福布斯：马云和他的敌人们

2010年12月23日16:33《福布斯》中文版尹生

阿里巴巴集团董事局主席马云最近刚刚为自己46岁的生日送去了一份迟到的大礼：9,000万元现金和足以证明其独到投资眼光的神奇回报率。从2006年开始，马云便陆续投资中国内地最大的民营影视制作公司之一华谊兄弟，现在他决定趁着内地创业板处于高位的机会卖掉部分股份，兑现了约9,000万元。此次出售之前，他一共持有该公司8.23%的股份，按目前该公司约100亿元的市值计算，他这些投资的价值超过8亿元，而他获得这些股份的成本可能还没有超过1,000万元。

不过，在2007年阿里巴巴B2B业务登陆香港证交所时购买其股票的投资人就没有这么幸运了。那次IPO一举使阿里巴巴超过百度和腾讯成为中国最值钱的互联网公司（不包括阿里巴巴旗下的C2C和第三方支付业务），然而3年过去后那些投资者的股份市值缩水近2/3。阿里巴巴上市时的市值比百度高出几十亿美元，几乎是腾讯的两倍，如今腾讯的市值已经超过400亿美元，是阿里巴巴的4倍还多。

部分原因是：受到2007年底以来的金融危机影响，B2B业务在这期间出现了增长停滞甚至萎缩，并导致利润率下降。根据艾瑞咨询的统计，2009年中国B2B交易量为2.78万亿元，相比2007年仅增长了31%，艾瑞认为B2B整体市场的增长已经放缓。主要通过向企业会员收费来创收、并占有该市场半壁江山的阿里巴巴也因此受到拖累：2008年第二季度时其营收和利润分别达到7.35亿元和3.97亿元，尽管2010年第三季度其收入增长到14.493亿元，但利润却只有3.661亿元。

阿里巴巴集团下属的另外一块业务——面向个人购物的淘宝处境就好得多。金融危机反而使更多的消费者选择通过网络来购物以降低开销，结果是中国网上购物（包括C2C和B2C）在这期间迎来爆发式增长，2007年网购交易量才561亿元，但到2009年已经接近2,500亿元，艾瑞预计到2013年这一数字将首次突破1万亿元。目前，论交易量淘宝（包括C2C和B2C）已经在该市场稳稳占据80%以上的份额。

但可能还不到庆祝的时候，因为一些以前毫不起眼甚至从未听说的敌人突然冒了出来。在北京中关村凭借销售光磁产品起家的刘强东(微博)，2004年开始率京东商城进军电子商务，并成功从以3C产品为主的网络零售商转型为综合网络零售商，从2004年1,000万元的销售额，到2007年的3.6亿元，再到2009年的近40亿元，京东商城以每年超过200%的复合增长率高速成长。预计2010年京东商城的销售额将达到102亿元。

虽然淘宝在C2C领域拥有无可挑战的地位（不敢保证这话能保质多久，因为腾讯一直悄悄尾随其后，在过去的第三季度，其份额达到11.6%），但此前在B2C领域却似乎不怎么积极，只是到了不久前才决定让B2C业务淘宝商城独立发展，而根据艾瑞的数据此时京东商城的份额已经达到35.6%（比一年前提高6.9个百分点），紧随其后的是综合购物平台当当和卓越亚马逊（均为8.9%）及专注服装业的凡客诚品（5.3%）。另外，类似李宁这样的传统品牌商和一些实体商城也获得了不错的成绩，百度在今年同日本最大的网购商乐天合资推出了B2C网站乐酷天。

“阿里巴巴在B2B这一块已经是老大，但在B2C领域能不能重复它在C2C领域里的辉煌，这还要看。它整体团队的能力还不太高，互联网方面的知识也还不够，这是它需要面对的主要问题。”曾短暂担任雅虎中国总经理的谢文说。他认为马云的与众不同之处，就是能将那些能力和素质相对较低的员工的激情也激发了起来，但在未来的竞争中可能需要更多有互联网相关技术和素质更高的员工。

