用於開發新工具或進行外部收購，以提高其廣告服務水平。

拓展新營收渠道

與谷歌、蘋果和微軟等很多全球科技巨頭相比，Facebook目前的業務規模還相對較小。谷歌去年的營收達到380億美元，而蘋果上一財年的營收更是超過1000億美元。目前谷歌的市銷率（市值與營收的比例，與市盈率同為體現估值的指標）約為5倍，而按照1000億美元的估值計算，Facebook的市銷率將達到26.9倍。

一些投資者篤定Facebook的高估值將開啟全新贏利機會的大門。誠然，谷歌在2004年上市時的市銷率約為24倍，而蘋果上市時的市銷率也約為25倍。

總部位於美國位於洛杉磯的雅各布基金(Jacob Funds)董事會主席兼首席投資官賴安-雅各布(Ryan Jacob)指出：“為了能夠收到預期的投資回報，投資者必須對Facebook拓展新營收渠道的能力充滿信心。而且這些新渠道需要為Facebook貢獻不菲的營收水平。”

招股書顯示Facebook四大潛在威脅：谷歌居首

2012年02月02日23:19騰訊科技馬喬

騰訊科技訊（馬喬）北京時間2月2日消息，據國外媒體報道，在周三提交給美國證券交易委員會（SEC）的招股書中，Facebook將谷歌、政府審查、黑客攻擊和移動科技趨勢列為公司面臨的四大潛在威脅。

Facebook在招股說明書中表示，目前美國社交網絡服務市場競爭程度非常激烈，谷歌、微軟、Twitter以及其他公司推出的各自社交網絡服務，正對Facebook當前各項業務構成威脅。如果我們今後順利進入中國市場，我們還面臨着來自人人網、新浪和騰訊等中國互聯網公司的競爭。

Facebook指出：“在與我們的競爭過程中，包括谷歌在內的一些競爭對手可能會利用其在一個或多個市場建立起的強勢或主導地位獲得競爭優勢。他們所使用的策略可能包括整合與我們進行市場競爭的社交網絡平台或將功能性添加到他們所主導的產品中。”

隨着用戶和廣告商越來越青睞Facebook，這家全球最大的社交網絡公司已經吸引了更多競爭對手的目光。Facebook指出，該公司幾乎在自己開展的每個業務領域都面臨着異常激烈的競爭。

Facebook還提到了對公司移動戰略的擔憂。Facebook的所有營收幾乎都來自投放到用戶電腦上的廣告業務，並未涉及智能手機和平板電腦廣告投放業務。Facebook表示，移動軟件部門目前並未真正給公司帶來“實質性的營收”。

Facebook進一步提醒稱，包括蘋果iOS產品和谷歌Android產品在內的主流移動設備可能在未來不支持Facebook軟件。一旦其中的任何一家公司率先支持其他社交網絡（比如谷歌就非常積極地對其Google+進行宣傳推廣），Facebook的增長就可能面臨極大威脅。

更大隱患尚未顯現

持有Facebook股份的封閉式基金Firsthand Technology Value投資組合經理凱文-蘭迪斯(Kevin Landis)指出，Facebook所面臨的更大隱患可能尚未顯現。比如在2004年申請IPO上市時，谷歌也未能預見到Facebook的出現。

蘭迪斯表示：“這麼說吧。如果你看一下谷歌當時提交的S-1文件的話，上面根本沒有提到任何關於Facebook的信息。”而Facebook恰恰是在2004年成立的。

Facebook還在一直考慮進入中國市場，而這本身就是一個非常大的挑戰。Facebook在招股書中表示：“我們繼續評估進入中國市場的可能性。對於我們來說，中國是一個非常巨大的潛在市場，但普通用戶卻無法在中國登錄我們的網站。我們目前尚不確定的是，我們是否能夠找到一種讓雙方都能夠接受的途徑來提供我們的內容和信息。”

依賴Zynga

Facebook所面臨的另一個潛在風險：根據招股書顯示，2011年該公司營收中有12%來自於在線遊戲開發商Zynga。總部位於美國舊金山的Zynga是Facebook上最大的遊戲開發商，其熱門遊戲包括《CityVille》和《Texas HoldEm》。

Zynga主要通過銷售虛擬商品和直接購買廣告兩種方式為Facebook貢獻營收。除此之外，Zynga還為Facebook發布顯示廣告創建了數量眾多的網頁。雙方的關係可謂唇亡齒寒。Zynga更是有超過90%的營收來自Facebook。

在談到Zynga時，Facebook在招股書中指出：“如果我們無法成功維繫雙方的合作關係，那麼我們的盈利能力可能會受到嚴重影響。”

政府審查

Facebook還指出，公司面臨着來自政府主體的壓力。Facebook表示，政府審查很可能改變行業政策或行為。

Facebook在招股書中表示：“任何違反現行和未來制定的監管秩序或行業準則的行為都將令我們面臨巨額現金罰款和其他的懲罰性措施。這將嚴重影響我們的盈利水平和運營業績。”

由於未能有效保護用戶的隱私且對如何用戶數據的使用問題未給出合理的解釋，Facebook在去年同意與美國貿易委員會（FTC）達成和解。雙方簽署了一份有效期長達20年的和解協議，協議要求Facebook必須在獲得用戶的明確授權後才能夠分享後者上傳或登記的信息。而且FTC將有權對Facebook制定的隱私條款進行獨立審查。

