大西洋理事会主席兼首席执行官弗雷德里克·肯普（Frederick Kempe）昨日8月25日在《大西洋理事会网站》发文， 尖锐地指出：不断攀升的国债、持续进行的伊朗战争以及与加拿大的贸易争端，正在考验美国的全球领导地位。他更发出警告－－“美国全球领导地位面临的威胁日益严峻，涉及财政、军事及盟友关系等多个方面”：

过去一周，美国跨越了三个危险的门槛，每一个门槛都将考验华盛顿能否调动维持其全球领导地位所必需的资源、政治意愿以及盟友凝聚力。

第一个是财政方面。美国国债首次突破40万亿美元，这个令人瞠目结舌的数字导致财政部长贝森特上周出手干预，以支撑已经紧张不安、规模达31.5万亿美元的美国国债市场。在短暂反弹之后，投资者重新开始所谓的货币贬值交易，推动黄金和加密货币价格上涨，并给美元造成压力。财政部正集中精力进行债券回购，而华尔街关注的却是贝森特没有谈到的现实：居高不下的利率、数十年来最高的美国债务水平，以及对人工智能推动企业借贷激增的担忧。

第二个是军事和战略方面。经过近六个月的战争，川普政府发现，美国压倒性的军事优势未能在伊朗取得可以接受的结果。因此，美国总统川普转而决定动用更加强大的经济武器，宣布针对伊朗发动一场“经济诺曼底登陆日”。但是，除非他愿意以迄今一直避免采取的方式对付中国——也就是针对中国的石油贸易商和金融机构——否则这场攻势不太可能取得完全成功。在川普计划于9月24日在华盛顿与中国国家主席习近平举行峰会之前，川普政府似乎不太可能采取这种做法。

第三个涉及盟友，尤其是加拿大。这个问题可能比另外两个更容易解决，因为它只需要两国领导人就一系列相对有限的问题达成协议。然而，自加拿大谈判代表星期五退出谈判以来，川普和加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）都坚持自己的立场。其他美国盟友正在密切关注，因为一旦美国对价值200亿美元的加拿大商品征收50%的关税正式生效，卡尼威胁将采取“一美元对一美元”的报复措施。卡尼在星期六一次措辞激烈的演讲中说：“加拿大正在变得更加强大，对美国的依赖正在减少。而我们才刚刚开始。”

归根结底：美国持续维持全球领导地位所面临的危险正在多个方面同时加剧——财政、军事、战略以及盟友方面。而美国用来应对其中每一种危险的弹药都在日益减少。

资源的消耗

美国仍然是世界上最富有的国家，而且仍然拥有最强大的军队。毫无疑问，无论在财政上还是军事上，它都有能力采取非同寻常的行动。然而与此同时，美国消耗其财政和军事力量储备的速度，都快于恢复这些储备的速度。美国还面临着盟友对其经济压力越来越强烈的抵制，而本周的加拿大就是这种情况的象征。

盟友对美国的态度具有累积效应：各国政府不会把贸易、安全和外交彼此割裂开来。在美国的盟友当中，与加拿大的对峙进一步加剧了川普上周突然决定缩减与韩国军事演习所造成的影响，而他作出这一决定的部分原因是首尔拒绝加入美国针对伊朗的行动。这些事件进一步强化了一种日益增长的担忧，即川普政府并不是把美国长期以来的承诺视为战略纽带，而更多地把它们视为交易性安排，是否履行这些安排取决于盟友是否服从华盛顿眼前的要求。

一个超级大国可以承受40万亿美元的债务。它也可以承受一场代价高昂而没有明确结果的战争。它同样可以承受与盟友之间围绕贸易协议和军事负担分摊问题发生的摩擦，而这些问题无论如何都需要改变。美国无法无限期做下去的，是把金钱、军事能力和盟友忠诚视为取之不尽、用之不竭的资源。当战术优势无法产生战略成果，当一个大国承担的义务增长得比它的资源更快，当它的领导人在各种优先事项之间作出错误选择时，大国就会衰落。

随着俄罗斯加大对乌克兰的空中攻击并继续试探北约盟国，以及中国寻求在台湾和美国在印度—太平洋地区的其他利益问题上取得优势，两国领导人都将密切注视华盛顿。

信誉与能力的考验

《华尔街日报》把新闻界最宝贵的版面之一——星期六《评论》版的封面——用于刊登雅罗斯拉夫·特罗菲莫夫（Yaroslav Trofimov）一篇经过深入采访报道的文章，标题是《美国仍然有能力捍卫世界秩序吗？》。特罗菲莫夫在文中写道：