刘强东正在全力推进的一项战略已经使竞争的门槛提高了不少。他从一开始就希望建立自己的仓储物流，而之前绝大多数竞争者都更愿意使用第三方的服务。在2010年初获得老虎基金1.5亿美元的投资后，他立即将其中的50%投资在这方面。目前京东商城已经在全国拥有4个物流中心和20万平方米的仓库，计划中的新投资还包括一个可能是亚洲最大的电子商务物流中心。刘强东的计划是到2013年公司的日订单处理能力能够达到300万单，并能像亚马逊一样将自己的仓储物流体系出租给其他公司。

这些行动显然刺激了马云。由于C2C更倾向于多点对多点的交易模式，交易商无法预测交易发生地，因此借助社会物流体系就成为一种合算的选择，马云也一直宣称阿里巴巴将组建一个由社会渠道组成的云物流体系。但在过去的一年中，他突然改变了口风，不但投资了几家物流公司，还将建设自己的物流体系列为一项战略，虽然这可能会将其置于与过去的物流合作伙伴竞争的位置——巧合的是，几家主要快递公司不久前也宣布将进军电子商务。

一些中小电子商务网站也迅速成长起来，比如由前百度市场总监毕胜(微博)和前淘宝网总编辑陈虎创办的乐淘。创立不到两年，乐淘就已经成为中国最大的正品鞋类B2C网站，今年的销售额将超过1亿元，此前公司已经获得了德同资本和老虎基金超过1,000万美元的第二轮投资。

不过马云拥有“敌人”们没有的武器——支付宝，阿里巴巴集团最宝贵的资产。一直以来，阿里巴巴实际上是一家从事信用数据采集与管理的公司，正是抓住了这一点，马云才得以在信用高度缺乏的中国建立起庞大的电子商务帝国。根据艾瑞的数据，在第三季度中，支付宝占有网上第三方支付市场50.3%的份额，排在其后面的是腾讯财付通（为20.27%）。

只是在京东商城模式的B2C交易中，支付和信用环节的壁垒性可能会有所下降，从而使支付宝的不可或缺性有所降低，因为京东自己便同时掌握着产品和配送这两个最不确定的环节，通过货到付款就可以将交易的风险大大降低（很多中国消费者更愿意使用这种方式），而它还可以借助广泛的第三方支付，甚至不排除阿里巴巴的支付宝（本身便拥有第三方支付工具百付宝的百度也在旗下乐酷天网站推荐了支付宝）。相比其他领域，第三方支付领域提供了更多选择，目前排名前8名的支付工具份额都在3%以上。另外，中国人民银行正在推进的第三方支付平台超级网银也可能成为一个强有力的竞争者。

但马云可能会主动改变游戏规则——强化阿里巴巴在信用系统方面的优势。他一直没有停止开办阿里巴巴银行的努力，此前他已和另外几家企业（包括复星集团）一起成立了一家小额贷款公司，并和中国建设银行等几家银行一起向1,000多家中小企业提供贷款。目前，阿里巴巴申请商业银行牌照的努力也得到了公司所在地政府的支持。

“开办银行对阿里巴巴而言肯定是最有效的增值业务，也是最顺理成章的业务，它拥有大量的客户群，信用体系又清楚，对交易和监管也很熟悉。”中国社会科学院财贸所副所长荆林波说。2007年他曾主持中国社科院国情调研课题，对阿里巴巴的经营模式进行了较为全面的调研，马云强烈的危机意识给他留下了深刻印象。

搜索是阿里巴巴大厦的另外一个敌人——虽然对大多数中小型的电子商务公司而言，搜索一直是它们最得力的合作伙伴。在这方面，阿里巴巴不得不与百度和腾讯同时作战。尽管马云一直希望发展阿里巴巴自己的搜索引擎，并且这在一定程度上让他答应同雅虎进行资本合作，但从并购发生以来该业务一直没有起色。在雅虎宣布将采用微软的Bing后，马云又通过他个人名下的云峰基金与搜狐一起投资了搜狗，并在随后与微软进行了合作。

