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谈谈最近中资公司在美国的并购热潮 2016-03-26 09:16:12

2016年三月,美国万豪酒店集团(Marriott Group) 宣布,将出资$12.2B 并购 Starwood酒店集团公司(SPG)。SPG集团公司旗下拥有多个连锁酒店体系(Westin, W, etc)。此举将使合并后的万豪成为全球最大的酒店集团公司,坐拥5000多个位于全球100多国家的酒店。这个结果可以说是非常戏剧性的, 因为就在几天前,SPG 才收到来自中国保险业巨头安邦集团的收购意向 --安邦愿意以外16B的巨资购买已经在和万豪谈判并购具体事宜的SPG,而且出资高于万豪,大有“横刀夺爱”之意。有读者朋友可能记得,安邦公司在不到两年前刚刚买下位于纽约曼哈顿市中心的老牌酒店华尔道夫(Waldorf Astoria, deal priced at $1.95 B),而且现在还同时在与Blackstone谈判以$6B 买下其旗下Strategic Hotels and Resorts 联锁酒店业的事宜。不少观察者认为面对Anbang 这个半路杀出的出手阔绰的买家, SPG 很可能中途“变心”,转卖安邦。最后万豪为了“表示诚意”,不得不添加价码,将买价提高到12.2 B(并且增加了现金支付的份额)。SPG最后接受了万豪的新deal, 让安邦铩羽而归。

http://www.wsj.com/articles/marriott-to-acquire-starwood-hotels-resorts-1447673866

(Marriott wins bid to buy Starwood)

http://www.wsj.com/articles/starwood-receives-unsolicited-offer-complicating-tie-up-with-marriott-1457954245 (Anbang's unsolicited offer to buy Starwood)

而同时进行的另外一家中资公司的并购则似乎要顺利得多-- 2016一月26,中国的家电巨头青岛海尔也在多轮谈判后,宣布与美国通用电器公司(GE)达成协议,将以$5.4B的价格买下该公司其旗下的家电业务(GE Appliances and Lighting)。当然这个并购协议还需要通过FEC 和国会相关委员会的投票才能真正实现,但种种迹象表明,这个并购不会遇到几年前华为购买3Leaf遇到的障碍,很可能会很快获得批准,成为近期中资公司在美收购热潮的又一成功案例。

http://www.wsj.com/articles/chinas-haier-to-buy-ge-appliance-business-for-5-4-billion-1452845661 

随着中国政府对中资公司在境外投资的限制放松,越来越多的中国公司开始在国外寻找并购对象。下面这个链接里有一个interactive map, 可以点击各州查找中国公司在该州的投资量和行业分布。很有意思的资料。

http://rhg.com/interactive/china-investment-monitor

http://money.cnn.com/interactive/economy/chinese-acquisitions-us-companies/

中资公司大举进军美国,主要出于什么样的策略考量?它们又将遇到什么样的挑战甚至障碍呢?下面就让我们用海尔并购通用电气家电业务的案例来做个分析吧。

大家知道,通用电气公司(Genearl Electric)是美国的老牌公司,拥有上百年的辉煌历史。家电和照明产品曾是该公司的旗舰产品(公司最早的logo 就是一个电灯泡形象)。从八十年代开始,在当时的CEO杰克-威尔奇的领导下,通用公司进行了一系列大刀阔斧的企业重组计划,并成功地实现了威尔奇的愿景 -成为世界上最值钱的公司("Be the most valuable company in the world")。在威尔奇的领导下,通用增加了许多新的业务,包括医疗器械(大家熟悉的MRI医用扫描器材和其他许多医疗设备都属于它的产品范围),工业机械(发动机,飞机配件等等),并在九十年代增加了金融业务和娱乐广播业务(GE旗下拥有NBC的电视台)。最近几年,它又进入了新能源等新兴工业领域。当然,在不断增加新业务的同时,通用也经常壮士断腕地砍掉一些现有的业务部门,尤其是那些表现欠佳,或者所在市场已经不再具有发展前景的产品或者部门。这些公司业务的变化当然不是容易的决策,每次都会伴随着大量的裁员和整合过程,但通用在过去三四十年中已经成功地 许多这样的并购和出售业务,这种举措对该公司来说已经是家常便饭了。

经过多年的策略变迁,通用电气公司早已成为一个产品高度多元化的公司,对传统制造产品如家电产品的依赖已经越来越小。从下面的最近三年的主要业务部门的销售量和利润率的比较就可以看出,该公司最大的销售贡献者是“通用金融”部门,业务收入高达$42B, 占公司总量的1/4强, 利润率也高达16-18%;业务收入第二来自“Power and Water”, 也就是生产各种发电设备和水力设备的部门,在2014年该部门占据公司总业务收入的将近20%,利润占公司总利润的20%左右。第三名则是各种飞机部件(包括发动机)生产部门,接下来并列的两个部门是传统能源(石油和天然气)以及“医疗产品”。而老牌的家电部门,只在销售量上占据第六位,仅仅高于最新加入的新能源部门和交通产品部门。而在利润方面,家电业务则是仅仅高于新能源部门,2013-2014年的利润率仅仅在4-5%之间( 这里要指出的是,这个利润率和行业平均水平差不多).



