关于利率

调整利率是各国政府和中央银行调节经济活动的主要手段，各国的股市，汇率经常由于央行行长的一句话而大幅上扬或下降，诸多的分析，报告使利率显得无比神秘，利率真的那么难懂吗？金融手段， 似乎有很多随意性，我们先来看一下实体经济。

如果你花十块钱买一只表，可能过不了多久就丢掉了，如果你花十万块钱买一只表，可能会保存好长时间。（任何描述都是指平均值， 就像在统计力学中一样，作为个体， 有的人十万块钱买一只表，过不了多久就丢掉了，有的人十块钱买一只表，会保存好长时间。）也就是说， 高固定成本的投资， 折现率一般较低， 低固定成本的投资， 折现率一般较高。

我们再来看一下生物界。细菌很小， 繁殖很快，死亡率也很高， 也就是 折现率很高，大象很大， 繁殖很慢，死亡率也很低， 也就是 折现率很低。在生物界， 同样是高固定成本的系统， 折现率较低， 低固定成本的系统， 折现率较高。另外，高固定成本系统的寿命长， 低固定成本系统的寿命短。

利率是钱的折现率，  利率的高低对经济活动有什么影响？利率低时， 你能够借更多的钱， 买更贵的房子，而且喜欢把还款的时间延长。所以， 在低利率环境下， 人们倾向于高固定成本， 长期的投资， 在高利率环境下， 则相反。

那么利率高好， 还是低好？ 从刚才的讨论， 我们知道低利率环境有利于高固定成本系统， 象大企业，受过很多训练的专业人员，而政府是社会中最高固定成本的系统。在当代， 大多数富裕国家的指标利率是由中央银行决定的， 而不是由市场决定的， 尽管大多数政府都声称奉行市场经济。央行的利率， 比市场利率低得多， 这一点， 国内的民营小企业和个人应该深有体会。

利率定得低，鼓励大企业和专业人员的增长，更多的大象，更少的细菌， 不是很好吗？但是大象所消耗的资源远远超过细菌，在资源丰富的时代， 消耗资源不成问题，这就是为什么在煤和石油充裕的时代，利率大部分时间都很低。但是随着资源逐渐短缺，太多的大象很难生存。那么，怎么判断资源是否短缺？作为生物系统， 最客观的标准是生育率。如果生育率持续下降到替换率一下，这个系统的固定成本太高了，利率太低了。当今大多数富裕国家， 以及模仿富裕国家的国家， 象中国， 生育率已经比替换率低很多。我们的建议很明确，利率应该升高，固定成本应该降低。

我们并非建议中央银行拉升利率， 而是认为中央银行应该减少对市场的干预，让市场自行决定利率， 这样， 市场上的平均利率自然升高。 

有人会说， 经济疲惫的时候， 高的利率， 会使经济复苏减慢。 我们会问，一个人疲惫的时候，是应该好好睡一觉， 让身体活动减慢，还是应该向体内注射毒品， 刺激身体迅速回复精力充沛的状态？利用低利率， 还有高政府投资，以刺激经济， 其长期效果， 和用毒品， 以刺激身体，是一样的。 我们的选择， 决定了社会的未来。

更详细的分析， 请参看

  The Nature of Discounting, Structural Change and Economic Dynamics, (2012), Vol. 23, p. 313-324.

 The Unity of Science and Economics: A New Foundation of Economic Theory, (2015), Springer