但大侠马云真正的敌人可能只有一个——他内心的不安全感和不自由感。在杨致远担任雅虎CEO的时代，他认为自己找到了此生最牢固的合作伙伴，这样的伙伴还有软银集团创始人孙正义。他经常在演讲中讲述如何与杨致远、孙正义这两个伯乐一见如故的故事，而这两人也乐意在各个场合表示出对马云的信任与支持——这种信任与支持在很大程度上缓解了马云对因为股份稀释而对阿里巴巴失去控制权的担忧——目前他和员工在阿里巴巴集团的持股比例只有约1/3，另外的股份大多为雅虎和孙正义所持有。

在2005年与雅虎达成协议时，马云可能就已想到最坏的可能，即再也无法得到雅虎和软银的支持。自从铁娘子巴茨执掌雅虎，并在阿里巴巴成立11周年庆典时卖掉雅虎持有的部分股份、随后宣称将进入中国内地广告市场后，最坏的可能就更近了。但酷爱武侠小说的马云还有最后的杀手锏，即对公司实际上的控制。荆林波在调查中已经感受到了这点，“员工们对马云抱着一种近乎神一样崇拜的态度”。

但这可能带来不可避免的副作用：迫使马云更愿意任用那些信得过的人（即便这个人在能力上未必是最合适的），并使他处于一种逆向激励的处境，即他干得越出色，雅虎越希望牢牢抓住这可能拯救雅虎的最后一根稻草，即便不如此，一直希望购回雅虎手中股票的马云也可能不得不在可能的时候为自己的出色成绩支付更高的回购价格（已有传言中国国有银行可能会提供资金上的支持——拉入它们显然将更有利于阿里巴巴解决支付宝和银行牌照问题）。这种朦胧的状态对阿里巴巴的敌人们有利。

附:阿里巴巴命运速写

一鸣惊人：

创办阿里巴巴两年后，马云凭借与中国制造丰富资源相得益彰的B2B商业模式，在2000年成为第一个登上《福布斯》封面的中国企业家。

打败eBay：

在B2B领域站稳脚跟的阿里巴巴在2003年通过免费服务方式迅速介入C2C和第三方支付业务，断掉了eBay的中国梦。

失去控股权：

在接受雅虎10亿美元的投资（包括雅虎中国业务）后，马云失去了对阿里巴巴的控制，这为今天的股权之争埋下了隐患。

未来前途：

股权纷争可能使阿里巴巴错失利用中国电子商务的高速成长扩大份额的机会，并给敌人以机会。

马云借欺诈门一石三鸟

2011年02月24日10:35时代周报李瀛寰 陶喜年

本报记者 李瀛寰(微博) 陶喜年 发自北京 杭州

一场突如其来的、轰轰烈烈的高管离职事件，让阿里巴巴吸引了世界级的关注。阿里巴巴清理涉嫌欺诈的“中国供应商”一事让公司CEO卫哲、COO李旭晖引咎辞职，也让马云“痛苦、纠结、愤怒”。

在B2B业务面临巨大压力之时、在有关诚信、刮骨疗毒等众多溢美之辞抛向阿里巴巴之际，马云又一次完成了高管更替，据称在加拿大留学的前阿里巴巴COO李琪将复出。

资深互联网评论人士洪波(微博)对两高管辞职时机的选择颇为不解：“外界很难确切知道背后发生了什么，这是很奇怪的一件事”。

超大规模的公关秀

马云做事历来出人意表，尽管过去已有着种种惊人之举，但2月21日，马云还是让所有人再吃一惊。

2月21日，阿里巴巴B2B公司(1688.HK)宣布，为维护公司“客户第一”的价值观及诚信原则，2010年公司清理了约0.8%逾千名涉嫌欺诈的“中国供应商”客户，公司CEO卫哲、COO李旭晖因此引咎辞职，由淘宝网CEO陆兆禧接任。

