麥克-路易斯的新作 "The Big Short - Inside the Doomsday Machine"- (中文譯為“大空頭-- 末日帝國內幕”)過去幾周一直高居“紐約時報”最暢銷書籍的榜首。斷斷續續看完這本書有一個多禮拜了，一直想寫點感想，但一來家裡家外事務繁忙，二來該書涉及到很多金融方面的術語，用中文寫起評論來很麻煩，所以就擱置下來。這兩天有點兒空，開了個頭，結果便欲罷不能，把第一部分寫出來了。貼在這裡和大家分享一下。

這是我第一次讀這位作者的書，儘管他的其他好幾部作品都曾經榮登暢銷書名單甚至榜首，比如剛剛獲得奧斯卡獎(女演員獎) 的“盲點”，就是根據他的同名作品改編的。其他還有同樣以華爾街內幕為主題的"Liars Poker" 和"Moneyball" 。路易斯善於將複雜的，專業的內容用故事的方式講述出來，文筆流暢，本來很難懂的內容在他筆下變得引人入勝(用前段時間流行萬維 的話說，絕對是“全腦型”人才, 呵呵)。"The Tipping Point", "The Outliers" 等暢銷書作者Malcolm Gladwell 稱他是“我們時代最棒的講故事者”。這當然得益於他的職業背景，因為他本人就曾經是金融界的“圈內人士”，早在1985 年就受僱於 Salomon Brothers。 在本書的前言中，他這樣描寫當時的經歷：

“我一直無法明白，華爾街的投資銀行為何願意花費十幾二十萬美元來請我給予他們的成年顧客所謂的投資諮詢。我只有二十四歲，沒有任何經驗可言，甚至根本沒有任何興趣來猜測哪個股票或者債卷會增值。 華爾街的根本作用就是分配資產 -- 決定誰該得到，誰不該得到投資人的資產。相信我，我根本對此毫無clue. 我從來沒有上過一天會計課程，沒有管理過任何公司，連我自己的儲蓄簿都沒有管理過。我在85年時糊裡糊塗地進入了所羅門兄弟投資銀行，三年後又糊裡糊塗地出來了(當然比三年前有錢多了)。儘管我後來將這段經歷寫進了書裡，但當時做出離開的決定是非常容易的，因為我一直感覺，有人很快就會把我這個“冒牌貨’揭露出來，當然還有成百上千和我異樣的冒牌貨們，然後把我們都趕走。在這個意義上來說，離開那麼容易賺錢的地方實在不是一個很艱難的決定”。

這裡提到的那本書，就是他的第一本暢銷書“The Liars Poker", 在這本書中他忠實地再現了80 年代中期金融界的那場危機。有趣的是，當時的路易斯認為，“I thought I was writing a period piece about the 1980s in America, when a great nation lost its financial mind. I expected readers of the future would be appalled that, back in 1986, the CEO of Salomon Brothers, was paid $3.1 million as he ran the business into ground. I expect them to be shocked that, once upon a time on Wall Street, the CEOs had only the vaguest idea of the complicated risks their bond traders were running".

看到這裡您可能已經猜到了--“ 大空頭”的背景正是始於2007 年的那場金融大危機。但路易斯與眾不同的地方在於，他並沒有像其他作者那樣去着眼於那些“大人物”，或者說是那些“usual suspects", 而是獨闢蹊徑，將目光聚焦到幾個少為人知的投資人身上。這些主角都有一個共同點， 那就是他們都在危機來臨之前，就預見到了它，而且將自己的預見使用於自己和顧客的投資策略中； 通過“反其道而行”的“大空頭"策略，為自己和投資人大賺了N 筆。路易斯正是通過對這些“眾人皆醉我獨醒”的角色的深入描寫，讓我們得以窺視所謂的“末日帝國的內幕”。下面就是該書中主要人物的背景和他們在這個“大賣空”遊戲中的角色的一個簡單介紹：

主角一： Steve Eisman

愛斯曼先生出生於一個富有的紐約猶太人家庭，畢業於賓大和哈佛法學院。做了三年公司律師之後，發現法律並不是自己喜歡的職業道路。好在他的父母都在著名的投資銀行奧本海默工作，不費任何力氣就為他謀到了一份在奧本海默的工作機會(當然條件是頭一年的工資由老爸老媽開，然後再決定他是否值得公司花錢雇用)。 在家人和同事們眼中, Eisman 是一個“怪人”,直率得近乎粗魯,但又是一個極其聰明的傢伙。一次一位很大的日本地產公司的CEO 來訪,希望愛斯曼能夠把他的公司推薦給顧客作為投資對象。愛斯曼看了他帶來的文件後說:“你根本不擁有你自己的公司的股票啊？”翻譯解釋說,在日本, 管理階層一般不擁有自己公司的股票。愛斯曼又看了看他的財務報表, 發現上面沒有提供任何關於該公司的真正重要的信息。他對翻譯說:“This is toilet paper. Translate that". 接下來的場景我們可以自由想象了。