Revenue(Millions)Profit(Millions)ROS
GE Segments201420132014201320142013







Power &   Water27,56424,7245,3524,9920.1941660.201909
Oil & Gas18,67616,9752,5852,1780.1384130.128306
Energy MGMT7,3197,5692461100.0336110.014533
Aviation23,99021,9114,9734,3450.2072950.198302
Healthcare18,29918,2003,0473,0480.1665120.167473
Transportation5,6505,8851,1301,1660.20.198131
Appliance   & Lighting8,4048,3384313810.0512850.045694
GE Capital42,72544,0677,0197,9600.1642830.180634







Total152,627147,66924,78324,1800.1623760.163745

(Source: Compiled from GE annual report)

从上面的分析可以看出,通用电气的家电部门早已不再是公司当年的旗舰产品,而是已经成为可有可无的鸡肋部门。这本身也很可以理解,毕竟作为一个一直“与时俱进”的行业领袖,通用公司在产品和行业更新方面是不遗余力的。因此,家电部门早在2008年就已经被公司试图剥离出去(当时的卖价是$8B)未能成功;而就在海尔与通用达成购买协议之前,GE 还与瑞典家电巨头 Electrolux 达成购买协议,但这个开价为$3.3B 的deal未能获得相关部门的批准,以至于通用重新在市场上寻找买家。这个deal遭到反垄断部门的反对,主要是因为 Electrolux 已经是目前美国第三大家电供应商,拥有大约10%的市场销量(第一名是沃普,占据超过30%的市场销售额,第二名则是通用家电人16% 市场占有量;最近几年来自韩国的LG和三星在美国市场的表现异军突起,分别已经占有大约10%的市场份额)。但海尔因为目前在美国市场占有量很小(不到5%),所以不会遇到同样的问题。

http://www.cnbc.com/2015/12/07/ge-says-has-terminated-agreement-to-sell-appliances-business-to-electrolux.html 

说完了卖家, 让我们再来看看买家吧。 青岛海尔想必各位读者都不会陌生。这个中国的家电巨头, 可以说是中国过去三十多年改革开放的一个范例。在国内市场占据老大地位之后,海尔一直在寻找机会打入国际市场,尤其是美国市场,但似乎过去十几年的各种举措都不是非常成功。至今,海尔在美国家电市场的占有率也不到5%,而且只是在最底端的小型冰箱市场有一定知名度(它的个人小型冰箱在大学生这个独特的市场中有较大的占有率, 最近几年开发的小型葡萄酒冷藏箱也有所斩获,但主要还是在低端市场,而且主要的销售场所也只在沃尔玛连锁店)。 因此,购买老牌家电品牌如通用电气的家电业务,对海尔来说当然是一个非常有吸引力的事情,因为这不仅意味着它将“继承”“接管”拥有一百来年品牌历史的通用电气家电产品,而且也可以将其产品研发部门,生产设施等等全部买下。这里要说一句的是, 通用的家电产品几乎95%在美国本土生产,而且市场也绝大部分在美国本土,可以说是通用这个大型国际化的公司中本土化最高的部门(这也许也是它利润相对低下的一个原因之一,因为目前美国制造业的各种成本实在是太高了)。 海尔买下通用家电之后,是否会继续这个策略,还是会将部分产品生产基地转移到中国国内以便获得更好的成本效益?这些都是值得关注的问题。

从上面的分析可以看出,海尔购买通用家电业务,看上去是一个“双赢”的事情,对卖家来说,将已经对自己没有太多“油水”的老业务以合适的市场价格卖出,绝对是一个好买卖;而对于急于打开美国市场的海尔来说,也是一个一举多得的事情。当然,用$5B 的价格,买下年利润只有$430M的家电部门,是否估价过高(要知道,瑞典公司 Electrolux的开价只是$3.3B -- 当然那个deal没能成功)?当然,仅仅在六年前,GE 还曾试图以$10B 的价格出售该部门。六年时间里, GE 家电的销售额下降了18%,但卖价也降低了40%。从这个角度来看,海尔此举若能成功,似乎还是捡到了一个较大的"便宜"。

当然,买下之后是否能够实现初衷,又是另外一个问题了。不过,从以前的几个类似案例来看, 来自新兴经济体国家的公司在国际市场上“小鱼吃大鱼”买下知名产品品牌之后,成功整合的例子也不少。最著名的大概要算大陆的联想集团(Lenovo) 在十年前买下IBM PC 业务的案例了。当时,联想在国际PC 市场上的占有量只有大约5%;Lenovo买下IBM PC 后的十年里,它的市场占有达到了20%(当然这中间有一大半是来自IBM PC 本身的市场占有量,但联想能够保持这个份额,还是很不容易的)。当然,电脑如今早已成为夕阳行业,利润也相当薄弱。所以,联想早就开始进军更加有前景的手机市场。一年多以前,联想再次花费$2.9B, 从刚刚在三年前花费四倍价格($12。5B) 买下摩托罗拉手机业务的谷歌手上,买下Motorola Mobility 的手机务(这里需要说明一下的是, 谷歌之所以高价买进低价卖出,主要原因是它先前花费巨资买入的摩托罗拉的上千个相关专利并没有转给联想-- 联想只是拥有对这些专利的 licensing rights而已)。对于在美国手机市场占有率为零的联想来说,拥有85年品牌历史的摩托罗拉,也许能够为它提供一个急需的产品平台,开始在美国这个巨大的手机市场上的扩张。加上联想通过之前的IBM 并购,已经拥有了整合美国公司结构和文化的丰富经验。相信这个并购举措也能获得相对的成功。

中资公司大举进入美国,究其成因,当然是中美两国目前经济现状使然。但也提出了许多政策和策略方面的挑战和难题。未来十年二十年,又会有哪些来自中国的公司会成为“老牌”美国品牌的新主人呢?中资公司大举“enter the US”,和八十年代日本公司在美国的购买风潮有哪些相似和不同呢?和中资公司过去几年的其他一些并购  相比, 这些最近的举措是否标志着中资公司在国际并购市场上的实力增加?有兴趣的读者,可以看看我过去的一些相关文章(见文后链接)。