按照公司对外的统一口径，此次卫哲等高管辞职，源于2326名“中国供应商”涉嫌欺诈，并有上百名阿里巴巴的直销人员牵涉其中。

“中国供应商”是上市公司阿里巴巴的主要利润来源之一。中国的外贸厂家，给阿里巴巴每年缴纳2.98万元，即可登录阿里巴巴网站查看外商的采购信息，同时发布自己的产品信息，以供海外进口商浏览、选择，从而促成外贸订单的达成。

阿里巴巴B2B公司发现从2009年底开始，平台客户的欺诈投诉有上升趋势，而从今年一月中旬由阿里巴巴发起的一项独立调查显示，部分销售人员为追求高业绩，故意纵容或疏忽允许部分外部分子进入阿里巴巴会员体系，有组织地进行诈骗。

随后，阿里巴巴非执行董事蔡崇信透露，公司在评估了那些遭到欺诈用户的索赔风险后，已拿出170万美元对2249名来自全球的受害者进行赔偿，但阿里巴巴认为每宗诈骗个案涉及受骗买家的付款金额平均少于1200美元。

当天，马云在一封给员工和客户的邮件中痛斥了这种行为，称“对这种触犯商业诚信原则和公司价值观底线的行为，任何的容忍姑息都是对更多诚信客户、更多诚信阿里人的犯罪！”在这封邮件中，马云还“坦承”：“过去的一个多月，我很痛苦，很纠结，很愤怒……”

马云这封“抄送全国人民”邮件迅速被公之于众，也为这次高管离职事件基本定了调，关键词就是诚信、价值观。2月21日下午，阿里巴巴集团高级公关总监陶然(微博)在微博里写道：“都知道阿里巴巴最讲价值观，但很多人都以为嘴上说说或弄成文化墙给别人看。这次0.8%欺诈账户的事，比例很小，可能有的公司就瞒下了，我们毫不避讳，自己把胸膛扒开把伤口给人看，CEO都因此辞职了。这下知道价值观是动真格了吧。成功的人和公司，一共同的特质就是坚持有梦想，话很简单做到不容易。”

业界诸多人士的评论也大多围绕“诚信和价值观”这两个词，如巨人集团总裁史玉柱表示，“深感阿里巴巴才真正敢于承担个人责任，阿里巴巴的成功绝非偶然。如此重大人事变动，设想下，如果换我坐在马云椅子上，说不准会缺乏魄力而破坏公司规则。”中泽嘉盟投资有限公司董事长、UT斯达康创始人吴鹰也表示， “我认为不必去计较真相如何，为这个理由发出这个信号就是一个有影响有社会责任的公司应该做的事，应该为之叫好，鼓励！”

在这样一片议论声中，一位行业人士对时代周报记者表示了不解：“阿里巴巴涉嫌欺诈客户的事情，被阿里公关搞成这样，明显变成好事了嘛。”

“马云的公关战是世界级的，”去年10月，阿里巴巴与雅虎发生控股权之争时，前阿里巴巴高管曾对时代周报记者如此说。在这场马云以邮件形式现身的、超大规模的“公关秀”中，其世界级水平再次得以验证。

但业界也有不同声音，洪波认为，阿里巴巴的历史上从未有过如此调整的先例，阿里巴巴官方公布的问题不足以让高层辞职，而且这些问题也不是现在才有。洪波对两位高管辞职时机的选择颇为不解，并表示：“外界很难确切地知道背后发生了什么，”洪波说，“这是很奇怪的一件事”。

“不到1%的不诚信商家比例而卫哲就需要引咎辞职，而且卫哲赌上了未来的职业声誉，未免小题大做。”一位业内人士也有如此看法。

2月22日，星期二，下午，位于杭州滨江区的阿里巴巴新总部，无疑正处于全球关注的风暴中心。但从表面上看，阿里巴巴CEO卫哲等高管的辞职事件，并未给公司带来太大的震动，一切还是有条不紊。

一队员工正手搭手进行团队培训，公司的咖啡屋、书店里，一些员工正在聊天、看书。由一位知识产权方面的政府官员带领的一个记者团，正在阿里巴巴园区参观、采访，阿里巴巴集团法务部副总裁俞思瑛、阿里巴巴法务部总监刘克等高管作陪。

