Tom Ho在金融界小有名气, Ho-Lee 模型是世界上第一个无套利 (Arbitrage Free) 利率模型. 简单地说, 今天你存个两年的定期, 两年后连本带息再存个三年的定期, 五年后的总回报应该和今天存个五年的定期一样. 创立这模型时他是纽约大学商学院的教授, 之后没多久他就自己开了家金融软件公司, 据他说要把他的最新科研成果写进软件, 为客户提供服务. 我的第一份工作就是在他的公司.

            Ho-Lee 模型只有一个参数 Delta, 是由市场上各种金融产品的价格通过回归(Regression)决定的, 不同的产品有不同的Delta, 同一产品在不同的市场条件下Delta 也会变.. 这个参数是个很接近但小于一的数, 通常是小数点后跟了好几个 9, 所以回归对初始值非常敏感, 经常失败. 我知道此事后, 就建议说, 如果把Delta 的对数作为回归参数, 就是一个很”正常”的数, 计算的收敛性应该会改善.

             Dr. Ho是微分几何专业的数学博士, 专业知识及学习中受到的训练对于建立这个模型是至关重要的. 理解Ho-Lee 模型需要相当的金融知识, 解这个方程需要相当的数学知识, 确定参数Delta 需要相当丰富的数值计算知识, 但引进对数改善数值计算的收敛性能基本上只涉及到高中代数.