一家之言, 抛砖引玉。欢迎大家发表观点,参与讨论。


相关链接﹕

有关吉利并购沃尔沃

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浏览(3569) (5) 评论(14)
发表评论
文章评论
作者:昭君 留言时间:2016-04-01 09:12:23
<p>关于万豪收购喜达屋(这个翻译很传神,呵呵)的最新进展:安邦在本周早些时候再次加价,但昨天(3/31)宣布退出收购谈判,给这个一波三折的收购 画了一个戏剧性的句号。下面这篇文章对涉及此 的三方有较好的分析:<br/><br/>http://www.nytimes.com/2016/04/01/business/dealbook/starwood-hotels-chinese-suitor-<br/>backs-out-of-bidding.html?emc=edit_th_20160401&nl=todaysheadlines&nlid=183951&<br/>_r=1<br/><br/></p>
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作者:lone-shepherd 留言时间:2016-03-28 16:08:00
<p><span style="font-family: -webkit-standard; font-size: medium; white-space: normal; -webkit-text-size-adjust: auto;">好像万豪对SPG的并购出变数了,安邦加价了。</span></p>
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作者:昭君 留言时间:2016-03-27 18:14:27
QWE,

谢谢评论!
华为在中国公司里面大概算是比较注重自主创新的了,好像专利不少。应该有更多这样的公司。海尔在创新方面也比较努力,但在美国市场还是不大能打开局面,除了小型冰箱,酒柜和小型空调等“ ”方面。也许这和消费者对家电品牌的关注比较有关系。人们一般不大愿意花很多钱购买不怎么知道的家电品牌。所以从这点上看,购买通用家电的思路是对的。

牧人,
现在来万维基本就是周末才有时间,刚刚从芹泥那里到你园子里看了看,好热闹。貌似我上篇回根儿的“更成熟了”还被你引用了呢:)。敬佩你为维护万维的自由和公平环境的努力。

我也觉得海尔可能会逐渐将GE 家电的生产移到中国本土,虽然现在双方都承诺说不会关闭在肯塔基的家电生产园(那是GE过去几十年来花费了很多精力打造出来的,仅仅在08年之后就投入了十亿美元优化它的生产线),也不会有员工会失业。但长远来讲是否能保持这个承诺就难说了。

刚刚看到,海尔的这个并购已经在本月早些时候通过司法部的审查,基本上可能会在今年夏天完成收购的具体手续。
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作者:lone-shepherd 留言时间:2016-03-27 17:52:41
这两天牧人打理自家园子,昭君的这篇文章没来得及光顾。

资料很翔实,这些收购体现了国内民营企业的自信。
牧人的看法跟海天类似,联想收购IBM的PC业务谈不上成功、因为那时PC业务走下坡路的趋势已经比较明显了,他们对摩托罗拉的收购有可能是成功的范例,因为聪明手机目前的利润率还不错、联想的手机研发已经有一定规模、加上摩托罗拉的研发实力、品牌知名度和销售渠道,有可能在北美和国际市场杀出一片天地。
海尔对GE家电业务的收购也可能双赢。家电对GE当然是食之无味 弃之可惜,对海尔就不一定了;有了GE的技术和研发,海尔可以逐渐将制造移到中国、那里的制造成本远低于美国,而品牌和销售渠道更是千金难买。
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作者:QWE 留言时间:2016-03-27 15:50:21
中国有些公司的技术上也超过西方竞争者,例如华为的技术就逐步超过竞争对手爱立信。有钱就是爹,的确如此。2008年华尔街大银行本来就该全体倒闭,但是FED偷偷印钞,用巨额无息贷款提供给华尔街大银行,反而在大危机中趁机猛赚一笔。FED印钞无上限,关键是这钱贷给谁,拿不到钱就死,例如雷曼和熊死登
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作者:昭君 留言时间:2016-03-27 12:56:45
Color99:

谢谢再次评论和分享你对中国企业的分析。同意国内的很多企业赚钱是由于其特有的垄断地位,比如银行,电信,石油,化工等方面。房地产也是中国企业赚钱的一个来源,一个有趣的现象是许多大企业都有房地产业务,这大概也是中国特色了。还好, 海尔好像不是这样。

至于企业整体的创新水平和能力,前一阵写过一篇关于国家创新能力排名的文章。后面一些评论比较有水准。昨天又看到另外一个相关排名,Bloomberg Innovation Index(主要作者是一位华裔学者),这个排名是韩国第一,现链接在这里: http://www.bloomberg.com/graphics/2015-innovative-countries


万维其实有很多很有水平的作者,只是因为这样那样的原因现在还在写的不多了。我很怀念几年前这里的氛围,有好些志趣相投的作者在这里写博,也有不少好的交流。有时看看过去的文章后面的评论互动,也很感慨时光的流逝。我这次也是休博很长一段时间后才回来又写的。现在基本上是争取每周末能贴一篇文章。不知能坚持多久:)。

教授,
你总是实话实说,呵呵。
回复 | 0
作者:起码货美国工科教授. 留言时间:2016-03-27 11:15:31
color99,

有奶就是娘,有钱就是爹!