不过在非办公室场合，阿里巴巴员工对此事多有议论：有人说已经有几天没有看到卫哲的车停在办公室楼下了；有人说某位高管在离职当天，还依依不舍。

最大的震动，在互联网上，叫好、怀疑、指责，各种声音充斥其中，并蔓延到阿里巴巴中文网的商人论坛上。一位网民在此发帖显示不满：“本人住在澳门，之前就是在阿里巴巴买东西被骗了2000元人民币的，当时已经报了案交给澳门司法处理，到现在一直没回音。赔偿在哪里？如果是真的有赔偿，那我要求阿里巴巴赔偿我们每个买家的损失！因为这是你们员工为了谋取自己的利益造成我们的损失！ ”

马云的一石三鸟

“马云做给大众PR，做给老外消气，做给3·15示好。”在探究马云这场公关秀背后的真正原因时，一位前阿里巴巴的知情人士对时代周报记者如此说道。

“去年迫于业绩压力，下面销售员作假，高管假装看不见，最后被国外客户投诉事发。”但这个投诉投到了哪里，又是哪些部门的压力让马云“那么高傲的人肯认错，这么高调公关还要赔款”，这些细节尚不清楚。

在超级公关秀背后，可能还隐藏着马云的一石三鸟。其一，便是人事更迭。

卫哲离开了阿里巴巴，并以一种“并不光彩”的姿态离开，外界对卫哲大多表示同情。据知情人士称，“当初与马云早有君子协定，卫哲已经完成了使命，并且带着4000万阿里股票离开，很值的。”无论是替马云背债，还是“周瑜打黄盖，一个愿打一个愿挨”，阿里巴巴想要的效果达到了。

据知情人士称， 2007年去加拿大学习的前阿里巴巴COO李琪将复出。

李琪于2000年加入阿里巴巴公司，先后担任技术副总裁和销售副总裁。2003-2004年，李琪担任高级副总裁兼阿里巴巴公司国际事业部总经理。2005年1月1日，李琪担任阿里巴巴公司首席运营官一职。2007年底离职，脱产学习。

在马云治下，阿里巴巴历来人事更迭频繁。在2007年底的阿里八高管集体离职事件中，李旭辉当时也“被学习”了，但2008年中期复出。这一次复出的李琪，据悉当初卫哲来之后，两人起冲突，马为了压元老，把李琪赶去加拿大学习。

“我觉得真正值得重视的是马云高明的阶段性用人观。”前阿里软件高管王冠雄如此说。他认为，卫哲2006年11月从百安居加入阿里巴巴，当时连王石都称马云不拘一格的用人让自己很有启发。2007年阿里巴巴B2B上市后，B2B元老轮岗学习，卫哲完成了带领上市、高层换血和完成财报的职业经理人使命。

其二，马云借此机调整B2B业务。

阿里巴巴的B2B业务增长乏力已是众所周知，从股价看，自从2007年在港交所上市以来，阿里巴巴的市值最多时缩水超过2/3，目前虽然有所反弹，但缩水幅度仍接近一半。这里不仅有来自B2C业务的挑战，如京东商城、卓越亚马逊、当当、凡客诚品迅速发展，更重要的是，阿里巴巴自身面临的困境。

阿里巴巴B2B的模式是电子商务1.0模式，是信息平台模式，典型的销售导向型，挣的仅是中介的那点银子。不可否认，阿里巴巴最成功之处在于其规模效应。而未来全程电子商务2.0，其一大特征就是真实商业关系的高度虚拟化，链式协作的模式将成为幕后的主要商业关系。