就是這位被太太描述為“not tactically rude, hes sincerely rude" 的愛斯曼,早在1997 年就寫過一篇報告,警告次級貸款的可能危害。儘管直到今天許多人也沒聽說過他的大名,但相信不少人對在2007 年多次對美國金融行業提出警示報告的Meredith Whitney 有點印象,而後者正是愛斯曼的“私授弟子”。

主角之二： Vinny Daniel

如果說愛斯曼是“銜着銀勺子”出生的天生精英，丹尼爾則是一個出身平民的天才。出生在昆斯區，畢業於SUNY的丹尼爾，在Arthur Anderson 找到了第一份工作-- 為華爾街的一些大銀行做審計。他很快就發現,要對這些投行進行審計，figure out whether they are making money or not, 是很困難的一件事,因為“它們都是巨大的黑盒子”。因此,他開始考慮換工作。因為機緣湊巧,他被愛斯曼所在的奧本海默雇用，並直接為愛斯曼工作。

丹尼爾在愛斯曼手下的第一個任務,就是分析一大堆由房屋貸款作為擔保的投資對象。丹尼爾很快有了一個發現：這些後來被稱作“次級貸款”的東西正在以驚人的速度增加, 而為了保持這種增長速度, 它們必須有“誘人的”賬面數字, 否則不能吸引投資人的資金。從一定程度上來說, 這就是實質上的“龐氏騙局”。根據丹尼爾的分析, 愛斯曼寫出了一份分析報告, 並送給有關投資公司。後者當然不以為然，並說他使用的數據是錯的。對此, 愛斯曼回敬道：“Its your f-ing data!"

主角之三： Dr. Michael Burry

在這幾位各有特色的主角中，巴里大概是最獨具特色的了。這不僅是因為他曾經是醫學院畢業生，而且因為他從小就是一個凡事愛obsessed 的人。因為小時候的一場病，他的左眼是玻璃製作的假眼，他因此在社交上變得內向，不喜歡和人直接交往，即便是最好的朋友，他也更願意寫信和寫電郵，而不喜歡面對面的交談(he was later diagnosed with Aspergers syndrome,自閉症的一種)。這位怪才在斯坦福做神經科住院醫的時候，在“業餘時間”從事自己的投資愛好，並在一個類似於今天的博克網站的空間記錄自己的投資所得，居然吸引了一大堆追隨者，還有不少人用他的投資建議(後來他成立自己的對沖基金後得到的第一筆機構投資，就是因為對方曾經跟蹤他的網上投資)。他是如何在高強度的住院醫工作之餘從事這樣的“業餘愛好”， 誰都不知道。有趣的是，當他無意中對自己的主管提到自己的投資活動時，後者震驚之餘建議他去看心理醫生。而心理醫生給的診斷是什麼？“躁鬱症”！ 對此，巴里當然是斥之以鼻 -- “你見過從來不會抑鬱的bipolar 患者嗎？”

巴里醫生考到執照後，決定從醫並非自己願意選擇的人生道路， 而是棄醫從商，走上了職業投資人的道路。 因了他的網上投資成績，他毫不費力地籌得了足夠的資金-- 說"籌得"，還不如說人家“送貨上門” --巴里的最初投資者包括一個名叫White Mountain 的投資公司，這家公司的總裁Jack Byrne ，是巴非特的“inner circle”中的密友- 他一次就給了巴里六十萬刀的基金，並承諾很快再追加到一千萬 。這種cold call 在該公司歷史上是頭一次。就這樣，憑着自己掙來的聲譽，“空手套白狼”的巴里醫生開始了他的投資生涯。當然他的成績很快就證明，這些投資者對他的信任不是憑空而來的-- 2001年， S&P 500 跌了 11.8%， 但他的 Scion 增值 50%; 第二年， S&P下跌 22%， Scion 再次增加 16%! 到了第三年，2003年, 股市終於上揚，增幅達到29%, 但巴里再次“打敗”了市場 ━ 他的投資增值達到 50%!!! 到2004 年底，他管理的總投資額達到了 $600 million， 並且開始 turning money away.

主要人物基本上出場了，好戲怎樣開始呢？ 請看下集

(待續)