曾在俄羅斯央行工作至2022年初的柏林卡內基俄羅斯歐亞中心研究員亞歷山德拉·普羅科彭科(Alexandra Prokopenko)於2025年10月20日在 《外交事務》雜誌發文，分析俄羅斯戰時經濟的裂痕，主張美國和歐洲如何利用莫斯科的弱點，痛打落水狗：

為了維持對烏克蘭的戰爭，俄羅斯將其經濟軍事化。儘管與國外普遍的看法相反，俄羅斯經濟尚未完全進入戰時狀態，但克里姆林宮不僅斥巨資興建武器工廠，還開始與中國加強貿易，以規避西方制裁。過去三年，得益於政府巨額支出、俄羅斯出口商品價格高企以及嫻熟的經濟管理，俄羅斯經濟表現超出了大多數預期。

目前，人們對俄羅斯經濟有兩種看法。一種觀點由俄羅斯總統弗拉基米爾·普京所宣揚，他認為俄羅斯經濟表現出驚人的韌性，足以支撐他宏偉的目標，這些目標不僅包括維持俄羅斯在烏克蘭的戰爭，還包括擴充和升級其軍事力量，以便有朝一日能夠與北約抗衡。自美國總統唐納德·川普今年1月重返白宮以來，普京加大了對北約決心的考驗。 9月，俄羅斯無人機侵犯了波蘭領空，俄羅斯戰鬥機侵入了愛沙尼亞領空。普京對自己的資源充滿信心：自2022年以來，即使面臨嚴厲制裁，俄羅斯仍在擴大武器產量。

另一種觀點認為，俄羅斯經濟終有一天會崩潰。但這兩種觀點都不完全正確。俄羅斯長期打造一支足夠強大的軍隊來真正挑戰北約的能力，受到日益增長的財政壓力、過度緊張的勞動力市場、阻礙其獲取關鍵技術的制裁以及已經滿負荷運轉的國防工業的制約。國防專家認為，俄羅斯可能需要七到十年的時間來重建其軍事力量——即補充耗盡的武器庫存、更換損失的重型裝備、重建部隊實力和戰備狀態。然而與此同時，俄羅斯可以廉價地利用網絡攻擊和破壞活動騷擾北約成員國，而且鑑於歐洲國家正急於升級防禦系統，它甚至可能更快地決定直接發動攻擊。

經過三年半的全面衝突，俄羅斯政治經濟的輪廓揭示了克里姆林宮所能達到的極限。為了挫敗普京的宏偉目標，美國和歐洲國家必須更好地了解俄羅斯經濟的具體長期弱點，並立即開始利用它們。

原地踏步

儘管受到制裁和孤立，俄羅斯仍設法維持其戰爭機器的運轉。2021年，克里姆林宮將聯邦預算的約22%用於軍事。如今，其軍事支出接近40%，約占GDP的8%（包括國內安全支出）。政府擴大了無人機和彈藥製造規模，翻新了蘇聯時代的裝備庫存，並提供豐厚的經濟激勵措施鼓勵男性參軍。莫斯科通過宣布部分動員並鼓勵現有國防工廠晝夜不停地運轉，得以維持入侵，而無需讓整個經濟進入全面戰時狀態。平行進口（未經製造商許可由第三方向俄羅斯出售的商品）和中國供應商彌補了制裁造成的關鍵零部件缺口。短期內，這種拼湊式的策略足以補充前線部隊，使俄羅斯繼續參戰。

但這些成就並不像表面上那麼令人印象深刻。正如軍事分析家達拉·馬西科特所指出的，到2024年，俄羅斯的國防工業產能（除無人機生產外）已基本停滯。目前俄羅斯向烏克蘭前線交付的大部分設備都是翻新的，而非全新的，而且往往不如北約的系統。軍事和國防部門的腐敗和低效現象仍然普遍存在，儘管效率可能略有提高，但無法產生快速擴軍所需的資源規模。

俄羅斯通過利用其所謂的工業動員儲備（戰時可快速啟動的備用生產能力）以及一定程度的基礎設施擴張（例如建造彈藥廠），展現了韌性和適應能力。但該國已耗盡其製造能力和人力儲備。為了大幅增加裝備產量或招募和訓練更多士兵，莫斯科必須轉向更全面的戰時狀態，將所有可用資源用於軍事需求，就像二戰期間那樣，或徵用民用生產線用於軍事用途。例如，汽車工廠可以只生產軍用車輛。但政府一直拒絕這樣做，因為它擔心社會動盪和消費品短缺。