都混到这年头了,您老人家要还管人家钱是从哪里来的?哈哈!
回复 | 0
作者:color99 留言时间:2016-03-27 10:42:06
万维德原创文章普遍质量较低,连国内的一些网站都不如,像高伐林就干脆整天从国内的共识网搬运文章过来。昭君和少数几位作者的是例外,对你的文章我是多加留意的。
国内很多企业的行为我们是看不懂的。我和它们有一些接触,也只略知一、二。
像现在要关停和下岗工人的煤钢国企,原本就没有给国家赚多少钱,前几年却拼命扩张。现在投资巨大,刚建好或建了半拉子的矿井直接废掉,国家还要每年成千亿的补贴它们的下岗人员。
和国内企业打交道,觉得它们的技术人员水平奇低,常疑问这样的企业怎么活得下来?但是这些企业有的还财大气粗。
国内企业赚钱,主要有以下几条:
一是垄断企业,如银行、电信、石油一类。它们赚的钱是全民买单。
二是资本市场圈钱,所谓辛辛苦苦做实业,不如到资本市场讲个小故事。它们是让股民买单。
三是地皮涨价。老一点的厂子从市区搬到郊区,,就能大赚一笔。
四是各种贷款。银行曾经注销过成万亿贷款的坏账。现在又积累了几万亿,又准备注销了。不少企业都玩过金蝉脱壳的把戏,现在又有大放水的机会了。
我观察国内那些财大气粗 能玩收购的企业,并不是技术或产品有过人之处。它们的钱多,并不是产品的质高利厚赚来的。
所以怎么玩,都玩不过靠自身技术的三星等韩国企业。
回复 | 1
作者:昭君 留言时间:2016-03-27 07:54:42
欧阳,

谢谢评论!很高兴能解答你的一些疑问:)。跨国公司并购是我的专业范围,所以我一直对相关案例很关注。这个有可能会扩展写成一个案例。当然要写成真正的案例还有很多数据要收集,到时再汇报。
回复 | 0
作者:欧阳峰 留言时间:2016-03-27 06:34:42
非常好的介绍。不仅以事实回答很多我想知道的问题,而且提供事实以外的专家解读。赞一个!
回复 | 0
作者:昭君 留言时间:2016-03-26 19:30:32
Color99,
谢谢评论!感觉海尔在研发和市场开拓方面还是有很多短板,否则在美国市场经营的时间也不短,仍然需要通过并购才能实现更大的市场占有的目标。
自主创新似乎一直是中资公司的弱项。这点上韩国企业似乎做得更好些。在汽车行业,现代和Kia都是从低端产品做起,渐渐进入中段市场。从最初的以产品价格为主要销售点,到后来以质量取胜。在家电和手机市场也有相似的经历。这些值得中资公司借鉴。
回复 | 0
作者:color99 留言时间:2016-03-26 19:13:09
海尔买GE家电,只是亏多亏少的问题,吃亏是一定的。有这笔钱,研发加自建销售渠道都够了。
不说三星,就是小的韩国的LG,不也电子和家电产品在美国卖得好好的。
回复 | 0
作者:昭君 留言时间:2016-03-26 18:57:55
海天好!
有一阵没在这里看见你了,是不是休春假去了?

你说的很对,这种cross border acquisitions,很多时候可能发生overpriced的情况。究其原因,不外乎是纸上的values超过买家实际能实现的价值而已。这中间涉及到很多具体的implementation,仅仅是纸面上看似很好的交易,也很可能最终不过如此。当年被看作'天作之合的奔驰和克莱斯勒的合并,最后也是以失败告终。两个国际汽车行业的大V之间的企业文化差异,内部组织结构和决策风格上的各种差异,都导致了这最终的失败。

当然,例外还是有的,尤其如果购买的时候没有过多的溢价发生的话。前几年印度大公司塔塔集团,从金融危机下自身难保的福特手上买下了好几个premium brands,包括Jaguar,Land Rover 等。当时许多人都不看好这个举措,因为塔塔虽然是一个在印度本土很成功的多元化集团公司,但在国际汽车市场上却没有什么经验可谈,而且它唯一的汽车品牌是在印度本土研发和销售的迷你型汽车Nano.对于高端汽车品牌完全没有经营经验。但几年过去,这几个品牌咋塔塔手上似乎表现都很不错。联想到仅仅十几年前,前主人福特花费巨资从欧洲市场买下这几个品牌时,也是雄心勃勃要让它们从振雄风,但最后却因过于求大求多,而不得不忍痛割爱。也是很值得后来者参考的教训。

具体到海尔并购通用家电,我觉得对买家来说还是不错的买卖,毕竟GEA拥有不错的品牌,而且过去十几年公司在其路易维尔部门总部的生产基地也花费了不少资金进行优化。如果海尔能成功整合两个公司之间的文化和结构,通过此举渐渐打入美国市场还是值得的。当然,美国家电市场本身也在萎缩(这也是通用想要退出的一个主要原因)。所以时机是否最好,还有待观察。
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作者:海天 留言时间:2016-03-26 15:52:35
昭君好!中资企业将巨额闲置自家拿到海外购买优质资产,寻求新的投资与发展机遇,这是很可以理解的。不过怎么样的资产算得真正优质,值得溢价收购,这就要看决策人算什么帐了。从以前道听途说的一些案例上看,不少是醉翁之意不在酒,失之东隅收之桑榆,不是外人可以轻易弄明白的。

