這是高盛全球事務總裁兼高盛全球研究院聯席主管賈里德·科恩（Jared Cohen）昨天10月7日發表在《外交事務》雜誌的評論，旨在探討“誰將從非洲大陸的投資熱潮中受益”：

去年，美國總統唐納德·川普（Donald Trump）告訴一群非洲領導人，美國將“從援助轉向貿易”。華盛頓當時已經開始關閉世界上最大的發展援助機構——美國國際開發署，而美國的許多盟友也紛紛效仿，削減各自在非洲的援助項目。

然而，在人道主義援助遭到削減之際，國際商界對非洲的興趣卻日益濃厚。非洲大陸擁有世界所需的關鍵礦產的巨大儲量。外國投資者正將目光投向非洲年輕的勞動力、不斷擴大的消費群體，以及位於全球重要貿易航線沿線的港口。而中國、美國、歐洲、印度和海灣國家之間的競爭，正在為非洲帶來比以往任何時候都更加多元化的投資者。今年，全球20個經濟增長最快的經濟體中，約有一半可能來自非洲。

然而，這些收益不會在整個非洲大陸得到均衡分配。許多國家過於動盪、欠發達或腐敗，無法吸引外國資本，因此很可能繼續陷於經濟停滯之中。但是，那些能夠吸引持續外部投資並培育本國經濟的國家，則可能實現驚人的增長，並有機會效仿新加坡、韓國和台灣在20世紀成為領先市場的工業化模式。那些實施持續改革的非洲國家，可能實現足夠長時期的繁榮，從而為本國人民創造巨大的新機遇，並積累真正的地緣政治實力。

援助之後

非洲在全球經濟中仍然是一個相對較小的參與者。非洲約占世界人口的20%，但其國內生產總值僅占全球的3%，全球貿易額也僅占3%。過去25年來，撒哈拉以南非洲的外國直接投資占國內生產總值的比例一直相對穩定，維持在2%至3%左右，而其中大部分投資流向了石油、鑽石、黃金及其他礦產的開採。

但是，某些國家和地區正在迅速增長。以南部非洲為例，該地區擁有相對完善的跨國基礎設施，貿易壁壘也較低，儘管仍然存在許多非關稅壁壘。南部非洲有12個國家建立了一個電力聯營系統，將各國電網連接起來，使它們能夠相互買賣電力，從而提高效率和可靠性。該地區還擁有世界上持續運作時間最長的關稅同盟，由博茨瓦納、埃斯瓦蒂尼、萊索托、納米比亞和南非組成。這五個國家協調貿易政策、分享關稅收入，並實行共同對外關稅。成熟的貨運和物流網絡日益將非洲大陸中南部的礦產帶與非洲東西兩岸的港口連接起來。這些制度並沒有完全消除跨境經營的困難，但它們使投資者能夠從區域市場而不僅僅是國家市場的角度進行思考。改革和加強互聯互通的努力正在非洲大陸這一地區取得成效：博茨瓦納和贊比亞今年的經濟增長率預計將分別達到4.7%和4.3%。

再往北，尼日利亞憑藉其龐大的創業生態系統和投資者日益增長的興趣，為西非提供了巨大的市場規模。肯尼亞、坦桑尼亞和烏干達正在形成一個商業價值日益增長的東非核心區域。一些較小的非洲國家也正在蓬勃發展：島國毛里求斯已經發展成為一個國際金融中心。博茨瓦納和盧旺達通過提供穩定的政策制定環境吸引了投資，從而彌補了規模有限的不足。

整個非洲大陸的未來也蘊藏着巨大的機遇。有利的人口結構使許多非洲國家擁有潛在優勢。隨着發達經濟體在未來幾十年逐漸老齡化，非洲國家的大部分人口將逐漸進入勞動年齡。正如人口學家尼古拉斯·埃伯施塔特（Nicholas Eberstadt）2024年在本刊指出的那樣：“到2040年，除撒哈拉以南非洲以外，幾乎所有地區15歲至49歲年齡段的人口規模都將出現下降。”城市化也帶來了類似的機遇。根據經濟合作與發展組織的數據，到2050年，近三分之二的非洲人將生活在城市。一個更加富裕、城市化程度更高的非洲人口，將吸引遠遠超出歷來主導外國資本流入的採掘業的投資；非洲的年輕人口已經在金融科技和金融服務民主化等領域取得了巨大進展。