閃爍的紅色

俄羅斯的戰爭經濟雖然有效，但效果有限。克里姆林宮不僅受到短期生產瓶頸的制約，還面臨財政壓力、勞動力市場捉襟見肘、技術孤立以及國防工業基礎碎片化的困境。實際上，國防開支就像一個一次性商品經濟：工廠滿負荷運轉，工人獲得工資，對投入的需求激增，但產出卻幾乎立即消失。坦克、無人機和炮彈的生產是為了在戰場上摧毀，國家向受傷士兵支付終身撫恤金，向陣亡者家屬支付死亡撫恤金。這種循環在短期內維持了就業和工業活動，但卻無法產生持久資產（例如高速公路、發電廠或學校）或生產力增長，導致經濟在戰爭年復一年地持續增長的同時卻更加貧困。

俄羅斯的財政指標亮起了紅燈。由於價格下跌、物流成本上升、匯率波動以及制裁擴大的威脅，石油和天然氣收入正在下降。 2025年上半年，聯邦收入下降了16.9%。財政部在設計2026年預算時，假設油價為每桶59美元，低於上一預算草案中的67美元，並且可能會進一步下調油價預估。

非石油收入正在增長，但遠不足以彌補增長放緩，尤其是在俄羅斯經濟增長放緩的情況下。今年前七個月，俄羅斯GDP僅增長1.1%，在經歷了兩年的經濟過熱之後，出現了大幅減速。由於巨額的國家支出推高了消費物價，俄羅斯的GDP在2023年和2024年分別增長了3.6%和4.1%。經濟過熱是不可持續的，但如今的經濟減速暴露了依賴持續的財政刺激來掩蓋潛在結構性弱點的戰時經濟的脆弱性。為了彌補收入缺口，政府正在採取所謂的“收入動員”措施——擴大罰款、罰金和國家費用。2024年，政府提高了所得稅和企業稅。現在，根據一份預算草案，克里姆林宮正在考慮將國家增值稅提高兩個百分點，這將帶來143億美元的收入。除了將增值稅提高到22%之外，當局還計劃將企業繳納增值稅的收入門檻降低六倍，從而大幅擴大納稅人基礎。

自戰爭爆發以來，俄羅斯的軍費開支將首次停止增長。

國防部長安德烈·別洛烏索夫是一位經濟學家，他向普京保證，2026年及以後持續的國防開支，加上改進的政府採購，將推動更廣泛的經濟增長，並可能刺激民用經濟。他的策略是通過簡化合同簽訂和直接資助軍民兩用技術，將採購範圍擴大到小型私營企業和無人機研發機構“魯比肯先進無人系統中心”。

在別洛烏索夫的理念中，當國家為軍事目的創造大量工業需求時，工廠就會開始大規模生產新技術，從而使其變得更便宜、更可靠。這一過程在20世紀60年代的美國就曾發生過。五角大樓和美國國家航空航天局（NASA）努力為“民兵二號”導彈計劃和阿波羅登月任務採購材料，從而創造了對集成電路的持續需求，使製造商能夠達到降低成本所需的產量。這在一定程度上解釋了美國成為現代計算機產業中心的原因。

然而，俄羅斯的經濟結構與促成這種溢出效應的美國開放體系有着根本的不同。普京的自給自足政策造就了一個半封閉的經濟體系，在這種經濟體系中，每一次流動性注入或補貼信貸都會產生與剛性供應約束相衝突的需求。由於物流瓶頸、技術限制和長期勞動力短缺，俄羅斯企業無法迅速擴大生產規模。過度的貨幣刺激非但沒有創造更多產出，反而推高了價格，擴大了供需缺口，並推高了通貨膨脹——這種動態破壞了國防開支原本旨在實現的增長目標。

在2026年的預算草案中，自戰爭爆發以來，軍費開支首次停止增長，甚至可能略有下降。目標是經濟再平衡，而非和平。但軍費開支的適度減少並不能解決俄羅斯的結構性問題。俄羅斯陷入了困境：任何快速削減國防開支的嘗試都可能引發經濟崩潰，而維持目前的軍費開支水平又將使經濟長期停滯。莫斯科既無法維持無限期的軍費開支，也無法在不解散軍隊並獲得一定程度的制裁緩解的情況下安全地過渡到民用經濟。

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俄羅斯的勞動力市場也十分緊張。到2024年底，俄羅斯企業將面臨220萬名工人的勞動力缺口，70%的俄羅斯企業報告稱其員工短缺。國防生產現在與建築、交通和農業爭奪稀缺的勞動力。移民限制使問題更加嚴重。移民只能在少數幾個低薪行業工作，而且還面臨着歧視性的法律。例如，他們的孩子上學機會有限。