单纯从商务的角度讲,我实在不认为联想当年收购IBM 的个人电脑业务是一笔很有长远价值的战略投资,原因就是昭君MM提到的,日薄西山的产业,收购别人甩出来的包袱,搞点什么小打小闹的“优化”,“创新”,反而影响了在新一轮产业创新大潮中冲浪的机会。现在又收购摩托罗拉的移动业务,估计主要是网络端的东东,应该有些IP有些渠道,市场前景也就那样了。海尔收购GE的家电业务,大概也就是品牌和渠道还有些价值吧,生产线就难保了,企业管理架构和文化那一套要继续就更难了。说起来还真不如买旅馆,实实在在的资产在那里,买过来好好经营,毕竟是稳妥靠谱的生意。哎,还是上面那句话,合不合适,看算什么帐了。
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· 欧洲到底怎么啦?
· 中国教育,社会不平等的帮凶?
【历史并不遥远 (1)】
· “还原历史真面目”有多难?
· 共产党得天下的“天时地利人和”--
· 人间正道是沧桑 (图)
· 世界上有无缘无故的仇恨? - 与西
【我看婚姻与家庭 (3)】
· 杂谈男女社会角色和地位的变化--
· 杂谈男女社会角色和地位的改变 -
· 从结婚的“行情” 谈中国年轻人的“
· 也来说说中年夫妻
【我看婚姻与家庭(2)】
· 男人和女人在婚姻中的得与失--
· 女强人乎?小女人乎?
· 什么样的爱值得你用生命去祈求 -
· 女人难做
【我看婚姻与家庭】
· “蜗居“中最精彩的两段话及我的一
· 男人难做,海外华裔男人更难做
· 婚外恋,癌症,及婚姻中的男女 (
· 女人难做
【性,婚姻,家庭】
· "红眼知己",“换偶”,
· 从男人怀孕,试管婴儿 和Sperm D
· 性骚扰立法能遏制婚外情的泛滥吗
· 同性恋基因?
【职场心得】
· 我的美国高校管理生涯回顾(8)-
· 我的美国高校管理这个生涯回顾(
· 我的美国高校管理职业生涯回顾(
· 我的美国高校管理职业生涯回顾(
· 我的美国高校管理职业生涯回顾(
· 我的美国高校管理职业生涯回顾(
· 我的美国高教管理生涯回顾2:从教
· 我的高校管理职业生涯回顾 (1):
· 聊聊美国高校的教授招聘(下)
· 聊聊美国高校教授招聘(上)
【儿子们的故事 (8)】
· 挺爱搅二三事
· 生日快乐,儿子(视频)!
· 儿子制作的视频--T. S. 爱略特 “
· 老妈的文章-- 我和孙子互帮互学
· 有音乐相伴的人生 (Videos)
· 初尝失败的滋味
· 儿子回来啦 (多图)
· 小荷才露尖尖角( Video )
· 儿子备战钢琴比赛( video )
【儿子们的故事 (7)】
· 小荷再露尖尖角 (video)
· 参加儿子辩论队集训有感
· 高中生的"烦恼"
· 差点得了心脏病!
【儿子们的故事 (6)】
· “最后”的音乐会
· 小儿小传 --我家的Reading Machi
· 陪太子攻书
【教子心得(2)】
· 孩子们生活中的人际关系
· 一样的功课,不一样的儿子
· 从父母在孩子心目中的形象谈起
· 第一次做高中辩论比赛裁判(图)
【教育与心理 (6)】
· 和儿子聊天--保守派?自由派?
· 一个十五岁少女的内心独白
· 和儿子聊天-- 好孩子,坏孩子?
· 和儿子聊天-- 好老师?差老师?
【艺术天地 (10)】
· 五彩缤纷,赏心悦目--儿子高中的
· 一对音乐天才小姐妹 (videos)
· 钢琴考级,肖邦华尔兹和贝多芬奏
· 贝多芬与春之祭-- 儿子高中的“大
【艺术天地 (9)】
· 精彩的“我是歌手”半决赛 (Videos
· 李安和“少年派漂流记”
· 根据莫言小说“白狗秋千架”改编的
· 小儿的德彪西(视频)
· 后生可畏 (视频)
· 周末一乐--2012 金球奖预测 (图)
· 来自天国的声音--圣母颂 (videos
· 美丽的音乐精灵-- Hilary Hahn芝
· 天籁 --巴赫A 小调小提琴协奏曲
· 评点两部奥斯卡提名电影--“国王
【艺术天地(8)】
· 我最喜欢的中国民歌-- 小河淌水
· 此曲只应天上有 (Videos)
· 天籁- 罗斯托波维奇演奏德沃夏克
· 肖邦 Piano Concerto No. 1 by
【艺术天地 (7)】
· 又一位来自中国的钢琴新星 --王
· 我喜爱的音乐作品-- 贝多芬F大调
· 我喜爱的音乐作品-- 亨德尔“弥赛
· 布鲁克和德沃夏克 -- 儿子高中的
【读书笔记 (4)】
· 读书笔记 - Airbnb 故事(下)
· 读书笔记- Airbnb Story (中)
· 读书笔记- Airbnb Story (上)
· 女性如何平衡职业与家庭的关系-
· 女性与领导意志 -- 脸书COO Sher
· 女性与领导意志-脸书COO Sheryl
· “那曾经是我们”--Thomas Friedma
· “那曾经是我们” -- Thomas Fried
· “那曾经是我们”-Thomas Friedman
· 成功不是偶然-- "Outliers&
【读书笔记(3)】
· 末日帝国内幕-- 读“大空头”有感(
· 末日帝国内幕 --读“大空头”有感
· 末日帝国内幕 --读"大空头&
· 你是“全脑型”人才吗? -- "
【读书笔记】
· “公平”,真的是“普世价值”吗?
· 我们怎样才能做到更好?--“Bette
· 医疗事故保险到底为什么这么贵?