外國政府正在競相爭取進入非洲港口的機會。

非洲仍然擁有世界其他地區所需要的許多資源。撒哈拉以南非洲擁有全球已知關鍵礦產儲量的30%。中國很早就認識到這些資源的戰略重要性，並在過去幾十年裡，在非洲許多地區的關鍵礦產產業中建立了近乎壟斷的地位。幾乎所有撒哈拉以南非洲國家都已加入北京的“一帶一路”倡議。這是現代歷史上規模最大的全球基礎設施項目，為亞的斯亞貝巴至吉布提鐵路和蒙巴薩至內羅畢鐵路等非洲貿易走廊提供了資金。過去20年來，中國在非洲大陸的投資總額已超過3500億美元，而北京最近已從發展中國家的主要貸款方轉變為主要債務追收方。

如今，美國及其夥伴希望進一步擴大影響力。去年，川普政府在公布一項旨在確保剛果民主共和國與盧旺達之間實現和平的協議的同時，還宣布達成了確保美國能夠獲取這兩個國家礦產資源的協議。美國和其他七國集團國家支持了洛比托走廊等項目。這是一條將剛果民主共和國和贊比亞與安哥拉大西洋沿岸連接起來的鐵路。建成後，這些新鐵路線將運輸大量銅礦。銅是一種用於太陽能電池板、熱泵、電池和電動汽車的金屬。美國最近還延長了《非洲增長與機會法案》的有效期，使撒哈拉以南非洲國家能夠在2028年之前免關稅進入美國市場。

非洲的地理位置也使其能夠在全球貿易網絡中展開競爭。世界上兩個最具戰略意義的海上咽喉要道——蘇伊士運河和曼德海峽——都與非洲海岸接壤。過去三年來，也門反叛組織胡塞武裝對紅海商業航運發動的襲擊，迫使主要航運公司繞行好望角，從而增加了非洲南部和西部沿海港口的運輸流量。外國政府也在競相爭取進入非洲港口的機會。中國國有企業已經在32個非洲國家建設、融資或運營了至少78個港口。土耳其管理着摩加迪沙的港口，並在附近開設了土耳其最大的海外軍事基地，在那裡訓練索馬里部隊。阿拉伯聯合酋長國的公司在十多個國家運營港口。

或許，非洲最未受到充分重視的商業發展，是最近海灣國家資本的大量湧入。海灣國家希望從非洲獲得可耕地、關鍵礦產、政治影響力以及多元化的貿易路線。按照某些衡量標準，阿拉伯聯合酋長國已經成為非洲最大的新增外國直接投資單一來源國，在2019年至2023年期間承諾投資近1100億美元，甚至在某些年份超過了中國。同樣，沙特阿拉伯和卡塔爾也將主權資本投入房地產、採礦業和數字基礎設施。海灣國家的主權財富基金擁有能夠長期等待回報的耐心資本，並具備按照商業項目時間表迅速採取行動的能力，因此成為具有吸引力的合作夥伴。在中國對許多地區的貸款不斷減少之際，海灣國家正在填補這一空缺。而且，許多非洲政府更青睞海灣國家的模式。在這種模式下，投資者往往持有項目股權，而不是讓借款國背負債務。

兩個非洲大陸的故事

然而，這種外部興趣並不意味着每個非洲國家都能從中受益。對於非洲各國政府來說，問題在於它們能否將這場新的礦產資源爭奪戰轉化為持久的經濟增長和普通民眾實實在在的物質收益。整個非洲大陸的統計數據掩蓋了各國之間的巨大差異。根據聯合國的數據，非洲80%以上的外國直接投資集中在僅僅15個國家。

投資者能夠容忍許多種困難。但對於合同、法規或政府能否保持足夠長時間的穩定，以使投資獲得回報的不確定性，他們的容忍度則要低得多。2020年至2023年期間，布基納法索、馬里和尼日爾通過政變上台的軍政府，徹底改變了各自國家的經濟格局，更糟糕的是，還給當地民眾造成了巨大的不穩定和苦難。馬達加斯加去年的政變中斷了對經濟的監督和改革。在埃及和莫桑比克等許多國家，主權債務困境或陷入這種困境的風險，使政府幾乎沒有多少財政空間用於其他公共支出。

