| 中国股民到底傻不傻？ 在中国，有一种逻辑非常的流行和富有传统：一切在政府和精英们眼里看来不顺的事情，都是普通民众的过错，都是他们无知、不理性和吃饱了撑着没事干的结果。 这不，对于股市持续下降原因的解读，也在按照这样的逻辑来进行。 可悲呀！可怜！ 什么时候，中国的所谓精英和政府官员们，能够真正的面对和重视、正视普通民众的智慧？能够变得少点低智？！少来点丢人现眼？！ 在西方有一个随机漫步理论，该理论所基于的前提假设，就是普通参与者的理性。在这里，暗含的一个假设就是，所有参与者，平均而论都是智慧相当的个体，都是基于自己理性的判断来进行决策的。 可是，这样的理论，在中国精英和政府官僚的口里好像就是不可能存在。 这些人一讲起“道理”来，就是民众应该、应该如何。似乎是，只要这些民众的行为不按照他们认可的逻辑来进行，就是大逆不道，就是不应该存在的。 这些唱高调的家伙，如果不是靠忽悠和压榨来获得“垄断”利益，如果是让他们平等的将自己的金钱投入到股市，我可以肯定，他们所获得的结果，比普通的股民还不如！ 目前中国的另一个可悲之处就是，有太多的自以为是，同时又愚蠢无比的“经济学家”和“金融专家”。而且，这帮人还特别的“热心”地在指导人们的商业和投资行为。 目前中国的股市低迷，虽然从市盈率来看，特别是从市盈率和历史数据的对比来看，好像是卖出过度。但是，你也不想想，即使是十倍的市盈率，在经济萧条的时候，也不能够、不应该说，就肯定和必然就是很低的。特别是当你迈步在目前这么大的一次萧条进行时的时候。美国历史上还有过五倍多的市盈率呢，那又怎么解释呢？ 再者，即使是这个十倍的市盈率，也是基于过去一年的数据来计算的。问题是，在经济继续恶化之后，即使是这样的市盈率，恐怕也难以保住。也就是说，未来还有很多风险没有体现出来，企业的经营环境，很可能会继续恶化，盈利能力也会继续变差。在这样的环境下，人们基于自己对未来风险的估计来自我调整，也是再正常不过的。我实在是看不出，普通股民的选择有什么不对。即使是中国的股市指数再下降一半，我觉得，也是非常理性的，非常可以理解的。到了那个时候，就是很值得投资的时刻了。 中国的股民对于中国的股市没有信心，最根本的原因还是对于中国企业的盈利能力没有信心。投资股市的根本，还是在投资企业！价值投资的理念，普通的股民长期吃亏之后，也能够领悟到的。 在这样的理解之下，中国的股市之所以低迷，原因还在于，中国的很多企业是靠玩地产发财的。这一块恐怕将会永远成为历史。在这之后，恐怕很多企业就不得不面临一个非常尴尬的处境：不知道该怎么样过日子了！ 下面这篇文章很真实的体现了目前中国“官方”的思考逻辑，而就是这种逻辑，让人觉得幼稚和无聊。 Link: 让我们当咖啡豆吧 分析称投资者误读导致股市呈现信心危机 2012年10月04日07:08人民日报海外版 长期存在制度缺陷 短期表现情绪失控 国庆节前股市可谓惊心动魄，自8月20日盘中失守2100点时隔仅一个月后，9月26日大盘再度跌破2000点心理关口，创下2009年2月3日以来新低。尽管股市最终回到2086点，以红盘收官，但股市重返“1”时代让市场信心极度低迷。专家认为，股市不断下跌使投资者产生了信心危机，但是只要坚持股市改革的正确方向，减少经济下行及硬着陆风险，我们就应该对股市的未来充满信心。 整数心理关口屡被击穿 今年以来，在经济增速持续下滑的背景下，中国股市依旧“熊”途漫漫不见底。大盘从年初2212点开市，一度涨至2478点高位，但是近几个月来却持续下跌，2200点、2100点整数关口连续失守，让“钻石底”变成了“豆腐底”。9月26日大盘再度跌破2000点心理关口，更让投资者信心尽失。 