但阿里巴巴的1.0属性太强大了，真正要实现向2.0的跃升，要改变的地方很多。马云很清楚，也一直试图转型。阿里巴巴的问题是，船大难调头。 2009年，阿里巴巴吸纳原阿里软件的人和技术推出了阿里云，并围绕着“大淘宝”战略，提供专属的云计算和SaaS服务，但并不成功。去年，马云收购 SaaS提供商Vendio，准备从马云所畅想的meet@Alibaba向work@Alibaba来个“惊险一跃”，但前景仍不明朗。与此同时，阿里巴巴B2B业务面临着业绩挑战，于是发生了高管放任“中国供应商欺诈”一事。

卫哲完成了上市、财报等使命，却无法带领阿里巴巴再次跃升，下一步，李琪回归，阿里巴巴B2B业务如何发展，拭目以待。目前，由于淘宝网CEO陆兆禧接任，有一种观点认为阿里巴巴可能与淘宝结合，但知情人士认为，“淘宝和B2B根本不可能合并，资本结构和股东都不允许，淘宝太值钱了。”

在中国电子商务2.0时代，马云以及阿里巴巴的压力很大。

其三，去年10月，阿里巴巴与雅虎的控股权之争闹得沸沸扬扬，以至于有人说“马云会否出局”。这次马云高调公关秀，让卫哲等高管果断离职，不排除意在向雅虎宣示其绝对控制权。马云一直希望能回购雅虎公司持有的股票，但被雅虎公司断然拒绝。

分析人士认为，在失去法律意义上的控制权之后，面对女强人雅虎CEO巴茨，马云需要在管理团队和全体员工中建立起不容置疑的权威和真正的影响力。

高管离职，实乃主动出击，引发全民关注，马云其实是一石三鸟。

阿里巴巴员工参与欺诈

事实上，阿里巴巴遇到的问题不只是转型、调整，马云还需要解决自己员工的诚信问题。在时代周报的调查中发现，在这次“中国供应商”涉嫌欺诈一事中，有阿里巴巴员工参与欺诈。

阿里巴巴开展“中国供应商”业务已有多年。2002年，本报记者在浙江一家出口型服装企业工作时，正值阿里巴巴开展“中国供应商”业务的起步阶段，曾接触到阿里巴巴的销售人员。多年过去，如今阿里巴巴的销售团队，已经有上万人之多。

“中国五金城”浙江永康，是阿里巴巴的“中国供应商”业务做得最好的地方。永康某保温杯公司的外贸负责人王翔(化名)曾经在永康多家出口型企业工作。他告诉时代周报记者，阿里巴巴的“中国供应商”业务真正取得突飞猛进的发展，就是从永康开始的。

据他介绍，永康目前已经有上万家出口型企业，自中国加入世贸组织后，他们都特别重视在网络上开拓业务，其中80%以上，都加入了阿里巴巴的“中国供应商”业务。因为业务庞大，阿里巴巴专门在永康成立了销售中心，其团队包括业务开发组和维护组，人员各有上百名。

“中国供应商”的收费主要分类，新客户加入“出口通”，每年收费2.98万元(今年1月1日之前是1.98万元)；老客户可以加入每年收费5万元的更高级别的服务。如果要加入搜索排名，则要另外收费，比如搜索排名第一的，每年要另收10万元。

王翔早就注意到了阿里巴巴销售人员为了追求业绩，默许甚至怂恿永康一些小企业和个人在阿里巴巴上发布虚假消息的情况。

“中国供应商这个平台已做得很烂、没什么意思，大的、小的、个人的公司，都混在一起。永康这边，那些做得好的公司基本都退出阿里巴巴了。这几年，阿里巴巴的销售人员，更喜欢开展个人业务，给一些外贸业务员出谋划策，在阿里巴巴上发布虚假信息，比如说自己是多么大的一家集团公司，一些外商看到信以为真，就会发订金过来，这些人收了订金，却不发货。阿里巴巴那些做得好的销售员，很多都是这么做的，因为他们的提成很高。”

时代周报记者联系到永康一位施姓销售人员，但其表示，包括永康在内的整个金华范围，目前还没有一家“中国供应商”牵涉欺诈，他也没有同事受此次事件的影响。他拒绝透露阿里巴巴销售人员的提成情况，称这是公司最大的机密，“在阿里巴巴，你只要肯付出，一定会有回报”。