與此同時，人口壓力日益加劇：65歲以上的人口已占俄羅斯總人口的18%，預計到21世紀中葉，這一比例將上升到24%。戰爭加劇了這一人口危機。據BBC和俄羅斯獨立新聞機構Mediazona 8月份估計，迄今為止，至少有21.9萬名俄羅斯士兵在烏克蘭陣亡，其中大多數是勞動年齡男性。此外，還有數十萬人因傷永久退出勞動力市場。前線的合同制士兵約占勞動力的0.5%。理論上，戰爭結束後，經濟將重新吸收這些工人，但戰鬥技能並不一定能轉化為平民工作，許多退伍軍人需要再培訓和持續的醫療護理。

俄羅斯的國防工業現在看起來就像一床拼布。

美國和歐洲的出口管制切斷了俄羅斯高端半導體、精密軸承和專用機床等先進零部件的供應，迫使其經濟陷入代價高昂的替代困境。為了製造國產替代品，俄羅斯需要從零開始建設新的生產設施。結果往往是產品質量更差、成本更高。平行進口和中國供應可以暫時填補電子和機械領域的關鍵缺口，但這些產品的質量往往較低。俄羅斯可以組裝武器，但無法重建長期競爭力所需的先進工業基礎。俄羅斯不僅在零部件方面依賴中國，在機床和工業機器人方面也依賴中國，這使得北京在消費品和工業品定價方面擁有顯著的制衡莫斯科的籌碼。在許多方面，俄羅斯現在都從屬於中國，主要充當資源供應者的角色，而非技術上的對等者。

俄羅斯的國防工業如今看起來像一塊拼布。既有像俄羅斯國家技術集團（Rostec）這樣的國有巨頭，也有地方工廠，以及生產無人機和設備的小型甚至車庫大小的公司。這種分散的動員方式在戰時表現出意想不到的成效，因為小工廠通常比傳統的大型承包商工作速度更快、成本更低。然而，一旦戰爭結束，俄羅斯政府將無力維持這些公司的運轉。克里姆林宮將更容易恢復甦聯式的中央集權工廠體系、臃腫的採購和根深蒂固的腐敗。這些創新型小公司的倒閉可能會減緩技術開發和應用的步伐，因為它們會被行動遲緩的國有壟斷企業擊敗。

支持小工廠（也稱為人民軍工聯合體）的別洛烏索夫與普京的親信——例如普京的老朋友、俄羅斯國家技術集團首席執行官謝爾蓋·切梅佐夫和普京的前保鏢阿列克謝·久明——之間也存在爭執，後者為傳統的國防企業遊說。雙方不僅在如何發展國防工業基礎的問題上爭執不下，還在爭奪對日益軍事化的經濟收入來源和利潤豐厚部分的控制權。例如，自2008年以來，切梅佐夫通過向股東和管理層施壓，迫使他們加入他的工業帝國，從而鞏固了俄羅斯國家技術集團（Rostec）對國有和蘇聯時代私有化的國防製造商的控制權。俄羅斯富有創新精神的國防企業家可能會遭遇類似的恐嚇，從而導致衝突、延誤和成本超支。

趁他們落井下石

美國和歐洲不能指望俄羅斯經濟會輕易崩潰。但俄羅斯經濟增長的結構性限制意味着，其計劃中的軍事復興將是緩慢、不均衡且代價高昂的——這為其對手提供了阻礙其軍事建設的機會。例如，制裁和出口管制仍然可能損害莫斯科的利益。這些措施已經迫使俄羅斯轉向進口替代，並發展出對中國的依賴。如果美國和歐洲的政策制定者加強對光學器件、半導體和先進機床等零部件的控制，並繼續制裁俄羅斯的石油出口和金融體系，這將給俄羅斯的經濟和工業基礎帶來更大壓力。這些措施也可能使莫斯科更難維持支撐中產階級生活方式的進口消費品（如電子產品、服裝和家居用品）。

美國和歐洲的政策制定者應該預見克里姆林宮的調整。俄羅斯可能會進一步軍事化其經濟，將更多民用工業轉化為軍工生產需求，建造新工廠，並通過提高工資、豁免兵役和擴大招募活動吸引更多人才加入國防工業。這些行動對普京來說具有政治風險，因為它們將迫使普通俄羅斯民眾做出犧牲。消費品工廠可能會關閉，商品可能會被定量配給，企業可能會將員工流失到與戰爭相關的行業。迄今為止，普京通過維持日常生活的正常運轉，維持了公眾對其宏偉軍事野心的默許。全面動員可能會讓更多人感受到戰爭的影響。但從普京的角度來看，潛在的回報——征服烏克蘭和削弱北約——或許值得他孤注一擲。

要挫敗普京對抗北約的野心，時機至關重要。俄羅斯可以在未來兩到三年內彌補損失，但完全恢復軍事力量則需要更長的時間。俄羅斯戰時經濟的矛盾之處在於它既強大又脆弱。美國和歐洲必須緊急行動：趁俄羅斯仍受制於人之際，發揮各自的優勢，而不是坐等克里姆林宮重新站穩腳跟。