與此同時，美國證券交易委員會（SEC）也在調查涉及私募股權的私人交易行為。包括SecondMarket Inc.和SharePost Inc.在內的非上市公司股票交易二級市場一直都在Facebook上市前買賣該公司股票。

Facebook在招股書中表示：“我們已經從正式和非正式兩種渠道都收到了來自SEC成員要求我們提供相關信息的信件，我們一直都在全力配合SEC成員的調查工作。”

黑客攻擊

遭黑客攻擊而泄露用戶數據事件也會讓Facebook面臨巨大威脅。

Facebook在招股書中指出：“一旦網站的功能性、可靠性、安全性、產品接入性和設施技術性出現無法滿足用戶需求的事件，都可能對我們的聲譽帶來不利影響，並破壞我們留住現有用戶以及吸引新用戶註冊的能力。”

媒體也能夠通過對Facebook隱私條款和產品更新的負面報道給該公司造成不良影響。Facebook在招股書中表示：“我們的媒體曝光率非常高。”

Facebook目前在全球擁有8.45億活躍用戶，而谷歌去年推出的Google+服務的全球用戶剛剛超過9000萬。

Facebook到底價值幾何？

Facebook Taking A Measured Approach To Mobile

2/2/12 | Dow Jones，By John Letzing 

SAN FRANCISCO (Dow Jones)--Facebook Inc. made clear this week that its mobile phone business is both key to the company's future success and--for the moment, anyway--virtually nonexistent. 

Facebook disclosed in its initial public offering filing Wednesday it had more than 425 million active users of its mobile websites and software applications in December, and the company admitted its growth in mobile users will outpace Facebook's overall user growth for the foreseeable future. 

However, the Menlo Park, Calif. company said it doesn't yet display any advertising to those mobile users, and that it doesn't make any "meaningful" revenue from mobile users. 

The lack of revenue from mobile phones stands in sharp contrast to the overall business at Facebook, which is growing at a rapid clip. Facebook said in its filing that total revenue rose to $3.7 billion last year, from less than $2 billion in 2010. 

Facebook has generally taken a measured approach to mobile devices, noting the company only released an app for Apple Inc.'s (AAPL) popular iPad, which has been on the market since 2010, in October 2011. 

But Facebook has gained some ground by making mobile-related acquisitions, forming partnerships with device makers and seeking to have an impact on mobile software development, which could lead to more opportunities. 

In addition, the company notes in its IPO filing that it sees great potential in integrating unique features into mobile phones, such as so-called sponsored stories, a Facebook service that lets users highlight specific brands to friends.

A Facebook spokesman declined to comment for this story. 

Facebook faces some potential challenges as it tackles the mobile industry. In its IPO filing, the company points out that its success in mobile depends on coordination with "mobile operating systems, networks and standards that we do not control." 

Google Inc. (GOOG), which has drawn its rivalry with Facebook into sharper focus by developing its own social-networking service, benefits from its Android mobile operating system software. Google has numerous Android partners, including acquisition target Motorola Mobility Holdings Inc. (MMI) 

Meanwhile Apple has its own mobile operating system with iOS, its own devices and a set of close relationships with network operators. 

Facebook is in "somewhat of a sensitive position," said Michael Boland, an analyst with research firm BIA/Kelsey. "If Apple with iOS or Google with Android decided to change some of the structure of their operating systems that negatively affected Facebook, that would be a big hit" to its mobile prospects. 

However, Boland said Facebook could help free itself from potential constrictions by fostering the development of mobile software based on the relatively-new HTML5 standard. By doing that, the analyst said, Facebook wouldn't be forced to present itself to users through mobile apps closely tied to Apple's or Google's platforms. 

Facebook also has a close relationship with Microsoft Corp. (MSFT), which develops its own mobile operating system. Microsoft's share of the mobile software market, however, is small compared to Android and iOS. 

While Facebook is at an early stage in mobile, the market is already a proven money maker for Internet firms. 

In 2010, Google disclosed that its mobile-advertising business was generating more than $1 billion in annual revenue. Citigroup analyst Mark Mahaney estimates that last year, Google saw between $2.5 billion and $3 billion in mobile advertising revenue. 

Mahaney said companies like Facebook that don't have their own operating systems or devices are not necessarily prevented from making money through mobile. "Whether you look at small companies like OpenTable or Pandora, there are clear examples of companies being able to monetize mobile usage," the analyst said. 

Facebook has made strides in the mobile market. In 2010 Erick Tseng, who managed the development of Android at Google, joined the company to oversee mobile products. Last year, Facebook acquired mobile software firm Snaptu. 

Gartner analyst Michael Gartenberg said Facebook will be able to further leverage its overwhelming popularity when dealing with potential partners who make phones or operate networks. 

One result of mobile partnerships already in place: Last year HTC Corp. (HTCXF, 2498.TW), a prominent Google partner, unveiled a pair of phones tightly integrated with Facebook. The phones each had buttons that could be used to connect directly to the social-networking service. 

Some Facebook partners are already actively devising ways to pull in revenue from mobile efforts, the analyst noted. Zynga Inc. (ZNGA), developer of "Words With Friends" and other titles, has started presenting advertisements with some mobile games, for example. 

"No doubt Facebook is going to get involved in that," Gartenberg said.