· 医生的报酬是这样计算的?-- “Be
【读书笔记 (2)】
· 我成了村上春树迷
· 林语堂论中庸,幽默,读书和写作
· 林语堂论中庸,幽默,读书和写作
· 二十年后回望的三毛 (图)
【站在大师的肩头】
· 资中筠谈“中华文化的复兴与启蒙”
· 大师是这样练成的--华裔 建筑家
· 你是人间四月天 -- 林徽因和梁思
· 李开复给刚上大学的女儿的一封信
· 上善若水- -和大师的近距离接触
【也谈时事 (18)】
· 加州真的要将大麻合法化?
· 也谈巨无霸价格和中美汇率之争
· 古狗退出中国: 商业利益,还是
【也谈时事 (17)】
· 奥巴马为何高调对台军售?
· 天下乌鸦一般黑?- 有感爱德华丑
· 从三位西方经济学巨匠谈美国政治
· 哥本哈根气候峰会为何成了中美欧
【也谈时事 (16)】
· 奥巴马下一步会干什么?
· 民主党, 醒醒吧!
· 杂谈民主,刘小波,和美国的医保
【也谈时事 (15)】
· 快评德州军人医院屠杀事件
· Second (Third) Stimulus Plan??
· 奥巴马的“冰火两重天”
【也谈时事 (14)】
· 合理要求, 还是种族歧视?有感
· 奥巴马的秘密武器
· 今天的中国到底是什么主义? -
· 也从哈佛教授被捕说起
【也谈时事 (13)】
· 奥巴马的内忧外患(三)-- 伊朗篇
· 如何解读有关失业率的统计数据
· 奥巴马的内忧外患(二) - 能源篇
· 奥巴马的“内忧外患” (一): 医改
【也谈时事 (12)】
· 再谈医疗改革 --保险公司和消费
· 加州啊,加州!!
· 从Ricci vs. DeStafano的判决看
· 从大选看美国社会的女性地位
【也谈时事 (10)】
· 奥巴马:美国的戈尔巴乔夫?
· 一场精彩的辩论
【“主义”之争】
· “社会主义”到底是什么?(三)
· “社会主义” 到底是什么? (二) -
· “社会主义”到底是什么?(一)
· 为什么多数美国人害怕社会主义?
【杂谈中国企业】
· 有感吉利并购沃尔沃
· 他山之石,可以攻玉 -日本汽车行
· 从丰田召回事件看全球化环境下跨
· 谁来保护中国的国家利益 -- 从力
【杂谈美国企业】
· 谈谈最近中资公司在美国的并购热
· 漫谈监督机制-- 从安然公司谈起(
· 漫谈监督机制-- 从“拯救迪斯尼”
· 美联航的准点到达率排名第一?
· 道指暴跌一千??
【企业杂谈 (2)】
· 亲历丰田召回引起的瞎想
· Google 会“控制”世界吗?
· 美国CEO薪酬为何居高不下?-从公
· 腾中欲购悍马 - 一厢情愿还是公
【企业杂谈】
· DVD 大战谁是最后赢家?
· 古狗为什么这么牛?
· 雅虎为什么对微软说不?
· 关于退税法案的一些解读
【企业杂谈 (3)】
· 这年头还有工作保障? - 有感美国
· 美国的CEO们真的值那么多钱吗?
【中美教育】
· 从成都外国语学校教师罢课谈起
· 博士学位在中国堕落成什么了?
· 从哈佛降低学费想到的
· 美国教育到底好在哪里?
【教学笔记(一)】
· 你是 outlier 吗?
· 课堂辩论 -Affirmative Action
· “iPod 到底值多少钱?”
【中美教育 (2)】
· 再谈美国大学的认证制度
· 精英教育的误区 (ZT)
· 从阿拉巴马大学枪杀案看美国大学
· 也谈名校 (兼评冰雨的"名校
【我看中西文化 (1)】
· 没有毛泽东,也会有文革吗?
· 从“幸福”和“事业”的英文翻译看中
· 现代科学为什么在西方产生?
· 试谈中国人的文化,信仰和制度性
【影视天地 (2)】
· 新年的第一部电影--令人难忘的“
· 假如历史可以改写 -- 电影“恶棍
· 为爱放手 - "My Sister
· 此中有真意,欲辩已忘言 -- 电影
· 再谈科学与宗教 -- 兼评“天使与
【影视天地】
· 成长的代价--- 电影“Juno”观后感
· 2007 最好的电影 --- Atonement
· 新年的第一场电影 -- Charlie Wi
【人生感悟】
· 你的行囊有多重? - 电影“Up In
· 珍惜你已经拥有的
· 苦难是人生的财富
· 朋友是人生的一面镜子
【人生感悟(2)】
· 周末的流水 (上)
· 停下你匆匆的脚步,倾听美妙的音
· 长大以后干什么?
【信仰杂谈】
· 中国人为什么爱当官?
· 闲谈科学,宗教与信仰
【文摘(2)】
· 张晓风: 魔季 (ZT)
· 王小波: 思维的乐趣 (ZT)
· 张晓风:一个女人的爱情观 (ZT)
【文摘 (1)】
· 张晓风 -- 如果你是天使 (ZT)
· 王小波: 智慧与国学 (ZT)
· 王小波: 知识分子的不幸 (ZT)
· 王小波: 救世情结与白日梦 (ZT)
【家居生活 (8)】
· 我家的汗滴工程, 兼谈美国的DIY
· 那些年, 我们开过的车(上)
· 这个冬天太冷了! (多图)
· 儿子们的暑假 (多图)
· 地下室终于完工啦! (组图)
· 丰富多彩的母亲节周末(多图,视
· 2011 的收获 (多图, 视频)
· 老妈的文章:我在美国学英语(一)
· 老爸老妈学英语
· 大半个小时的战绩 (图)
【家居生活(9)】
· 笨妈学琴记
· 家常便饭慰乡情 ( 图文)
· 偷得浮生半日闲
【游山玩水 (3)】
· 国庆节美东游--波士顿浮光掠影
· 国庆节美东游 -- 纽约走马观花