时代周报记者向阿里巴巴法务部总监刘克求证有关近百名直销人员牵涉其中的详情，刘克表示：阿里巴巴一直在做排查，配合公、检、法机关调查取证，报告还在整理中，现在不方便透露。目前，阿里巴巴有个应急小组在负责这项工作，阿里巴巴作为公众公司，会尽快对外有个交代。

阿里巴巴集团法务部副总裁俞思瑛告诉本报记者，调查工作由香港的独立董事进行，她还不了解目前进展的详情。阿里巴巴公关总监陶然则表示，有关此事件的信息，以2月21日对外发布的为准，公司方面目前不接受采访。

卫哲等高管离职，让阿里巴巴的股价应声下跌，但摩根士丹利将阿里巴巴股票评级仅从“增持”下调为“持股观望”，更有分析机构称应“逢低买进”，业界对阿里巴巴的未来仍看好。

如雅虎CEO巴茨所言：他(马云)是这个时代最让我们印象深刻的企业家。被称为“阿里教的教主”的马云，善以策略取胜，面对中国电子商务2.0时代的压力，阿里巴巴将如何前行？

传马云密会美国私募回购雅虎所持阿里40%股份

2010年12月24日16:45IT时代周刊丁飞飞

马云变身雅虎“老板”，这并非不可能。

　　11月20日，有知情人士向《IT时代周刊》透露，阿里巴巴集团正试图和私募资金联合组建一个财团，购回由雅虎持有的阿里巴巴集团40%的股份。同时，美国新闻集团、美国在线（AOL）及几家私募基金正在接触马云，邀请他参与收购雅虎的计划。换言之，马云有可能从原先被雅虎持股一下子转为对雅虎持股。对此，阿里巴巴发言人拒绝作出评论。

　　雅虎在美国搜索引擎市场排名第二，正联手微软与谷歌进行艰苦的较量，另外，它还面对Facebook这样的社交网站的竞争。然而，雅虎的市值与它在亚洲的资产息息相关，但眼下这种关系变得有些紧张。

　　雅虎在雅虎日本公司所持34.5%的股份以及在阿里巴巴所持的39%股份，成为外界收购雅虎要解决的两大关键性问题。雅虎在雅虎日本公司股份目前价值70亿美元，如果加上雅虎在阿里巴巴所占股份价值，这笔资产占雅虎自身市值的一半还多。因而，马云在其中显得非常重要。

　　私募想先拆后购

　　据境外媒体报道，美国在线（AOL）、银湖（SilverLakePartners）、黑石（BlackstoneGroupLP）和另一些私募正在联手试图收购雅虎。这些机构认为，雅虎现在股价不振，业务停滞不前，市场份额下滑，但百足之虫死而不僵，如果抄底获得这一老牌门户网站，品牌效应和用户资源仍是奇货可居。所以，先前收购雅虎不成的微软也来搅浑水，其首席执行官鲍尔默认为微软收购雅虎对于双方股东而言仍有“经济意义”。

　　雅虎在2005年以10亿美元及雅虎中国全部资产，换取阿里巴巴39%股权，一直持股至今。双方关系自2008年起失和，雅虎香港今年筹备进军内地广告业务，与阿里巴巴的雅虎中国争生意，这进一步触怒马云。于是，业界有了传闻称阿里巴巴有意回购雅虎手上的39%股份。据称，马云一直在与私募股权公司接洽，希望成立一支特别收购基金，完成股权回购。但雅虎态度冷淡，令冲突陷于僵持。

　　连马云试图回购阿里巴巴股份都拒绝，一旦马云与私募联手收购雅虎成功，现任雅虎CEO卡罗尔·巴茨显然不能接受，难怪这位“铁娘子”日前在班加罗尔面对媒体就此事的提问时打起了哈哈：“今天天气不错！”