在管理层加大治理股市顽疾，频频释放利好政策之后，股市为何仍然跌跌不休？复旦大学金融研究中心主任、经济学院副院长孙立坚认为，造成中国股市持续低迷的原因有中长期结构性的问题，也有周期性调整所产生的波动问题，更有全球金融市场 的危机所带来的外部性问题。 对于结构性的问题，孙立坚表示，资本市场长期存在企业融资功能凌驾于大众财富功能之上的格局，但是走错方向狂奔的野马要让它遏制惯性掉转方向，绝不是一件轻而易举的事；而另一方面，世界经济的周期下行对中国企业业绩的冲击更加让不健全的中国股市失去了中流砥柱，而欧债问题的深化和亚洲地域局势的动荡更让投资者心理蒙上一层厚厚的阴影。 信心危机笼罩资本市场 尽管经济增速调整下行被市场普遍认为是股市持续下跌的主要原因。然而，在全球经济普遍低迷之际，中国仍然是全球经济增长最快的国家，CPI（消费价格指数）也是金砖五国中保持最低的。 复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三(微博)表示，在全球25个主要股市指数中，今年以来只有中国股市下跌，其余悉数上涨，涨幅最小的阿根廷MERVAL指数也上涨了2.81%，德国DAX指数涨幅超过25%。全球经济都在调整，但都出现了经济下行股市上行的令人欣慰场面，唯独中国股市却跌跌不休。 专家认为，宏观经济面与资本市场表现不匹配，投资者信心匮乏无疑是重要原因。尽管不少机构预测下半年经济形势有望好转，但市场反应却并不乐观。在许多投资者看来，宏观经济尚未明显改善，业绩风险的释放没有结束，担忧情绪依旧笼罩着资本市场。 “目前中国的资本市场未能正确反映国民经济的真实变化，未能正确表征中国经济的冷暖。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求(微博)认为，投资者对资本市场的某些偏见和误读，使得股市当前呈现出信心危机。 银河证券首席经济学家左小蕾(微博)认为，A股长期存在的是制度建设问题，而短期的则是情绪控制问题。在目前这种低迷的市场情况下，股市对利好消息产生“免疫”，对利空的负面消息却无限放大，这种非理性行为导致悲观情绪蔓延。因此，管理层在不断进行制度改革的同时，也应当对负面信息进行管理和控制。 坚持改革树立正确价值取向 事实上，自从去年底证监会加快推荐股市制度改革以来，市场可谓新政不断，不论是强制分红、完善退市制度、新股发行改革，还是力荐蓝筹股、数次降低交易费用，均显示出管理层治理股市顽疾、建立市场诚信、提振股民信心的决心。 “中国未来的资本市场改革首先要确立价值创造的正确取向。”孙立坚认为，监管部门要继续推进金融市场的制度改革，早日实现理性投资的股民能够从业绩优良的中国企业身上获取稳定可持续的财富增长，而不是再像过去那样，过度依赖“资金市”，靠“零和博弈”去谋求不稳定的收益增长。其次，要完善有利于价格发现的市场环境，从而推动金融创新、分散风险的专业化本领；此外，还要十分重视信息披露充分、公司治理机制到位的制度建设，这样才能确保市场越来越繁荣，流动性越来越充裕，而反过来它又会进一步打开金融创新和价值创造的发展空间，形成良性循环的最佳效果。 孙立坚表示，中国股市结构性的问题不是短时间就能解决的问题，但只要改革的方向对头，减少硬着陆风险的顺序对头，我们就应该对此充满信心，毕竟中国资本市场在现阶段有着投资意愿大于消费意愿的社会大众，有着国家庞大的储蓄资源，有着市场化、城市化与国际化的发展空间，有着股市发展至今所留下来的宝贵的经验教训，这些“比较优势”必将成为我们今后改革成功的基础。 (人民日报海外版) Link: 让我们当咖啡豆吧 |