· 国庆节美东游-- 欢聚普林斯顿
【游山玩水 (1)】
· 阳光之州圣诞游 (图--下)
· 阳光之州圣诞游 (图 -中)
· 阳光之州圣诞游 (图--上)
· 度假啦!
【家居生活 (7)】
· 迟到的新年计划 (图)
· 儿子和朋友(外一章)
· 晒晒我的衣橱 (新图)
· 儿子和他的朋友们
【家居生活 (6)】
· 地下室开工啦(图)
· 我病了, 老公很高兴
· 忙里偷闲的“迷你”度假(图)
· 中秋的流水 (图)
【家居生活 (5)】
· 美好的一天 (多图)
· 这周的菜谱 -- 中西结合,荤素搭
· 我的左邻右舍(多图)
【家居生活 (4)】
· 悠悠牌五香炸牛肉试验成功!!! (
· 一年搬了三次家 (图)
· 给儿子接风 (图)
【生活点滴(2)】
· “各得其所”的周末
· 猜猜今天Mall 里哪家商店最热闹
【生活点滴】
· 生如夏花之灿烂 (多图)
· 老妈镜头下的春天(多图)
· 下雪啦,过年啦 (多图)
【艺术天地 (5)】
· 乱评“我是歌手”第四季 (Videos)
· 我喜爱的音乐作品 -- 德沃夏克“
· 心灵的小憩 (videos)
· “This is It” 改变了我对Michael
· 我喜欢的音乐人-- John Lennon
【艺术天地 (6)】
· 社员都是向阳花 - by 李云迪
· 爱的低语
· 我喜爱的音乐作品 --贝多芬第六
· How Can I Keep from Singing
【艺术天地 (4)】
· 我喜欢的音乐作品 - 马思涅 “沉
· 我喜爱的音乐作品 --贝多芬合唱
· 从古典音乐看中西文化之差异 (vi
· 我喜爱的音乐作品 -- “四季” by
【艺术天地 (3)】
· 我喜爱的音乐作品 -- 德沃夏克大
· 我喜爱的音乐作品-- 柴可夫斯基“
· 我喜爱的音乐作品-- 贝多芬D 大
· 我喜爱的音乐作品 --德彪西篇 (Y
【艺术天地 (II)】
· 柴可夫斯基D 大调小提琴协奏曲
· 勃拉姆斯D大调小提琴协奏曲,作
· 超级享受 -- 观俄国芭蕾舞团演出
· 大师本色 - 观马友友在芝加哥交
【昭公开讲 (2)】
· 昭公讲故事-- 国梁的那些事儿 (I
· 昭公讲故事 -- 国梁的那些事儿
· 昭公开讲 - 老韩和小韩 (下)
· 昭公开讲 - 老韩和小韩 (上)
【昭公开讲】
· 昭公开讲-- 开门办学就是好(四)
· 昭公开讲 - 开门办学就是好(三)
· 昭公开讲- 开门办学就是好!(二)
· 昭公开讲-- 开门办学就是好! (
【伸出你的手,让世界更美好】
· 转贴天宇博文: 援助!为了流落
· 转贴天宇博文:“关于摆地摊睡大
· 请最后支持OCEF 在 Facebook 的
· 关注同胞的精神健康
【人物点评 (2)】
· Oprah Winfrey---一个“时代”的终
· 想起了康同壁 - 也谈中国人的“高
· 曾子墨:一个极品知性女子(图)
· 伟大的心灵 -- Mariane Pearl
【人物点评】
· 鲁豫,好样的!
· 因为善良,所以快乐 -- 郭晓东印
· 我喜欢的音乐人 -- 甜女歌手Tayl
· 我喜欢的音乐人 -- Shania Twain
【也谈时事 (8)】
· 从南奥战争看西方的双重标准
· 中国经济的困境和出路 -- 观霍
· 美国经济是怎样走到今天的困境的
· 范跑跑是怎样练成的?
【也谈时事 (7)】
· 也谈美国的民主
· 又一个权力的牺牲品 - 也评纽约
· 二十一世纪将是谁的世纪?
· 美国经济走到头了吗?
【也谈时事 (6)】
· 读佳名“地震捐款运动暴露了一些
· 2008会成为中国政治改革的开端吗
· 关于为地震孤儿孤老提供长期资助
· 卡佛第和CNN 到底该不该道歉?
【也谈时事 (5)】
· 我们的地球,我们的家园
· ZT: Enough is Enough
· 美国人真的会选一个黑人总统吗 ?
【也谈时事 (4)】
【也谈时事(3)】
· 众说纷纭胡紫薇
· 于丹现象说明了什么?
【也谈时事(2)】
· 民主不是谁都能玩的- 也谈布托之
· 有感犹太人
· 也谈中美汇率之争和贸易关系
【网事 网友 (2)】
· ”张冠李戴“被代表
· 给万维网管的几点意见
· 在博克中成长 (video)
· 有朋自远方来 -- 和网友小U 相聚
· 网事真的如烟?
【也谈时事】
· 捍卫学术自由的勇士低头了?
· Norman Finkelstein: 捍卫学术自
· 美国的医疗体系的问题根源:人命
【网事 网友】
· 苏芮的歌给阿黛 -- 亲爱的小孩
· 第一次见网友(图) by YH and 昭
· 发贴失败,求助!!
· 博克两周年杂感
【随感 (8)】
· 这个周末真热闹 (图文)!!
· 本周五无笑话,只有悲哀和叹息 (
· 又是忧郁症! -- 有感另一位海归
· 旧文重贴 -- 几篇关于忧郁症的文
【随感(7)】
· 告别夏天 (pictures and videos
· 周末饭局引出的胡思乱想
· 从奥巴马夫人的短裤说起 (多图)
【随感 (6)】
· 血浓于水?还是“热脸贴冰”?
· 也谈“公平” “公正” - 兼与网友艾
· 也谈抵制奥运
【随感 (5)】
· 和一位曾经的海归谈涂序新博士自
【随感(4)】
【随感(3)】
· 关于芝加哥申奥的笑话
【随感(2)】
【随感(1)】