類似的區別也適用於非洲的城市化及其人口潛力。目前，包括阿比讓、達累斯薩拉姆、約翰內斯堡、拉各斯和內羅畢在內的大城市，其經濟表現都低於自身應有的水平，因為低效的海關制度、落後的基礎設施以及互不兼容的支付系統，將這些城市彼此隔離開來。人口增長本身並不能在整個大陸範圍內產生經濟回報。正如南非作家雅基·西利爾斯（Jakkie Cilliers）在本刊撰文指出的那樣，只有未來幾十年的年輕人能夠獲得教育、正規就業機會以及運作良好的制度，非洲龐大的青年人口才能成為一項資產。否則，失業青年可能成為不穩定的根源。因此，非洲大陸各國政府的發展道路將因其教育未來勞動者的能力，以及為本國公民提供生產性就業崗位的能力而出現分化。在撒哈拉以南非洲，15歲至24歲人口中只有75%具備讀寫能力，而且非洲大陸的大部分地區都面臨人才外流的問題。然而，也存在一些亮點。盧旺達幾乎所有兒童都已進入小學就讀。

非洲80%以上的外國直接投資集中在僅僅15個國家。

穩定的治理和可信賴的制度，將那些能夠利用石油、天然氣或礦產資源的國家，與那些遭受資源詛咒的國家區分開來。贊比亞及其更大的鄰國剛果民主共和國都擁有豐富的礦產儲量。但是，贊比亞自2020年債務違約以來實施的系統性改革，例如調整稅收結構，幫助恢復了穩定，並重新吸引了投資者的興趣；相比之下，剛果民主共和國由於衝突持續不斷，面臨着高得多的政治和安全風險。

在非洲某些地區，外國投資面臨的障礙更加嚴重。自2020年以來，非洲大陸至少發生了九次成功的政變。目前，全球約40%的衝突發生在撒哈拉以南非洲，尤其是在薩赫勒地區和蘇丹。蘇丹正在經歷可能是當今世界最嚴重的人道主義危機。在美國和法國撤出軍隊的地區，聖戰組織和俄羅斯準軍事部隊已經進入並填補了真空。即使在政府穩定的國家，腐敗和濫用權力的問題仍然普遍存在。2025年，自由之家記錄到18個非洲國家的政治權利和公民自由出現倒退，而只有11個國家有所改善。

投資者在非洲提出的問題，與他們在世界其他任何地方提出的問題相同：政府是否保護產權、執行合同、允許資本自由流入和流出，並投資於本國人民？企業能否依賴基本基礎設施？貨物能否高效地跨越國界？法律和法規能否經受住政治變革的考驗？非洲各國政府如何回答這些問題，而不是它們是否擁有礦產資源或其他潛在優勢，將決定它們能否從當前的機遇中受益。

電力至關重要

在這些制約因素中，或許沒有什麼比電力更加重要。撒哈拉以南非洲仍有近6億人無法獲得電力供應。在現代，沒有任何一個國家能夠在缺乏價格合理、供應可靠的電力的情況下實現工業化。

非洲擁有巨大的能源資源，包括納米比亞和南非沿海的海上石油和天然氣田，以及中部非洲的銅礦，而銅被用於電網建設。一些政府在電氣化方面取得了顯著進展。2009年，盧旺達只有6%的家庭能夠用上電。到2024年，這一比例躍升至75%，使盧旺達人能夠創辦企業、接入數字世界、冷藏商品，並維持學校的正常運作。肯尼亞和烏干達也採取了類似的推動措施。

電氣化將有助於釋放整個非洲大陸的規模潛力。非洲的城市可以迅速發展，但如果工廠缺乏可靠的電力供應，無法擴大生產規模，同時貿易壁壘——包括貨物腐壞造成的損失——以及不發達的基礎設施繼續割裂消費市場、供應鏈和資本，那麼這些城市可能無法形成足夠大的市場，以證明重大投資的合理性。即使是電力這樣簡單的東西，只要能夠使更多企業和市場在夜間繼續營業，就能促進非洲內部的聯繫和商業機會。為了實現本國的電氣化，各國政府需要投資於發電設施、輸電線路和變壓器。

克服市場割裂並促進增長的另一種方式，是發展非洲大陸自由貿易區。這項協定已經獲得50個非洲國家的批准，旨在建立世界上最大的免關稅區域之一。根據其新條款開展的貿易正在取得進展，但各國政府距離全面落實該協定仍有很長的路要走，包括統一貿易規則、關稅和海關程序。連接非洲各國市場，將是實現經濟多元化、向價值鏈上游攀升以及推動長期經濟轉型的關鍵。

非洲不太可能只有一種經濟發展故事。那些正在使非洲大陸變得更加重要的力量，也可能擴大其國家和地區之間的差異。但是，非洲領導人在決定本國人民走哪一條道路方面，擁有很大的自主決定權。那些向非洲大陸內部貿易和外部資本同時開放的國家，很可能成為表現最好的國家。