外媒披露令大陆股市

疯狂的幕后导演

中国何时爆发债务违约风潮？这是全球都在关注的问题。全球规模最大的金融机构之一、美银美林集团日前警告中国今年将迎来一波债务违约潮，并导致爆发经济危机的风险增高。中共当局如何解决这个问题？近期，大陆狂飙的股市给出了答案。正如路透社分析，随着债务规模的上升和违约事件的增加，中共一手导演了财富大转移，股票投资者在未来某个时刻，将会为此买单。

中国一季度经济增速为7%，创六年来的新低。被视为经济晴雨表的股市却在这个季度火爆异常。很多分析家都认为，这波牛市是〝政策市〞。

《路透社》4月29日的文章分析，中共最初提振股市的主要原因是为了降低中国经济对银行贷款的依赖，让股市重新发挥资本配置作用。但更直接的理由是保护从降温中的中国房地产市场撤出的资金，防止这些资金随着其他资本一起出逃海外。

所以，出现了A股在过去两个月飙升约35%。分析说，如果中资银行日益增加的信贷违约使得银行需要筹集资本，股市的上涨将大大降低筹资的难度。

《路透社》还注意到，随着债务规模的上升和违约事件的增加，今年以来，中国上市公司宣布的股票增发规模已达820亿美元。

文章说，在这一背景下，中共正在让股票投资者出手救助企业和银行业。中共希望能让股市继续上涨，依靠资产价格膨胀来走出债务困境，直到真正的投资和信贷需求重新恢复。但这也意味着将出现一场财富转移，到未来某个时点，一些投资者将不得不为此买单。

从《路透社》的分析可以看出，中共对股市下手，皆因无法解决的债务问题。

2015年中国或将迎来一波债务违约大潮

保定天威集团在本周二宣布，因为未能如期偿还人民币8550万元债券利息，而成为了中国首家境内债务违约的国有企业。

天威集团是中国最大军工企业之一—中国兵器装备集团旗下的一家以生产变压器和输电设备为主的企业。中国兵器装备集团属于中央直属企业，旗下有100多家公司。

在保定天威集团发生债务违约前，中国国内债市只有民营企业出现过债务违约。去年3月，上海超日太阳能科技有限公司无法在最后期限前支付8980万元的债券利息，成为多年来中国国内债券市场上首家违约的公司。而就在天威集团宣布发生债务违约的一天前，深圳房地产开发商佳兆业集团控股有限公司无法偿还5200万美元债券利息，成为中国首家美元债务违约的房地产企业。

福布斯杂志专栏撰稿人章家敦(Gordon Chang)向《美国之音》说：〝企业大量破产可能会导致恐慌情绪和民众对政府丧失信心，这对北京来说是一个棘手的难题。〞

早在2013年12月召开的中共中央经济工作会议，当局就把解决地方政府债务问题列为2014年六大经济任务之一，显示处理地方债务危机已到了急不容缓的关键时刻。

大陆《经济参考报》4月24日消息，江苏省首批发行648亿元地方债券被无限期延迟。除江苏发债延迟外，其它多省市地方债发行也被全面延迟。据了解今年大陆发行地方债券达1.6万亿元，是2014年发行债券的4倍。第二天，一名中共财政部官员在第二届长三角财税论坛上透露，地方政府自行上报到财政部的债务总额约为16兆元。

章家敦认为，中共当局已经无力救助这些中国公司，〝因为形势已经非常严峻。这也是中国经济陷入更深层危机的一个迹象。〞

大陆地方性政府债务到底有多少？

自2008年环球金融危机爆发以来，中共一直依赖低成本的银行信贷资金为庞大的基础建设投资提供融资，以推动经济增长，地方政府融资平台债台高筑，在中国经济转型增长大幅减速情况下，地方债务问题引发金融危机爆发的风险上升。时至今日，这个问题已经凸显到眼前，非解决不可的地步了。

中国的地方性政府债务到底是多少？2011年6月27日，中共国家审计署公布，中国省、县、市各级地方政府截至2010年底，债务高达人民币10兆7千亿元(10.7万亿元)。其中融资平台公司的政府性债务余额为4.97万亿，占比46.38%。2013年5月，国家审计署副审计长董大胜估计，目前各级政府总债务规模在15万亿至18万亿，占2012年底GDP的29-35%。该审计署也发布〝36个地方政府本级政府性债务审计结果公告〞显示，16地区债务率超100%，债务率最高达219%。中共前财政部部长项怀诚，也曾在博鳌论坛上表示，中共地方政府债务可能高达20万亿元。

麦肯锡全球研究院今年2月5日发布报告称，金融危机后的7年间，中国整体债务水平翻了两番，到2014年中期达到28万亿美元，占GDP的282%，而且许多债务都与正在放缓的房地产市场相关，引发部分投资者担忧。

报告指出，由于房地产和影子银行体系的发展，中国债务从2007年的7万亿美元，到2014年中期增加至28万亿美元，其中包括政府债务、银行债务、公司债务和家庭债务。这远高于发展中国家的平均水平，也高于澳大利亚、美国、德国和加拿大等发达国家的水平。

报告称，自2007年以来，中国总体债务水平翻了四倍。2007年至2014年，中国新增债务20.8万亿美元债务，占到全球同期新增债务的1/3。债务增长最大的来源是非金融机构(包括房地产开发商)的借款。中国的公司债务占到GDP的125%，为全球最高之一。麦肯锡表示，中国的债务增长不可持续。其中，地产相关债务比例过高，令人担忧。

台湾《海外网》有文章指出，大陆地方政府的欠债，跟美国不同，不管如何取得，间接和直接从国营银行借来的，或从民投资(基金)也好，都是中央政府作保。结果，最后皆会转嫁到老百姓身上。所以，地方政府破产，倒楣的是百姓。而到了这个时候，就是中国的真正危机。