· 会说话的美国人
· 惊喜 --- 意想不到的奢华
【美食 美色】
· 老爸的家常菜和老妈镜头里的秋色
· 周末的全鱼宴(图)
· 感恩节的烤鸭和黑色星期五的收获
· 本周的饭桌 -- 四川凉面及其他 (
【教育和心理(5)】
· 网络时代的脆弱心灵
· 再谈天才,“疯子”和自闭
【教育和心理(4)】
· 如何培养一个自信的孩子
· 再谈女人和抑郁
· 孩子和老师发生矛盾怎么办?
· 如何培养孩子的社交能力
【教育和心理 (3)】
· 参加伊州机器人比赛有感
· 怎样培养孩子的“文化敏感”?
· 从葛炜炜自杀谈中国博士教育的误
· 三面夏娃,Dissociative Identit
【教育和心理(2)】
· 天才和“疯子”
· 读老秃笔“如何教育出一个父母理
【教育和心理】
· 你愿意为孩子作什么? 从自闭症,
· 让孩子学会开口要钱
· 驳“貌似平等的美国教育的虚伪一
· 关注孩子的心理健康
【儿子们的故事 (5)】
· 小儿经典语录
· “我只想做个好公民”
· 我为什么喜欢弹钢琴? -- 小儿子
· 儿子的新年计划
· 亨德尔与贝多芬 -- 儿子高中的圣
【儿子们的故事 (4)】
· 儿子的油管子亮相
· 因势利导, 戒骄戒躁 - 俺的教子
· 儿子的夏令营演出录像(外一章:
· 儿子终于来信啦
【儿子们的故事(3)】
· 儿子的"Survival Guide&quo
【儿子们的故事 (2)】
【管窥美国社会】
· 也谈美国社会的偏见和歧视
· 残疾人在美国
· 从领养孤儿看美国文化
【加州纪事】
· 斯人已去,风华长存 -参观里根
【职场见闻 (4)】
· 职场心得 -- 如何培养和使用人际
· 招聘有感-- 兼谈面试中的一些“敏
【职场见闻 (3)】
· 我的成功“政变"
【职场见闻(2)】
【职场见闻】
· 谈谈美国大学校长的招聘和任免
【开心一笑(6)】
· 来个好玩的 -- 三岁小孩“指挥”贝
· 最适合 Rahm Emanuel 的工作是什
· 童心烂漫-- 儿子们最喜欢的漫画
· 周末一笑:中国队勇夺世界杯冠军
· 周五笑话 -- 富爸爸,穷爸爸
· 周五笑话:高中毕业生的“恶作剧
【开心一笑(5)】
· 周五笑话 ---一份好笑的考卷
· 儿子讲的关于婚姻的笑话
· 儿子喜欢的加拿大印度裔笑星 Rus
· 活学活用
【开心一笑 (4)】
· 黄西的新段子笑得我肚子痛
· 黄西--逗倒美国人的华裔博士笑星
· How do you know a Chinese brok
· 北京人看全国都是基层 (顺口溜)
【开心一笑 (3)】
· Who Is the New Leader of China
· 遭遇骗子
· 笑死人的古狗英译中
· “老婆比贼还厉害!"
【开心一笑】
· 外婆讲故事
· 我家的狗儿子 (--)
【开心一笑(2)】
· 等咱中国强大了 (ZT)
· 听音乐会的笑话
【我认识的美国人 (3)】
· 聪明人就是不一样
· 追梦人-- 说说我的两个美国同事
【我认识的美国人】
· 一个生活在底层,令人尊敬的的美
· 我的忘年交 - Robert
· 爱是永远相守。。。
【亲情。友情(2)】
· 人这一辈子 - 一个“老三届”的命
· 曾经沧海 -- 表妹的故事
· 祖辈的故事 - 我的爷爷奶奶
【亲情。友情】
· 从我的藏族亲戚想到的
· 也来谈谈儿子回国的经历
【我们的故事 (2)】
· 再过三十年,我们来相会。。。
【我们的故事】
【年代久远的故事】
· 年代久远的故事 -- 美女小娟
· 老友老魏* (二)
· 老友老魏* (一)
【家居生活 (3)】
· 我很丑,但我很温柔(图)
· 交作业:周末的包子 (图)
· 家终于搬完啦(图)
· 房子终于租出去啦 (图)
【家居生活(2)】
· 狗狗的恋鞋癖
· 儿子和狗狗
【家居生活】
· 老公的厨师梦
· 球盲爸妈看球记
· 老爸买相机
· 老公的地下室之梦
【娱乐 时尚】
· 今年夏天看什么?(图文)
· 第82 届奥斯卡的冷门与亮点(多图
· 看金球奖颁奖典礼有感 (图)
【艺术天地】
· 85届奥斯卡的亮点与意外(多图)
· 小提琴曲《流浪者之歌》by Sarah
· 交功课!!!《引子与回旋随想曲》b
· 闲谈音乐和音乐人
· 超级享受 - 看李云迪和芝加哥交
【潜水日记】
【1】
【老妈的文章】
· 老妈的文章- 我的外婆(下)
· 老妈的文章-- 我的外婆(上)
· 老妈的文章: 孙子让我懂得了。。
· 老妈的文章:我在美国学英语(一)
【游山玩水 (2)】
【我喜爱的华语歌曲 (1)】
· 邓丽君:九月的故事
· 我喜欢的华语歌曲-- 读你
· 在雨中
· 明明白白我的心
【大千世界】
· 转贴星光关于“人到中年”论坛在灾
· 美丽的羌寨,何日再重现?
· 爱的力量
· 点评文理兼优的万维博克作者群
【诗词欣赏】
· 英雄气不短,儿女情亦长 -- 我最
【我看娱乐】
· 又见纽约小资 -- Sex and the Ci
【随感】
· 给"陌生人"一点阳光
· 不一样的美国教堂
【童言小集】
· 小儿趣语 (四)
· 小儿趣语 (三)
· 小儿趣语 (二)
【儿子们的故事】
· 儿子的第一个夏令营
· 小儿趣语(一)
· 美国教育的“因材施教”
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