“盟国——以及敌对国家——首都的官员们正在问自己的问题是，工业衰退、战略上的不连贯以及政治功能失调，是否已经把美国削弱到了这样一种程度，以至于在一场可能横跨欧洲、中东和亚洲的多战线冲突中，它将不再能够运用决定性的力量。华盛顿的许多人也有同样的担忧。”

大西洋理事会的马修·克勒尼希（Matthew Kroenig）在这篇文章中给出了他对特罗菲莫夫这一问题的回答：

“如果你思考威慑，它涉及的是能力和信誉……过去的问题是信誉——美国真的会这么做吗？但能力也是这个等式中的一个重要组成部分。而且，鉴于所有关于美国正在消耗弹药的报道，敌对国家认为美国现在的能力已经不如几个月前或几年前，这完全合乎逻辑。”

对美国信誉和能力的新考验正在实时展开，这使人们开始质疑美国过去80年来占据主导地位的全球领导地位能否持续下去。《金融时报》专栏作家凯蒂·马丁（Katie Martin）在文章中直接把美国在国债市场上信誉下降的问题与伊朗联系起来：

“斯科特·贝森特与债券市场之间持续不断的较量，开始越来越像他的老板在伊朗进行的战争——都是他亲手发动的，都有一套纠缠不清的目标，都低估了对手，而且都缺乏一条可信的胜利道路。而且，就像中东的冲突一样，我们所有人都将承受它所带来的影响。”

上周，美国10年期和30年期国债遭到猛烈抛售，使美国借贷成本升至2007年以来的最高水平。上星期三，贝森特宣布美国财政部将把长期政府债券的购买规模至少增加一倍，试图稳定这个世界上最重要的债券市场。这一举措促使市场反弹，但反弹很快便失去动力，原因是《金融时报》所说的投资者因“美国不断恶化的公共财政状况、持续居高不下的通货膨胀，以及大型科技公司为人工智能繁荣融资而进行的疯狂借贷”而受到惊吓。

星期一收盘时，债券收益率已经从上周的高点回落，但幅度并不大。市场的不安正在给新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）施加更大压力，而美联储年度会议将于星期五在怀俄明州杰克逊霍尔开幕。

“经济诺曼底登陆日”的代价

此前，贝森特把注意力从债券转向伊朗，并在《金融时报》的一篇评论文章中警告星期一将发生什么：“黎明时分，一场经济诺曼底登陆日开始——这是有史以来针对一个敌对国家集结起来的规模最大的金融攻势。”他接着写道：

“总统已经创造了条件，可以调动每一个机构、每一种权力以及许多人曾经认为我们绝不会采取的每一种行动。任何仍然与德黑兰保持的联系，都将加速相关国家和实体在经济上遭到排斥，无论这种联系是有意建立的，还是被故意视而不见的。”

财政部星期一下午随后采取的行动，听起来远没有那么具有历史意义：它宣布对来自中国、阿拉伯联合酋长国以及其他地方的实体实施相对有限的制裁。贝森特把这称为“一记警告性的枪声”，并承诺“经济放逐行动”还将推出更多措施。

为了抢在美国新一轮行动之前采取措施，阿拉伯联合酋长国于8月19日下令，“直至另行通知”为止，全面、无限期停止与伊朗的一切贸易、商业往来和金融交易。执行将决定一切，但这一措施可能对伊朗造成毁灭性打击。迄今为止，阿拉伯联合酋长国一直是伊朗在本地区最重要的商业门户，为伊朗提供来自第三国的商品、外汇、航运以及规避制裁的网络。应当密切关注这一情况，因为阿拉伯联合酋长国有可能切断一个金融循环系统，而伊朗正是依靠这一系统才得以在制裁之下生存。

最大的问题是，北京将如何反应？虽然中国不太可能帮助美国惩罚伊朗，但它的行动将比它的言辞更加重要。中国肯定会对美国针对其企业或金融机构实施任何次级制裁作出强烈回应，其中甚至可能包括限制美国国防和科技产业获得所需的关键矿产。

川普政府知道这一点。星期一，当有人问贝森特为什么没有立即实施更加严厉的惩罚时，他回答说：“我为什么要把全球金融体系炸毁？”相反，巧妙的外交可能促使中国悄然帮助缓和局势，在幕后采取更多行动约束伊朗，因为中国在海湾地区以及能源流动方面拥有更大的利益。

川普政府还面临着第四种正在不断耗尽的储备：政治时间。中期选举将在十周后举行，其结果可能造成分裂政府、国会调查，以及围绕战争权力和开支问题可能导致政府陷入瘫痪的争端。此后不久，2028年总统竞选将全面启动，而这可能成为冷战结束以来最具决定性意义的一次选举。它不仅将决定谁接替川普，还将决定两党中的任何一方能否提出一种可持续的美国领导地位定义——以及能否拥有支撑这种领导地位所需要的财政资源、军事能力、政治意愿和盟友。