　　雅虎目前的资产总值逾半来自手上的39%阿里巴巴股权和35%日本雅虎股权，这对于有意收购雅虎的私募基金来说，最头痛的是雅虎在这两家公司都无控制权，不能利用两者的资产和现金流作抵押进行杠杆收购。因此，私募基金收购雅虎的其中一个前提，是要把雅虎分拆，剥离阿里巴巴股权等非核心资产。

　　申银万国分析师魏鸣岐认为，这正是私募基金邀请马云参与收购的主因，一方面马云有望取回雅虎手上的阿里巴巴股权，不需要再受卡罗尔·巴茨的气，同时可实行反向收购壮举，摇身一变为雅虎的老板之一；而且，资产剥离后，私募基金得以更顺畅地收购雅虎的主业，可说一家便宜两家得。

　　与此同时，马云与私募基金的潜在合作机会，亦令阿里巴巴处于进可攻退可守的有利位置，因为雅虎为了避免被吞并，可能考虑与阿里巴巴和解，无论是内地广告市场的矛盾，或者是董事会主导权之争，甚至股权转让条件，都难以再维持一贯的强势姿态。

　　由于雅虎对阿里巴巴集团和日本雅虎没有实际的控制权，因此收购方无法通过收购雅虎来获得两家公司的现金流。因此，魏鸣岐认为私募迫切约见马云，是希望在收购美国雅虎前先与阿里巴巴的管理层达成默契，这样在收购完成后，PE私募基金可以按事先约定的价格，向管理层出售雅虎持有的阿里巴巴股权，解决收购融资的负债问题。

　　“关键先生”孙正义

　　阿里巴巴的这场反购翻身战役能否打赢，不能不提目前私募更想争取的关键人物——孙正义。

　　软银持有雅虎日本41%的股份，孙正义是日本雅虎的实际控制人，他可以在重大的业务上代雅虎日本作出决断。也就是说，上述私募想争取阿里巴巴马云的理由，在孙正义这里也都存在。并且，其关键性还不止这一些。

　　在2005年的交易中，孙正义将手中淘宝网的股份出让给雅虎，然后将所得资金增持了阿里巴巴。软银2009年财报显示，其持有阿里巴巴29.3%股份（是仅次于雅虎的第二股东），并持有雅虎全球3.8%股份。因此，孙正义只要与马云达成默契，收购由后者故意抛出的相当股权，就可以取代雅虎成为阿里巴巴的第一股东。换言之，不论是在雅虎-阿里巴巴此前的股权争夺，还是当下私募试图收购雅虎，孙正义与他所创的软银都具有翻手为“云”（马云）覆手为“虎”（雅虎）的实力。

　　虽然孙正义试图在这场斗争中表现出中立，他手中握有的股权却自然会替他选择立场。两家公司股份的多寡与态势的高低对孙正义吸引力的强弱不言自明。更重要的是，一旦淘宝网上市，阿里巴巴的股价必将猛涨，孙正义手中阿里系股份的价值自然水涨船高。

　　孙正义曾表示，未来世界将分成三大核心经济圈：以美国为中心的北美经济圈，以欧盟为代表的欧洲经济圈，以“中国+日本”为代表的亚洲经济圈。他预计，到2020年，中日经济圈将超过美国、欧盟成为世界的第一。要赢得世界就要赢得亚洲，赢得中国。孙正义对所投资项目心中侧重在哪里，可以想象。

　　产业观察家杨群对本刊记者表示：“未来二十年，资本市场上最大的故事是中国，而对于中国来说，最大的故事就是消费。无疑，阿里巴巴及其旗下的淘宝、支付宝等子公司将会是这场故事中最大的主角。有人认为，孙正义将成为‘阿雅之争’事情过程中的平衡木，但对于资本来说，谁能创造最大的利益，谁就有最大的发言权。在垂暮没有章法的雅虎和日渐庞大的阿里巴巴帝国之间，孙正义的选择将不言而喻。”

　　一旦孙正义决定舍弃雅虎，依靠马云这只“金母鸡”来为自己下蛋，不论是阿里巴巴回购雅虎股份，还是雅虎被私募收购都将轻而易举。